一口气 了解 国债 ， 这么 一直 借 下去 真的 可以 么 ？
嗨 , 今天 来个 硬核 视频
咱们 来说 一个 可以 说 是 金融 宇宙 中心 的 话题
非常 有意思 , 而且 又 非常复杂
那 就 非常适合 我 讲
那 就是 国债
这个 是 过去 25 年 美国 国债 比 GDP 的 走势
可以 说 一路 高歌猛进 , 疯狂 借钱
到 现在 已经 超过 了 120%
包括 英国 、 欧元区 还有 中国
都 在 以 看起来 非常 不可思议 的 速度
增加 自己 的 国家 政府 债务
而 这里 头 最 离谱 的
全世界 最会 借钱 的 国家
那 就要 数 日本 了
国债 比 GDP260%, 冠绝 全球
这个 数字 是 什么 概念
就是 日本 所有人 赚 的 钱
2.6 年 才 够 还 他 政府 的 债
你 要是 按 日本政府 2022 年 财政收入 算
那 他 就是 不吃不喝 , 完全 不 花钱
一分钱 也 不花
18 年 才能 还清 这些 债
那 你 说 这些 国家 政府 难道 都 疯 了 吗
这么 大量 的 借钱
它 背后 的 逻辑 到底 是 什么 呢
美国会 不会 出现 债务 违约
为什么 又 有 经济学家 说 政府 借 的 越多越好
到底 借 多少 才 算是 多 呢
这 期 说实话
我 自己 在 整理 总结 的 时候
我 感觉 含金量 还 挺 高 的
所以 我 也 尽量 把 它 讲 得 就 通俗易懂 一点
你 要是 听 完 觉得 有用
你 就 可以 放到 你 的 收藏夹里吃 土
这样 也 能 增加 一下 你 收藏夹里 的 含金量
每个 国家 的 政府 都 会 赚钱
也 会 花钱
这是 美国政府 过去 30 年 的 收入
95% 都 来自 税收
而 这个 是 支出
它 就 花钱 去 做 什么 公共事业
国防 军队 、 基建 等等
你 就 会 发现 它 其实 大部分 是 税收
你 就 会 发现 它 其实 大部分 时间 花 的 都 比 赚 的 多
专业点的话 说 就 叫 持续 的 财政赤字
那 这 多 出来 的 钱 从 哪来 呢
它 就 会 发行 国债
去 跟 全 社会 借钱 来补 这部分 资金 缺口
你 看 这 是 中国 、 日本 、 英国 、 欧元区 的 财政收支 情况
全都 在 不停 的 赤字
你 是不是 要 单看 这个 财政状况
要是 隔壁 老王 的话
那 八成 是 个 败家子
但 放到 国家 这 好像 就 不 成立 了
咱先来 看看 美国 前两天 吵得 特别 凶 的
那个 债务 上限 是 怎么回事
它 就是 为了 控制 自己 政府 开销 不能 过高
就 有 了 一个 象征性 的 债务 上限 这么 个 机制
叫 debt ceiling
国会 会 投票决定 一条线
财政部 借 的 钱 就 死死的 不能 超过 这个 线
听 起来 是 个 很 合理 的 线 是 吧
还 想着 自我 约束
但是 我 为什么 说 它 是 个 象征性 的 呢
一旦 债务 接近 这个 上限 了
国会 就 会 赶紧 组织 投票
一 接近 了 就 投票
就 从 1981 年 到 现在
42 年里 债务 上限 上调 了 42 次
平均 每年 上调 一次
其实 大家 心里 也 都 清楚
美国 的 债务 一旦 出现 问题
比如 出现 违约 的 情况
对 整个 美国 经济 的 打击 都 是 毁灭性 的
白宫 自己 都 有 预测
如果 持续 几周 的 债务 违约
将会 导致 美国股市 45% 的 下跌
超过 800 万人 失业
总之 就是 后果 很 严重
所以 这个 债务 上限
主要 还是 给 两党 一个 吵架 的 机会
现在 不是 拜登 民主党 执政 吗
可是 国会 的 众议院 这边 多数 又 是 共和党
所以 这个 众议院 的 议长 叫 麦卡锡
他 就是 想 借此机会
逼 着 拜登 来 缩减 之后 的 财政开支
那 两边 就 谈 呗
美国 这套 财政 机制 是不是 也 挺 拧 巴 的
你 看前 两年 拜登 那边
哐 哐 5 万亿 下去 刺激 经济 的 时候
你 不谈
现在 债务 快到 上限 了
他 开始 谈判
其实 世界 上 有 债务 上限 的 国家 也 并不多
除了 美国 还有 丹麦
但是 丹麦 那个 上限 就 巨高
基本上 是 它 现在 债务 的 三倍
所以 跟个 摆设 装 上 样子 而已
世界 上 还 真 没有 哪个 国家
是因为 债务 上限 限制 了 自己 国家 发展
过去 50 年间
全球 的 政府 债务 都 在 持续 不断 攀升
那 你 说 他们 为什么 要 借 这么 多债
他们 是 怎么 想 的
是 不 开心 吗
来 小林 要 上点 硬货 了
咱们 现在 就 来 一个 迷你 经济学 小 课堂
首先 咱得 搞清楚 咱们 现在 要 解决 的 问题 是 什么
你 想 这 政府 借钱 不 就是 为了 花钱 吗
所以 问题 的 关键 就 在于 这些 政府
它 为什么 要花 这么 多钱
现代 经济学 的 鼻祖
就是 提出 那个 看不见 的 手 的 亚当斯 密
他 其实 是 非常 反对 政府 花钱 的
他 就 觉得 市场竞争 才 是 效率 最高 的
所以 政府 你 就 管得 越少 越 好
做到 越小越 好
你 要是 借 那么 多钱花 那么 多钱
是 一件 极其 不负责任 的 事情
美国 从 18、19 世纪 的 时候
非常 遵循 他 这套 理论 的
就 鼓励 竞争
政府 基本 能 不管 就 不管
但是 慢慢 问题 就 出现 了
他 就 发现 你 要是 完全 让 市场 自由竞争
每隔 一段时间 经济 就 崩 一次
每隔 一段时间 就 崩 一次
最 严重 的 就是 1929 年 那个 大 萧条
面对 这么 大 的 大 萧条
美国政府 当时 依旧 坚持 着 那 一套
我要 老老实实 做 自己
我 不要 过分 干预 经济周期
没想到 这 萧条 一下 就 持续 了 十多年
事后 很多 经济学家 都 认为
这个 萧条 之所以 能 持续 这么 长时间
和 你 政府 的 不 作为 是 脱不了 干系 的
就是 在 这种 时代背景 之下
就 出现 了 另 一个 经济学 大神
凯恩斯
他 就 提出 来 一套 新 的 理论
当时 就 开始 被 各国 的 政府 采纳
极简 的 概括 就是说 市场 它 也 会 失灵
所以 政府 你 不能 完全 不管
你 得 管 , 你 得 刺激 它
尤其 是 在 经济 萎靡 的 时候
大家 不是 不 愿意 花钱 吗
需求 不是 萎靡 吗
政府 你 就 把 钱 借 过来 你 帮 它 花
以此 来 增加 社会 的 总需求
避免 经济危机
当然 凯恩斯 这套 理论 后来 也 有 争议
但是 它 的 内核 已经 逐渐 被 各国 政府 接纳
当 经济 面对 危机 或者 衰退 的 时候
政府 你 就要 大力 的 借钱
花钱 刺激 经济
这样 才能 最 快速 的 帮助 经济 走 出来
所以 你 是不是 发现
现在 每次 遇到 危机
政府 就 开始 花钱 刺激 一波
美国 08 年次 贷 危机
20 年 疫情
日本 98 年 金融危机
08 年次 贷 危机
11 年 大 地震
欧洲 这边 是 欧债 危机 等等
也 不 知道 是 巧 了 怎么着
最近 这个 危机 它 又 特别 多
所以 政府 就 积累 了 更 大量 的 债务
但 也 不是 说 这 钱花 出去 它 就 一定 有用
你 看 日本 过去 30 年
它 是 持续 不停 的 借债
那 GDP 呢
它 在 那闻丝 不动
刚才 我们 说 这些
它 就是 政府 花钱 的 理论依据
咱再 稍微 拓展 一下
最近 这个 理论依据 又 升级 了
开始 流行 一个
更 颠覆 普通人 三观 的 经济学 理论
叫做
它 就 认为
你 政府 就 应该 理直气壮 的 借债
因为 你 政府 这边 花 的 越 多
非政府 这边 市场 它 就 赚 的 越 多
政府 的 信用 本质 上 就是 钱
只要 没有 通货膨胀
那 你 就 应该 实际 借钱 实际 花钱
这样 才 是 对 经济 最好 的
当然 这套 理论
现在 还 没 被 主流 经济学 接受
只是 最近 真的 非常 火
所以 跟 大家 提一嘴
好 那 你 说
就算 政府 它 可以 借钱 花钱
可以 促进 就业 刺激 经济
难道说 你 就 这么 无止境 的
借钱 这么 花 下去 吗
这 听 着 肯定 不合理
度 肯定 是 有 的
但 这个 度 就 跟 你 我 借钱 肯定 不 一样 了
因为 它 具备 一个 你 我 都 不 具备 的 能力
就是 印钱
那 可能 有人 就 抗议
说 小 李 你 说 的 不 对
政府 哪能 印钱
央行 才能 印钱
政府 就 能 借钱
没错 理论 上 确实 是 这样
现在 大部分 比较完善 的 体制
也 把 政府 跟 央行 给 分开 了
政府 你 不能 赤裸裸 的
从 央行 那边 直接 印钱 出来 花
但是 实际上 就 怎么 说 呢
政府 它 还是 有 办法 可以 变通 的
就 最 简单 的
央行 它 确实 不能 直接 印钱 给 政府 花
但是 它 可以 去 市场 上 买 国债
这 不 就是 量化 宽松 干 的 事儿 吗
只不过 它 在 市场 中间 多 捣 了 一手 而已
本质 上 不 就是 政府 管 央行 借钱 花 吗
这个 其实 就是 内债 跟 外债 的 区别
在 我们 说 这 俩 重要 概念 之前
我 得 宣布 一件 大事
夏天 到 了 嘛
不同 牛牛 的 兄弟 品牌
木木 就 给 大家 备 了 一份 清凉 大礼
开户 成功 就 送 一股 Lucid 股票
入金 1300 美元 再 送 亚马逊 股票
入金 7500 美元 再 送 苹果 股票
老 用户 还 送 可口可乐 股票
反正 还 挺 丰厚 的
送股 的 详细信息 和 领取 链接
我 就 都 放置 顶 评论
作为 最 懂 华人 的 专业 交易平台
木木 一个 平台 就 可以 搞定
美股 港股 新加坡 股 澳股 期权 基金 等等
还有 跨 市场 统一 购买力
不用 换汇 哪 牛头 哪 就 能 省事
人 最近 业务 拓展 也 很 积极
不光 是 在 马来西亚 和 日本 新 开放 了 功能 体验
还成 了 纽交所 的 战略 合作伙伴
我 最近 发现 它 这个 机构 追踪 的 功能 还 挺 有意思 的
就 能 看 2 万多家 像 巴菲特 索罗斯 桥水 这种
专业 机构 的 持仓 和 变动
比如 你 看 巴菲特 就 45% 重仓 苹果
最近 增持 了 苹果 美国银行 西方 石油
减持 了 雪佛龙 比亚迪 还有 通用
还 可以 看到 这些 机构 总体 投资 的 热门 行业 还有 股票
看看 大佬 都 在 干嘛
毕竟 人家 资金 专业 团队 都 在 呢
就 可以 学学 人家 的 头发 嘛
另外 每个 个股 相关 的 资讯
包括 全球 股民 的 评论 在 这 也 都 能 看到
其实 想 投资 吧 最 直接 的 办法
我 觉得 就是 一 开始 你 在 完全 能 承受 的 范围 之内
小 尝试 一下
这样 跟 你 自己 利益 相关 了
就 逼 着 你 开始 关注 了
慢慢 就 有 自己 的 理解
感兴趣 的 朋友 可以 参考 置顶 评论 链接
开户 领股 试试
而 不是 也 可以
好 我们 接着 说 回 内债 和 外债
刚才 咱们 说 的 这种
就 一个 国家 用 本币 发行 的 国债
它 就是 内债
可能 以前 金本位制 的 时候
对 政府 还 确实 有点 限制
它 不敢 无限量 的 印钱
可是 现在 呢
政府 就 比较 容易 通过 印钱
来 规避 债务 违约 了
而 从 海外 借 的 钱 呢
一般 都 是 以 美元 计价 的 债
这个 就 叫 外债
那 除了 美国 以外 你 又 印 不了 美元
要是 真 出现 现金流 的 问题
那 你 就 只能 去 找 别人 去 借
这时候 就 非常容易 出现 违约 的 情况
如果说 内债 属于 经济 活动 的 缓冲器 的话
那 外债 就 相当于 是 经济 活动 的 放大器
这 也 很 好 理解
因为 债务 本身 就是 杠杠 的
你好 的 时候 资本 一窝蜂 全都 过来 投资 你
那 你 就 可以 通过 借债 来 放大 你 的 优势
但 一旦 出现 问题
资本 哗全 撤 了
那 也 会 加剧 你 的 崩盘
实际上 你 要是 看 历史 上
很多 那种 国家级 的 经济 崩溃
各种 债务 危机
其实 都 源于 外债 的 违约
比如说 上个世纪 七 八十年代 拉美地区
本来 发展 很快
也 吸引 了 大量 的 外部 投资
结果 八十年代 两次 石油危机
美元 又 加息
那 拉美 这边 就 不得不 也 跟着 加息
就 导致 债务 越来越重
外债 越来越 多
最后 阿根廷 巴西 墨西哥
全都 债务 违约
美国 这边 投资人 也 亏得 血本无归
包括 我们 看 欧债 危机
它 为什么 会 持续 这么久
这个 其实 就是 欧元区
我 个人感觉 非常 拧 了 的 一个点
我 在 之前 希腊 欧债 危机
这 两期 视频 里 都 提到 过
你 看 欧洲 这些 国家
大家 开始 抱团 取暖
就合 起来 用 一个 央行 负责 印钱
但 财政政策 这边 又 各管 各 的
这 就 相当于 大家 一起 把 内债
给 变成 了 外债
结果 希腊 意大利 西班牙
这些 国家 就 出 问题 了
国债 都 面临 违约 的 风险 了
欧洲央行 也 不能 因为
你们 几个 成员国
我 就 去 买 你们 的 国债
坏 了 规矩 对 吧
这些 国家 就 只能 伸 着手 找人 借钱
像 欧盟 IMF
是 借给 你 钱 了
但 就 逼 着 你 紧缩
就 导致 这些 国家 本身 经济 就 很 萎靡 了
你 还 不得不 又 紧缩
你 说 这些 财政政策
本来 应该 是 经济 的 调节器
但 反而 加大 了 经济 的 波动
这个 就是 外债 的 问题
这些 崩盘
直接原因 其实 都 是 外债 还 不 上 导致 的
这 也 是 为什么 有人 说
内债 不是 债
虽说 这个 说法 有点 极端
内债 肯定 也 是 债
但是 它 可控 的 范围 要 大 很多
各个 国家 政府 在 紧急 的 时候
它 就 可以 比较 舒坦 地去 借债
而 不用 担心 短期 违约 的 问题
所以 从 这点 上 来看
美国 它 就 确实 有 它 的 特殊性
它 也 不用 管 什么 内债 外债
因为 对 它 来说 全都 是 内债
当然 美元 又 是 另 一个 话题 了
好 我们 刚才 分析 了
政府 借钱 跟 咱们 借钱 逻辑 不 一样
限制 政府 发债 的 不是 钱
也 不是 债务 上限
那 这个 真正 的 限制 它 到底 是 什么 呢
小林 就 深入分析 了
历史 上 比较 大 几次 债务 危机
总结 下来 两大 原因
首先 就是 利率
利率 是 金融市场 的 核心
而 国债 又 是 利率 的 核心
因为 它 的 价格 决定 了 无风险 利率
你 会 发现 所有 公司 发 的 债
比如说 微软 亚马逊 中国 石油
它 的 利率 跟 国债 利率 都 是 高度 相关 的
因为 它 定价 就是 靠 国债 利率 决定 的
那 你 想 国债 要是 发行 多 了
供给 就 增加 价格 就 下降
对应 的 无风险 利率 就 会 上升
整个 经济 对应 的 利率 都 会 跟着 上升
那 这个 效果 就 跟 加息 差不多 了
加息 是 什么 效果
相信 大家 肯定 都 比较 了解 了 吧
就是 抑制 消费 抑制 投资 抑制 经济
就 抑制 一切
可能 有点 把 你 说 蒙 了
你 说 加息 不是 央行 控制 的
怎么 跟 国债 又 联系 上 了
这个 咱们 在 利率 的 视频 其实 分析 过
简单 来说 就是 央行 它 控制 的 是 短期 利率
国债 控制 的 是 长期 利率
这 利率 上升 除了 抑制 经济
它 对 政府 来讲 还有 个 更 直接 的 后果
就是 它 发行 债务 的 成本 直接 就 上升 了
之后 再 想 借 新债 就 得付 更 高 的 利息 了
这 就 好像 你 车 撞 多 了 保险 就 贵 了
政府 债发 多 了 利率 就 高 了
那 如果 高到 政府 收 的 税 连 利息 都 不够 付 了
你 还 刺激 什么 经济 啊
那 就 甭想 了
政府 就 纯纯 的 成 一个 给 全球 债主 们
提供 固定 收益 的 基金 了
那 就 会 陷入 一个 债务 漩涡
无法控制 越 借越 多
你 可 千万别 觉得 这个 想法 有点 太 极端
你 比如说 日本 的 债务
如果 它 政府 的 平均 利率 高到 5% 的话
那 它 政府 就 所有 的 收入 连 利息 都 不够 付 了
当然 日本 实际 情况 不是 这样
虽然 它 的 债务 冠绝 全球
但 目前 财政收入 居然 只有 11% 是 花 在 付 利息 上 了
而且 过去 几年 虽然 它 这个 钱 是 越 借越 多
但是 付 的 利息 真是 越来越少 了
这 其实 是因为 政府 有 一招
它 可以 对抗 利率 的 上升
咱们 说 很多 东西 要 慢慢 连 起来 了
这招 又 是
量化 宽松
日本 不是 从 2013 年 开始 搞 安倍 经济 学校
大量 借钱 刺激 经济 吗
但是 它 也 怕 国债 借太多 导致 利率 升高
好办 啊
那 央行 你 就 负责 印钱 来 买 我 的 国债
这样 需求 增加 了
价格 抬高
利率 就 被 压下去 了
最好 还是 能 把 它 压到 几乎 是 零 附近
这样 政府 之后 就 放心大胆
舒服 舒服 借钱
也 不用 担心 利率 升高 了
直到 2020 年 的 时候
日本政府 压根 就 装 都 懒得 装 了
我 就 跟 你 摊牌 了
我 现在 就是 要 搞 无限量 的 量化 宽松
目标 就 放在 明 面上
我 就是 要 把 10 年期 的 利率 压在 0.25 以下
这条线 经过 一番 资本 斗争
你 看 从 2013 年 之后
日本 的 央行 国债 持有 量 涨 得 有 多 猛
就是 因为 央行 持续 不断 地买 国债 来 压低 利率
这 才能 让 日本政府 虽然 钱 是 越 借越 多
但是 利息 越付 越少
那 你 看 啊
你 可 别以为 央行 印钱
就是 为了 纯粹 让 经济系 的 钱 多一点
它 有 一个 可以 说 是 更 重要 的 目标
就是 压低 长期 利率
不光 日本
就 美国 欧洲 量化 宽松 也 都 有 类似 效果
每次 有人 质疑 美国财政部
是不是 借债 借得 过 多 的 时候
那 财政部长 耶伦 奶奶 都 和蔼可亲 地 出来 说
我们 虽然 债借 得 很多
但是 利率 非常低
我们 现在 付 的 利息 还 没有 90 年代 高 呢
言外之意 就是 借钱 成本 这么 低
又 能 刺激 经济
那 我 干嘛 不借 呢
所以 你 看 啊
这 限制 借债 的 第一个 点 利率
它 其实 可以 通过 政府 和 央行 相互 打 配合
然后 绕过去 的
可是 天下 哪有 免费 的 午餐
有 一个 限制
是 你 政府 永远 不 可能 绕过去 的
这 也 是 政府 、 央行 、 经济学家
谈之色 变 的 一件 事
就是 通货膨胀
巧 了
这 两个 点 咱们 是不是 都 单 做 一期 视频聊 过 了
通胀 真的 是 让 政府 非常 头疼 的 一件 事
经济 需求 不足
我 可以 花钱 拉动
就业 不足
我 也 可以 花钱 刺激
但 通胀 一旦 来 了
这 就是 投靠 敌人
其他 所有 经济 问题 先 都 靠边站
央行 你 也 没法 继续 人为 压低 利率 了
政策 上 那些 小聪明 也 都 不敢 用 了
无数次 历史 经验 表明
唯一 的 解决办法 就是 紧缩
这个 就 有点像 化疗 一样
就是 我 不管 你好 的 细胞 坏 的 细胞
就 全给 你 杀死
通过 一直 整体 经济 来 给 物价 降温
当然 也 有 一些 政府 就 狠 不下 心来 做 话 聊 的
那 你 就 继续 借债 继续 刺激
那 这样 很 有 可能 就 会 陷入 恶性 通胀
比如 前 几年 委内瑞拉 就是 这个 情况
说 到 这 你 是不是 想 问 了
那 美国 现在 通胀 都 这么 高 了
它 怎么 还要 提高 债务 上限 呢
那 还 不是 因为 它 这 钱 早就 花 出去 了
没 办法
美国政府 要 早 知道 21 年 刺激 会 引来 这么 高 的 通胀
美联储 疯狂 假息
全球 经济衰退
你 看 它 还 敢花 那么 多钱 了 是 吧
理解 了 这 两个 限制
我们 再 来看 一些 国家 它 到底 发 多少 债是 好 的
算 正常 的 就 很 清楚 了
只要 你 不 触及 到 这 两条 红线
发 多少 债 就是 政府 在 增长 和 稳定 之间 做个 权衡 取舍
你 可以 有 自己 不同 的 策略 或 不同 的 风格
那 有些 国家 比较 稳健
比如说 像 丹麦
即使 有个 债务 上限 也 根本 用不上
债务 比 GDP 就 一直 保持 在 50% 以下
像 什么 瑞典 、 荷兰 、 瑞士 也 都 差不多
我 也 不 追求 你 经济 多么 高速 发展
我 就 按部就班 一步 一步 来
但 像 美国 、 日本 就 比较 追求 高 增长
中国 就 体系 不太 一样
中央 这边 相对 还是 挺稳 的
但是 像 地方 债 、 城 投债 这种 问题 就 比较 多
反正 各国 不管 选择 发 多少 债
它 的 底线 就 这 两条
如果 它 发到 利率 太高 了
抑制 经济 或者 还 不 上 钱 了
或者 如果 它 发到 通胀 开始 攀升
有 失控 的 风险
这时候 政府 债务 肯定 就 太 高 了
所以 说 这个 债务 红线 它 不是 个 绝对 的 数字
也 不是 说 它 和 GDP 就是 个 绝对 的 比例
它 肯定 是 取决于 这个 国家 的 经济 环境
如果 像 利率 通胀 都 比较 低
大家 对 政府 也 都 很 信任
即使 你 还 一个 叫 玩命 借债
数字 可能 看着 很 吓人
但 在经济上 可能 啥事 没有
像 你 看 疫情 之前 的
美国 、 欧洲 、 日本 不 都 是 这个 情况 吗
即使 日本 债务 都 那么 高 了
也 就 媒体 经常 喊 两声
金融市场 也 一直 都 还 挺 稳定 的
但是 现在 环境 就 不 一样 了
你 看 美国 10 年期 的 国债 利率
三年 前 是 0.6
现在 是 3.7
通胀 就 更 不用说 了
三年 前 通胀 几乎 是 0
现在 是 4.9
不光 是 美国
像 日本 、 欧洲 其实 也 都 类似
所以 你 看 日本 的 260% 的 债务 比率
放 两年 前 可能 并 不算 高
但 你 放 现在 就 有 问题 了
万一 哪一天 一国 政府 要是 发现 说
哎呀 这 国债 印多 了
通胀 也 起来 了
我 这路 越 走 越 窄 了
你 说 他 怎么办 呢
这时候 选择 肯定 就 没 那么 容易 了
那 放在 你 面前 大概 就 三条 路
第一条 也 是 我们 感觉 最 直观 的 一种 方式
就是 紧缩
你 借钱 太多 你 就 少花点 钱
你 就 少 结点 债 不 就 得 了 吗
比如 美国政府 经常 就 因为 预算 批 不 下来
就 关门 那么 几天
甚至 几个 礼拜
2019 年 就 关 了 历史 上 最长 的 一次
35 天
全美 有 80 多万 公务员
愣 是 一个多月 没领 工资
这种 紧缩 你 要是 小打小闹 的
也 根本 解决不了 问题
你 要 真是 大规模 的 搞 紧缩
那 对 经济 绝对 是 立竿见影 的 打击
所以 你 要 推行 这种 政策
是 需要 非常 大 的 魄力 的
而且 你 推行 过程 当中
也 会 遇到 非常 大 的 阻力
那 80 多万 人领 不 着 工资
要不是 逼 到 一定 分上
那 也 不会 采取 这么 极端 的 方式
你 看 像 欧债 危机 的
意大利 、 希腊 、 西班牙
又 是 这 几个 人
还有 像 97 年 亚洲 金融危机 的 韩国
他们 都 实行 了 非常 严苛 的 紧缩 政策
来 解决 债务 问题
你 以为 他们 自觉 吗
那 当然 不是 了
还是 因为 他们 借 的 都 是 外债
逼急 了 只能 管 IMF 借钱
债主 肯定 得 逼 着 他们 解一锁 十
好 面临 债务 问题
其实 你 还有 第二条 路
但 这 可能 就 更 激进 了
那 就 干脆 违约 或者 债务 重组
首先 可能 大家 不太 清楚
一个 国家 一旦 违约 会 发生 什么
政府 违约 肯定 不像 一个 公司 违约
那么 有 毁灭性
就 你 把 家产 全 变卖 了
然后 原地 解散
一个 政府 要 破产 了
其实 投资人 也 不能 拿 他 怎么着
100 多年 前 的 时候
还 确实 有 武力 解决 的
1902 年 委内瑞拉 破产 的 时候
当时 他 的 债主
德国 、 英国 、 意大利
真的 就 出动 军队
炮轰 他 的 港口 让 他 还 钱
现在 就 不太会 发生 这种 事 了
现在 一个 政府 违约
它 最大 的 后果 就是 信用 下降
这样 你 之后 融资 成本 就 会 很 高
就 之后 很难 再 借到 钱 了
这 其实 也 已经 很 严重 了
因为 现在 一般 经济体
都 是 建立 在 信用 的 基础 之上
越 发达 的 经济体
它 就 越 依赖 信用
就 一旦 国债 违约
整个 国家 的 信用 市场 都 会 崩塌
你们 国家 兑现 货币
大家 也 都 避 之 不及
那 汇率 市场 也 会 暴跌
这 就 需要 很长 的 时间
可能 至少 也 得 个 十年 八年 的
才能 慢慢 恢复
可见 这个 打击 是 多么 严重
要 美国政府 怎么 预测
就 哪怕 几期 利率 还 不 上
就 会 导致 800 万人 的 失业
不过 这 也 不 代表 内债 违约 就 不会 发生
我 特意 统计 了 一下
从 1980 年 到 2022 年
这 42 年 里头
全球 大大小小 的 内债 违约
一共 发生 了 84 次
我 是 一个 一个 数 的
我 就 发现 这 一头
比较 有意思 的 一个点 是 什么
就是 比较 大 的 国家 的 内债 违约
都 基本 是 跟 它 的 外债 一块 违约 的
比如说 98 年 的 俄罗斯
01 年 的 阿根廷
2012 年 的 希腊
它们 其实 主要 的 问题
也 是 出 在 外债 上
咱 政府 一看 这 反正 外债 都 要 违约 了
信用 是 板上钉钉 要 受 冲击 了
那 我 这 内债 干脆 一块 违约
算了
这样 反正 钱 也 不用 还 了
或者 少印 点钱
其中 阿根廷 20 年 里边
愣 是 破产 了 三回
是 实惨
有 机会 你 懂 的
当然 咱们 说 那 两条路
紧缩 和 违约
其实 并 不是 普遍 的 选择
大部分 政府 选择 最多 的 路
我 相信 你 也 猜 到 了
那 就是 拖 着
具体 怎么 拖法 呢
要么 我 就是 借钱
借 新债 还 旧债
要么 我 就 干脆 直接 印钱花
或者 就 同时
你 看 一般 政府 出现 债务 问题
不 都 是 经济 萎靡
同时 伴随 着 高 通胀
那 我 这时候 花钱 刺激
没准 刺激 到 点 上 了
假设 我 刺激 电动汽车 行业
突然 引发 了 什么 技术 大 爆炸
那 也 带来 了 生产力 爆炸性 的 提升
这样一来 经济 也 扩大 了
通胀 也 被 增长 消化 了
政府 财政 也 不会 每况愈下 了
经济 问题 就 这样 轻松 的 被 横 夸 了
当然 你 可能 一听 就 知道
这种 可能性 真的 是 太 低 了
你 继续 借钱
继续 印钱
那大 概率 的 结果 就是 持续 恶化
你 这么 一直 拖 着
肯定 是 非常 不 理性 的
但 它 确确实实 就是 大多数 国家
在 面对 债务 问题 的 时候
一个 共同 的 选择
这 倒也不是 说 这 政府 有 拖延 症 什么 的
还是 跟 大部分 国家 的 政治体制 有关
你 想 那 不 都 是 一届 一届 选举 吗
即使 像 经济学家
政府 官员 他 不 希望 拖 着
但 民众 谁 喜欢 紧缩 呀
对 吧
更 受不了 政府 违约 了
这 三种 方案 里头
明摆着 只有 拖 着 是 扩张性 的
就是 短期内 最 不 痛苦
那 这类 政策 大 概率 肯定
最 受到 民众 的 欢迎 了
你 就 看看 我 这期 希腊 的 视频
你 就 知道 民意 投票 有 多 不靠 谱 了
你 有没有 发现
咱们 现在 很多 知识点 都 已经 连 起来 了
好 你 看 今天 咱们 围绕 着 国债
聊 了 美国 债务 上限 是 怎么回事
政府 为什么 要 借债
内债 跟 外债 有 什么 区别
真正 限制 发债 的 因素 是 什么
以及 债发 太多 了 该 怎么办
是不是 还 挺 硬核 的
也 再次 感谢 Momo 对 本期 视频 的 赞助
感兴趣 领 夏日 清凉 大理 开户 领骨 的 朋友
可以 参考 置顶 评论 链接
这 期 视频 我 确实 花 了 不少 时间 整理
也 没 讲 太 多 故事
就是 希望 能够 一气呵成
把 这个 框架 给 捋 下来
帮助 大家 理解 之后 更 多 宏观
经济 各国 财政政策
能 听到 现在 的 朋友
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