七月 关注 这三只 股票 ，ERay说 美股 EP16 - 2020.07.03【CC字幕】

大家 好

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我 是 ERay

今天 是 2020 年 7 月 3 号 星期五

不知不觉 今年 已经 过 了 一半 了

我 相信 在 很多 人 未来 的 记忆里

2020 年 都 会 是 非常 难忘 非常 特殊 的 一年

今天 咱们 会聊 三家 7 月份 我 重点 关注 的 公司

如果 价格 合适

我会 买入 它们 的 股票

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先 谢谢 大家

第一家 我们 要说 的 公司 是 Facebook

股票代码 FB

上 一期 说 阿里巴巴 的 视频 里

我 提到 了 除了 稳健 分红 的 公司 之外

我 还有 一小部分 仓位 留给 了 成长型 的 公司

阿里巴巴 已经 被迫 卖掉 了

而 Facebook 是 我 的 组合 里 另外 一只 这样 的 公司

地球 人 都 知道

Facebook 是 世界 上 最大 的 社交 媒体 网络

这张 图上 列出 了 八家 月 活跃 用户 最多 的 社交 媒体

我 标出来 的 这 四家

Facebook

Instagram

WhatsApp

和 Facebook Messenger

都 是 Facebook 旗下 的 品牌

当然 这是 2017 年 的 数据

而且 这些 用户 里 还有 不少 是 重合 的

但是 Facebook 在 社交 媒体 领域 的 江湖 地位 是 无人 能及 的

不过 最近 Facebook 的 日子 有点 不 太平

作为 世界 上 最大 的 社交 媒体 平台 Facebook 总是 不缺 话题

最近 又 上 了 新闻

多家 公司 宣布 暂停 在 脸书 推 特等 社交 媒体 上 的 广告投放

一 开始 只是 一些 中小型 的 公司

发展 到 后面 越来越 多 的 大 公司 也 加入 到 杯葛 的 队伍

甚至 包括 可口可乐 福特 汽车 联合利华 Verizon 这种 级别 的 公司

这 引起 了 市场 的 恐慌

Facebook Twitter 的 股票 都 遭到 了 抛售

上周五 单日 大跌 超过 8%

因为 大家 都 知道 脸书 的 主要 收入 来源 就是 广告 收入

广告商 们 尤其 是 这些 有 实力 的 大 企业

更是 Facebook 的 重要 金主

而 这些 公司 联合 起来 撤 广告 无疑 是 断 了 Facebook 的 财路

市场 恐慌 也 可以 理解

这些 公司 到底 是 出于 价值观 的 原因 暂停 了 社交 媒体广告

还是 另有 原因

我 不 做 过 多 的 揣测

这个 你 懂 的

我们 更 关心 的 是 这件 事

对 Facebook 本身 会 造成 多大 的 影响

咱们 先不忙 着 下结论

老规矩 还是 先 看看 财报

这 张表 显示 的 是 过去 5 年 的 营收

从营收 增长 上 来看 Facebook 一直 是 保持 着 高速 增长

不过 增速 的 放缓 也 很 明显

从 54.2%

到 最近 的 26.6%

基本上 是 每年 的 增速 都 下 一个 台阶

当然 这个 也 不难理解

任何 一家 企业 都 很 难 保持 火箭 般的 持续 高速 增长

更何况 是 像 Facebook 这样 市值 超过 6000 亿美元 的 巨无霸

发展 到 今天 还 能 有 超过 20% 的 年 增长

已经 相当 了不起 了

Facebook 正在 由 高速 增长 向 稳健 型 增长 转变

这张 图上 显示 的 是 Facebook 的 日 活跃 用户数

我们 看到 过去 几年 美国 加拿大 和 欧洲 用户 的 增长

已经 非常 缓慢 了

说明 Facebook 在 这些 地区 基本上 已经 饱和

用户数 的 增长 主要 靠 亚太 和 世界 其他 地区 的 贡献

坦白讲 从 消费 能力 上 来看

最有 潜力 的

美欧 地区 已经 被 充分 发掘

这 也 可以 解释 为什么 营收 的 增加 会 逐渐 放缓

考虑 到 今年 的 特殊 情况

宏观经济 不景气

线上 广告 的 投放 降低 也 是 必然 的

就算 没有 这次 广告商 的 杯葛 事件

营收 增长 降到 1x% 也 不 奇怪

各 公司 造反 一定 会 带来 更 多 的 负面影响

从 这 张表上 来看 Facebook 的 营收

真的 是 接近 99% 都 来自 广告 收入

也 难怪 这方面 一有 风吹草动 就 造成 大面积 的 恐慌

说完 了 营收 咱们 再 来 看看 Facebook 的 盈利 能力

回到 这 张表

我 把 operating margin 列出来

我们 看到 最高 的 时候 曾经 到 过 接近 50% 的 利润率

太能 赚钱 了

2019 年 大幅 下降 到 34%

给 人 感觉 Facebook 的 盈利 能力 大不如前 了

不过 光看 这些 找不出 事实

我们 继续 挖掘

这 张表上 列出 的 是 过去 三年 的 营收 细节

确切的说 是 费用 的 细节

我们 看到 过去 几年 的 费用 大概 也 是 在 按 比例 的 增加

这项 除外

General and administrative

2019 年 比 2018 年 一下子 增加 了 70 亿左右 变成 三倍 了

再 来 查找 General and administrative 里面 到底 有 什么 内容

比较 抓 眼球 的 是 这 一项

Legal related costs

法律 相关 费用

看到 这里 我 回忆 起来 了

2018 年 对 Facebook 来说 也 是 个 多事之秋

当年 有 一家 叫 Cambridge analytica

剑桥 分析 公司 传出 丑闻

2016 年 上次 美国 总统大选 前后

某些 App 的 开发商 未经 授权

通过 获取 Facebook 用户 和 好友 的 点赞 信息

进而 分析 出 他们 的 政治 偏好

这些 信息 被 卖 给 了 剑桥 分析

这 是 家 为川普 的 选举 团队 服务 的 公司

然后 这些 信息 就 可以 被 利用 来 影响 大选 的 结果

Facebook 因为 初期 对 这件 事 的 响应 不力

没有 给出 足够 的 重视

后来 被 舆论 推到 了 风口浪尖

还有 人 发起 了 删除 脸书 账号 的 行动

CEO 扎克 伯格 也 不得不 出席 国会 的 听证会

并且 在 多个 场合 道歉

除了 口头 道歉

Facebook 也 重新制定 了 限制 开发者 访问 权限 的 政策

同时 这次 危机 也 让 Facebook 付出 了 财务 上 的 惨痛 的 代价

美国政府 给 Facebook 开出 了 50 亿美元 的 罚单

其他 国家 的 政府 也 纷纷 跟进

英国 开出 了 50 万英镑 的 罚款

约合 60 多万美元

巴西政府 也 开 了 1.6M 美元 的 罚款

当然 这些 钱 和 美国政府 的 50 亿 天价 罚单 比 起来

真的 可以 完全 忽略不计 了

回到 费用 上来

这个 General and administrative

里面 就 有 法律 相关 费用 一项

丑闻 爆 出来 是 2018 年 但 罚单 是 2019 年 才 开 的

所以 这里 我们 看到 2019 年 的 这部分 支出 多出 了 70 亿

大头 都 是 在 罚单 和 其他 相关 法律 费用 上

从 Facebook 的 成长史 上 来看

这次 剑桥 分析 门 应该 也 是 他 经历 的 最大 危机 了

事实上 2018 年 全年 都 不 消停

有 统计 显示 2018 年 Facebook 全年 遭遇 的

大大小小 的 危机 高达 31 次

平均 下来 每隔 12 天就会 遇到 一次

真是 非常 佩服 他们 的 危机 管理 团队

这 是 个 需要 钢铁 般的 意志 才能 胜任 的 工作

咱们 再 来 看看 Facebook 当年 的 股价

2018 年 股价 的 波动性 非常 大

最大 的 回撤 是从 $211 跌到 了 $123

跌幅 42%

上周五 的 跌幅 和 这个 相比

那 就是 小巫见大巫 了

但 即使 是 42% 的 跌幅 又 怎么样 呢

长期 来看

Facebook 依然 是 上涨 的 趋势

而且 前 几天 还 创 了 新高

所以 这次 广告商 集体 boycott 事件

我 不是 很 担心

暂时 停掉 的 广告商 肯定 会 造成 一些 影响

但 你 要说 这些 品牌 完全 退出 社交 媒体广告

从此以后 只 做 报纸 电视 电台 和 户外广告

我 也 不 太 相信 有 这种 可能

毕竟 像 Facebook Twitter 这种 头部 社交 媒体 的

广告 资源 也 是 稀缺资源

你 不 做 自然 有 别人 做

Honda 不 做 了 Toyota 来

Verizon 撤 了 AT&T; 上

你 长期 退出 这个 市场

只会 便宜 的 竞争对手

我 想 用 不了 多久 这些 公司 的 董事会 就 会 后悔

然后 改变 主意 吧

到 那个 时候 恐怕 也 没人 记得

他们 曾经 boycott Facebook 这件 事 了

毕竟 人们 的 注意力 能 集中 的 时间 就是 这么 短

两年 前 轰轰烈烈 的 剑桥 分析 门

我 现在 都 快 忘 了

这 就是 个 很 好 的 例子

再 来 看看 今年 一季度

营收 增长 17.6%

增速 继续 放缓

这是 我们 意料之中 的

今年 因为 没有 受到 罚款 的 影响

所以 净收入 net income 和 去年 同期相比 显示 为 翻倍

EPS $1.71 也 是 翻倍

但 这 并 不 意味着 公司 的 盈利 能力 翻倍 了

仅仅 是 少交 了 罚款 而已

这 也 再次 说明 了 只 看 市盈率

P/E Ratio 做 投资 是 不靠 谱 的

这里 有太多 的 不 确定 因素 影响

好 了 说完 Facebook 的 运营 我们 来 看看 它 的 财务状况

这张 是 过去 几年 的 资产 负债表

我们 看到 现金 现金 等价物 和 可 交易 证券

加 起来 就 有 548 亿

光 这 一部分 就 超过 总 负债 200 多亿

我 以前 的 节目 里 经常 评价 说 某 一家 公司 的 财务 很 健康

但 Facebook 和 之前 的 公司 比 起来

简直 就是 吃 了 大力 丸 一样 的 健康

Facebook 的 财务状况 甚至 让 我 有些 替 他们 操心

手里 拿 着 这么 多 现金 买点 什么 好 呢 ？

要 不 先 掏出 一小半 来 吧 Twitter 收购 了 吧

毕竟 Twitter 的 市值 也 才 240 多亿

好 了 不 开玩笑 了

关于 Facebook 呢 我们 就 先 说 这么 多

上周 下跌

这周 有 涨回来 一些

目前 Facebook 还是 在 历史 高位

但 7 月份 我会 重点 关注

如果 越来越 多 的 公司 加入 boycott

或者 市场 的 整体 悲观 情绪 蔓延

股价 下跌 15% 甚至 更 多 的话

我 也 考虑 加仓

不过 目前 看来 呢 这种 可能性 还 不是 太 大

第二家 咱们 要说 的 公司 是 3M 公司

股票代码 MMM

对 大部分 人 来说 3M 是 一家 存在 感不太强 的 公司

大家 都 知道 有 这么 家 公司

但是 一下子 又 想不起 它 主打 的 是 什么 产品

最近 这 段时间 3M 有 了 更 高 的 曝光 度

主要 还是 因为 他 制造 的 高品质 的 N95 口罩

但 如果 你 到 3M 的 网站 上去 查一查

就 会 发现 口罩 只是 3M 海量 产品 中 的 极小 一个 品类

3M 是 我 能查 到 的 产品线 最广 的 公司

从 办公 文具 里 的 胶带 贴纸 白板

到 头盔 耳塞 面罩 等等 工业 防护用品

再 到 听诊器 手术刀 温度计 等 各类 医疗 器材

这款 Filtrete 牌子 的 空气 滤芯 我 想 大家 都 不会 陌生

家里 用 furnace 暖炉 取暖 的 一定 都 会 知道 它

好 的 空气 滤芯 对 保障 家里 的 空气质量

至关重要

Filtrete 可以 说 是 最 受欢迎 的 品牌

但 也许 用 了 这么 多年

你 也 没 发现 这个 牌子 实际上 是 3M 出 的

工业 方面

3M 出产 多种 高强度 的 工业 粘合剂

甚至 连 飞机 上 的 乘客 座椅 3M 也 生产

我 说 了 这么 多 但 实际上 连 冰山 的 一角 都 算不上

我查 到 的 数字 是

3M 的 产品

总数 大约 有 55,000 种

涵盖 了 工业 安全 能源 电子

医疗 和 消费者 产品

几大块 类别

3M 成立 于 1902 年

原名 是 叫 明尼苏达 矿业 制造 公司

到 今天 快 120 年 了

从 一个 为 采矿业 服务 的 小 公司 通过 不断创新

产品 日益 多样化

发展 到 今天 它 本身 已经 成为 品质 的 象征

3M 像是 一家 隐形 的 公司

它 的 产品 已经 悄悄的 遍布 在 你 的 周围

24 小时 为 你 服务

甚至 你 的 呼吸 他 也 参与

但是 你 不 留意 的话 就是 找 不到 他

只能 用 一个 词来 形容

低调

3M 的 基本面 就 先 简单 介绍 到 这里

我们 来看 一下 3M 的 财报

先 看看 过去 三年

营收 稳定 在 32 亿左右

去年 还 略有 下降

而 成本 却是 逐年 上升 的

这 造成 的 结果 就是 经营收入 逐年 下降

我们 把 EBITDA 列出来

从 2017 年 约 94 亿

降到 2019 年 的 77 亿

降幅 18%

这个 降 的 还是 挺 多 的

EBITDA Margin 虽然 也 是 一直 保持 在 20% 以上

但 下降 也 很 明显

切换 到 今年 一季度 营收 部分 略有 增加

因为 成本 和 费用 降低 所以 盈利 比 去年同期 要 好 一些

不过 投资者 们 还 没 高兴 几天

3M 公布 了 4 月 和 5 月份 的 产品销售 数据

4 月份 比 去年同期 下跌 了 11%

而 5 月份 更 糟糕 大跌 20%

虽然 主要 是因为 经济 停摆 的 原因

但 人们 如果 只 看 这份 财报 和 这些 新闻 呢

就 容易 得出结论 说 3M 是 在 走下坡路 了

但 事实 是不是 如此 呢

如果 你 把 眼光 放到 更 长远 的 历史 里

就 会 发现 3M 一直 就是 这么 个 成长 节奏

这家 公司 就是 这么 一个 不紧不慢 走 两步 退一步 的 吊性

主要 原因 是 3M 所在 的 工业 制造 领域 是 有 周期性 的

有 起伏 很 正常

同时 因为 3M 涵盖 的 行业 品类 太广 了

这些 行业 在 需求 上 可以 互相 补足

所以 在 整体 上受 大 环境 的 影响 还 小 一些

比如 这次 健康 危机

航空业 的 订单 肯定 少 了

但 医疗 防护 类 的 需求 增加 了

所以 3M 虽然 日子 也 难过

但 熬过 这样 的 低谷 是 不成问题 的

一个多 世纪 以来 3M 已经 熬过 了 太 多 这样 的 危机

所以 我 对 它 未来 熬过 更 多 危机 是 有 信心 的

这是 一家 长命 的 公司

另外 一点 就是 分红

3M 的 分红 历史 非常 靠 谱

分红 连续 增加 62 年

是 不折不扣 的 分红 之王 Dividend King

所谓 Dividend King

就是 分红 连续 增加 超过 50 年 的 公司

这些 公司 在 股市 里 都 是 稀有 品种

我 之前 的 节目 里 介绍 过 另外 一支 Dividend King

CINF

对 这类 公司 我 是 情有独钟 的

不但如此 股价 起伏 也 带 了 股息 回报率 的 变化

两年 多前 市值 最高 到 每股 $250 的 时候

Dividend yield 也 相应 降到 了 不到 2%

而 目前 随着 公司 的 股价 下跌

Dividend yield 增长 到 了 接近 4%

作为 一个 价值 投资者

我 对 公司 的 未来 长期 看好

现在 的 价格 对 我 来说 就是 一个 很 吸引 人 的 买入 机会

7 月份 3M 会 公布 今年 第 2 季度 的 财报

数据 应该 不会 太 好看

我会 多多 关注 这家 公司

如果 有 更 多 的 负面 消息 影响 到 它 的 股价

掉 到 $150 以下 的话

我会 考虑 加仓

好 下面 来说 说 第三只 我 七月份 重点 关注 的 公司

那 就是 星巴克

Starbucks

股票代码 SBUX

关于 星巴克 我 之前 做过 一期 节目 详细 解读 这家 公司

那 一期 里 我们 提到 了 Starbucks

不 但是 咖啡 业 的 巨头

而且 在 移动 支付 领域 也 排 在 全美 第一

超过 Google Play, Apple Pay 这些 对手

另外 我们 也 谈到 了 星巴克 的 股票 回购 战略

也 说 了 星巴克 和 雀巢 达成 了 70 亿美元

为期 40 年 的 合作 协议

而且 星巴克 一 收到 那 70 亿美元 现金

马上 又 拿来 回购 自己 家 的 股票 了

关于 星巴克 的 经营 模式 和 财务 健康

我们 今天 就 不 多 介绍 了

我 把 链接 放在 这里

对 那期 视频 感兴趣 的 网友 可以 前往 查看

总之 这是 一家 对 自己 前途 超级 自信 的 公司

下面 说 说 我 关注 这 只 股票 的 原因

先 来 看看 一季度 的 财报

今年 一季度 营收 接近 60 亿美元

比 去年同期 下降 了 5% 左右

经营 成本 持平

这 造成 了 盈利 下降 了 一半左右

这里 我们 也 可以 看出

星巴克 其实 并 不是 一家 暴利 的 公司

好 年景 的 时候 能 有 超过 10% 的 净利润

年景 一差 利润率 降到 个位数 是 很 正常 的

今年 是 灾年

只会 更 差

6 月份 的 时候 星巴克 下调 了 本季度 的 盈利 预期

新 的 预期 是 每股 亏损 $0.55-$0.7

比 原来 预计 的 每股 亏损 $0.16 还 调降 了 不少

同时 星巴克 也 调低 了 全年 的 收益 预期

不过 接下来 的 这 张图 上 可以 看到

分析师 也 预计 今年 二季度 将 是 星巴克 最 糟糕 的 一个 季度

之后 情况 会 好转

盈利 能力 也 会 回升

对比 以往 公布 的 财报 数字

我们 可以 看出 这些 分析师 的 预期 还是 比较 靠 谱 了

所以 大 概率 我们 会 看到

二季度 星巴克 会 有 一个 比较 大 的 亏损

如果 这个 亏损 能 让 市场 恐慌 并且 反应 过激 的话

星巴克 的 股价 就 会 受到 打击

这 就是 我 等待 的 买入 机会

因为 我 对 星巴克 长期 看好

它 经营 的 是 让 人 上瘾 的 生意

而且 在 这个 类别 里 的 品牌 规模 都 是 世界 第一

有 很 深 的 护城河

和 3M 一样

熬过 危机 是 没有 问题 的

既然如此 那 每 一次 危机 都 是 难得 的 入手 时机

好 了 总结 一下 今天 的 内容

今天 咱们 聊 了 三家 7 月份 我会 重点 关注 的 公司

Facebook 3M 和 星巴克

其实 市场 上 好 公司 很多

我 的 眼光 肯定 不会 只 聚焦 在 这三家 公司 上

七月份 是 大多数 公司 出财报 的 季节

今年 第一季度 经济 停摆 造成 的 影响 还 不 明显

第二季度 和 去年同期 比 会 有 比较 大 的 落差

到时候 可以 看看 哪些 优质 公司 被 市场 过度 惩罚

这些 公司 就是 我们 的 目标

今天 就 说 这么 多 吧

再次 声明

视频 里 的 内容 只 代表 我 的 个人观点

不是 对 你 的 投资 建议

采取任何 行动 之前 请 你 做好 自己 的 功课

股市 有 风险

投资 需谨慎

好 了 今天 咱们 就 聊到 这里

节目 最后 感谢 你 的 观看

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