《投资 中 最 简单 的 事 》长期投资 、逆向 投资 最大 的 敌人 是 价值 陷阱 能否 把 犯错误 的 代价 控制 到 一定 风险 范围 内 ，是 甄选 出 一个 成熟 投资人 的 关键 每天 听 本书 听 世界 The Simplest Thing in Investing" The biggest enemy of long-term, contrarian investing is the value trap The ability to keep the cost of making mistakes within a certain risk range is the key to selecting a sophisticated investor Listen to a book every day Listen to the world

您好 您好

今天 為 你 解 讀的書 叫做 今天 为 你 解读 的 书 叫做

投資 中 最 簡單 的 事 投资 中 最 简单 的 事

掌握 投資 的 基本規律 掌握 投资 的 基本规律

做 一個 理性 的 投資人 做 一个 理性 的 投资人

一說 投資 一说 投资

大家 肯定 都 不 陌生 大家 肯定 都 不 陌生

但是 真正 懂得 投資 的 人 卻 並不多 但是 真正 懂得 投资 的 人 却 并不多

有人 認為 投資 對於 普通人 來說 有人 认为 投资 对于 普通人 来说

是 一件 遙不可及 的 事 是 一件 遥不可及 的 事

畢竟 光是 盤算 著 如何 維持 生計 毕竟 光是 盘算着 如何 维持 生计

就 已經 花費 了 很多 時間 和 金錢 就 已经 花费 了 很多 时间 和 金钱

哪裡 還有 餘力 去 思考 投資 的 事情 哪里 还有 余力 去 思考 投资 的 事情

而且 還有 人 甚至 認為 投資 是 有錢人 的 事情 而且 还有 人 甚至 认为 投资 是 有钱人 的 事情

跟 普通 老百姓 並 沒有 什麼 關係 跟 普通 老百姓 并 没有 什么 关系

那麼 問題 來 了 那么 问题 来 了

投資 真如 這些 人想 的 這般 複雜 嗎 投资 真如 这些 人想 的 这般 复杂 吗

今天 我 要給 你 解讀 的 這本 投資 中 最 簡單 的 事 今天 我要 给 你 解读 的 这本 投资 中 最 简单 的 事

就 介紹 了 投資 中 最 本質 的 一些 東西 就 介绍 了 投资 中 最 本质 的 一些 东西

目的 是 讓 任何 一個 想要 投資 的 人 目的 是 让 任何 一个 想要 投资 的 人

深入 瞭解 投資 深入 了解 投资

並且 真正 加入 到 投資 的 隊伍 中來 并且 真正 加入 到 投资 的 队伍 中来

我們 再 來看 一看 書名 投資 中 最 簡單 的 事 我们 再 来看 一看 书名 投资 中 最 简单 的 事

一目了然 一目了然

這本 書講 的 就是 投資 中 那些 簡單 易懂 这 本书 讲 的 就是 投资 中 那些 简单 易懂

便於 大多數 人 操作 的 事情 便于 大多数 人 操作 的 事情

作者 根據 自己 多年 的 投資 經驗 作者 根据 自己 多年 的 投资 经验

結合 真實 的 投資 案例 结合 真实 的 投资 案例

用 生動 形象 的 語言 用 生动 形象 的 语言

為 我們 講述 了 那些 容易 被 大家 忽視 为 我们 讲述 了 那些 容易 被 大家 忽视

但是 卻 對 投資 十分 有用 的 技巧 和 方法 但是 却 对 投资 十分 有用 的 技巧 和 方法

同時 還 糾正 了 一些 錯誤 的 投資 理念 同时 还 纠正 了 一些 错误 的 投资 理念

作者 的 名字 叫做 邱國鷺 作者 的 名字 叫做 邱国鹭

在 他 基金 行業 15 年 的 履歷 中 在 他 基金 行业 15 年 的 履历 中

包含 了 小型 對 沖 基金 創始人 包含 了 小型 对冲 基金 创始人

六十億美元 六十亿美元

中行 資產 管理 公司 合夥人 中行 资产 管理 公司 合伙人

兩千八 百億 两千八 百亿

大型 基金 公司 投研 負責人 等 從業 經驗 大型 基金 公司 投研 负责人 等 从业 经验

2012 年 2012 年

他還 被評 為 最佳 基金 投資 風雲人物 他 还 被 评为 最佳 基金 投资 风云人物

好 了 介紹 完 這本 書 的 基本 情況 和 作者 概況 好 了 介绍 完 这 本书 的 基本 情况 和 作者 概况

那麼 下面 我 就 來 為 你 詳細 講述 書中 的 重點 內容 那么 下面 我 就 来 为 你 详细 讲述 书中 的 重点 内容

第一個 重點 內容 是 第一个 重点 内容 是

樹立 正確 的 投資 理念 树立 正确 的 投资 理念

掌握 簡單 的 投資 方法 掌握 简单 的 投资 方法

第二個 重點 是 瞭解 投資 的 風險 第二个 重点 是 了解 投资 的 风险

合理 避險 合理 避险

第三個 重點 內容 是 第三个 重点 内容 是

投資 行業 未來 十年 的 發展 方向 投资 行业 未来 十年 的 发展 方向

好 我們 先 來看 一下 第一個 重點 內容 好 我们 先 来看 一下 第一个 重点 内容

樹立 正確 的 投資 理念 树立 正确 的 投资 理念

掌握 簡單 的 投資 方法 掌握 简单 的 投资 方法

很多 人 都 認為 投資 是 一件 十分複雜 的 事情 很多 人 都 认为 投资 是 一件 十分复杂 的 事情

沒錯 没错

投資 的確 涉及 到 很多 方面 投资 的确 涉及 到 很多 方面

大到 國家 政策 小到 經營 理念 大到 国家 政策 小到 经营 理念

但是 任何 一件 事情 都 有 其 基本規律 但是 任何 一件 事情 都 有 其 基本规律

那麼 在 投資 中有 什麼 萬變不離其宗 的 理念 那么 在 投资 中有 什么 万变不离其宗 的 理念

首先 投资 前要 明确 件 事

投資 前要 明確 件 事

那 就是 以 實業家 的 眼光 去 做 投資 那 就是 以 实业家 的 眼光 去 做 投资

什麼 意思 呢 什么 意思 呢

意思 就是說 意思 就是说

我們 要 在 投資 前 認真 考察 目標 我们 要 在 投资 前 认真 考察 目标

企業 是否 具有 一定 的 價值 企业 是否 具有 一定 的 价值

資金 流動性 怎麼樣 资金 流动性 怎么样

在 未來 的 競爭 格局 裡有 是否 有 一定 的 優勢 在 未来 的 竞争 格局 里 有 是否 有 一定 的 优势

你 可能 會 說 了 你 可能 会 说 了

誰 不 知道 選 一個 靠 譜 的 企業 呀 谁 不 知道 选 一个 靠 谱 的 企业 呀

這 不是 廢話 这 不是 废话

這 當然 不是 廢話 这 当然 不是 废话

在 投資 的 時候 在 投资 的 时候

很多 人 都 會 出現 這樣 的 情況 很多 人 都 会 出现 这样 的 情况

股票 上漲 時 手舞足蹈 高興 不已 股票 上涨 时 手舞足蹈 高兴 不已

下跌 時仰 天長 歎 悲痛欲絕 下跌 时 仰天长叹 悲痛欲绝

但 實際上 這 只是 股價 的 正常 起伏 而已 但 实际上 这 只是 股价 的 正常 起伏 而已

而 企業 的 價值 並 不會 因為 股價 發生 變動 而 企业 的 价值 并 不会 因为 股价 发生 变动

深入調查 研究 一個 企業 的 情況 深入调查 研究 一个 企业 的 情况

目的 就是 讓 我們 樹立 一個 基本 信念 目的 就是 让 我们 树立 一个 基本 信念

企業 的 價值 與 股價 無關 企业 的 价值 与 股价 无关

我們 要 做 的 是 已 買 企業 的 心態 去 做 投資 我们 要 做 的 是 已 买 企业 的 心态 去 做 投资

這樣 才能 理性 地 看待 股票 漲跌 这样 才能 理性 地 看待 股票 涨跌

做出 最 正確 的 選擇 做出 最 正确 的 选择

其次 其次

意向 投資 也 是 我們 需要 掌握 的 理念 意向 投资 也 是 我们 需要 掌握 的 理念

所以 你 想 投資 很 好 理解 所以 你 想 投资 很 好 理解

就是 別人 拋出 的 時候 就是 别人 抛出 的 时候

我們 買進 别人 买进 时 我们 售出

別人 買進 時 我們 售出

很多 享譽 全球 的 投資商 都 有 這樣 的 認知 很多 享誉 全球 的 投资商 都 有 这样 的 认知

比如 巴菲特 就 曾 說過 比如 巴菲特 就 曾 说 过

別人 恐懼 時 我 貪婪 别人 恐惧 时 我 贪婪

別人 貪婪 時 我 恐懼 别人 贪婪 时 我 恐惧

但是 並 不是 所有 的 股票 都 適合 逆向 投資 但是 并 不是 所有 的 股票 都 适合 逆向 投资

如果 股票 持續 下跌 如果 股票 持续 下跌

那麼 下跌 剛 開始 就 不宜 買進 那么 下跌 刚 开始 就 不宜 买进

如果 股票 受到 的 衝擊 只是 暫時 的 如果 股票 受到 的 冲击 只是 暂时 的

問題 可以 解決 问题 可以 解决

那麼 就 可以 開始 進行 逆向 投資 那么 就 可以 开始 进行 逆向 投资

如果 股價 的 暴跌 如果 股价 的 暴跌

已經 導致 公司 的 基本 營收 情況 進一步 惡化

那麼 就 不 適合 逆向 投資 那么 就 不 适合 逆向 投资

再進一步 說 也 不是 所有 行業 都 適合 逆向 投資 再进一步 说 也 不是 所有 行业 都 适合 逆向 投资

比如 電腦 比如 计算机

通訊 等 變化 較 快 的 行業 就 不 適合 通讯 等 变化 较 快 的 行业 就 不 适合

而 食品飲料 的 行業 就 比較 適合 逆向 投資 而 食品饮料 的 行业 就 比较 适合 逆向 投资

總之 总之

越是 看法 一致 的 時候 越 危險

所以 一定 要 保持 獨立思考 的 能力 所以 一定 要 保持 独立思考 的 能力

這樣 你 想 投資 才能 收穫 應有 的 收益 这样 你 想 投资 才能 收获 应有 的 收益

除了 要 以 實業家 的 眼光 去 做 投資 除了 要 以 实业家 的 眼光 去 做 投资

和 擁有 逆向 思維 的 投資 理念 之外 和 拥有 逆向 思维 的 投资 理念 之外

懂得 適時 買進 便宜 的 股票 也 很 重要 懂得 适时 买进 便宜 的 股票 也 很 重要

比如 沃爾瑪 的 創始人 山姆 · 沃爾頓 所說 比如 沃尔玛 的 创始人 山姆 · 沃尔顿 所说

你 只要 買 的 便宜 就 可以 賣 的 便宜 你 只要 买 的 便宜 就 可以 卖 的 便宜

為 什麼 這麼 說 呢 为什么 这么 说 呢

因為 如果 你 買 的 時候 不是 特別 貴 因为 如果 你 买 的 时候 不是 特别 贵

就 不必 擔心 賣不出去 就 不必 担心 卖不出去

畢竟 售價 稍微 壓低 一點 毕竟 售价 稍微 压低 一点

還是 很 有 市場 的 还是 很 有 市场 的

但是 如果 買 的 時候 就 很 貴 但是 如果 买 的 时候 就 很 贵

那麼 勢必 賣出 的 時候 那么 势必 卖出 的 时候

就 需要 有 一個 肯出 更高 價格 的 人 去 買 就 需要 有 一个 肯出 更高 价格 的 人 去 买

但是 實際上 沒有 幾個 人 但是 实际上 没有 几个 人

願意 出 高價 愿意 出 高价

當 那個 接盤 的 傻子 当 那个 接盘 的 傻子

所以 說 很多 時候 便宜 的 才 是 硬道理 所以 说 很多 时候 便宜 的 才 是 硬道理

知道 了 這些 基本 的 投資 理念 之後 知道 了 这些 基本 的 投资 理念 之后

接下來 我們 要說 一下 如何 進行 投資 接下来 我们 要说 一下 如何 进行 投资

投資 方法 其實 很 簡單 投资 方法 其实 很 简单

說白了 就是 解決 三個 問題 说白了 就是 解决 三个 问题

估值 的 問題 估值 的 问题

公司 品質 問題 和 買賣 時機 問題 公司 品质 问题 和 买卖 时机 问题

首先 是 估值 問題 首先 是 估值 问题

估值 可以 說 是 比較 容易 把握 估值 可以 说 是 比较 容易 把握

一個 股票 便宜 與否 一个 股票 便宜 与否

可以 通過 市盈率 可以 通过 市盈率

市淨率 等 一系列 指標 分析 出來 市净率 等 一系列 指标 分析 出来

這部分 不僅 最 接近 科學 这部分 不仅 最 接近 科学

學 起來 也 比較 容易 学 起来 也 比较 容易

所以 按照 之前 我們 所講 的 所以 按照 之前 我们 所 讲 的

便宜 就是 硬道理 的 概念 便宜 就是 硬道理 的 概念

我們 就 可以 選擇 估值 較 低 的 企業 來 進行 投資 我们 就 可以 选择 估值 较 低 的 企业 来 进行 投资

但是 很多 人 可能 認為 但是 很多 人 可能 认为

買 便宜貨 這種 投資 行為 目光短淺 买 便宜货 这种 投资 行为 目光短浅

難 掙大錢 难 挣大钱

話 是 沒錯 话 是 没错

但 問題 是 偉大 的 公司 在 哪裡 呢 但 问题 是 伟大 的 公司 在 哪里 呢

就 目前 來看 就 目前 来看

多數 企業 的 商業模式 都 比較 一般 多数 企业 的 商业模式 都 比较 一般

很難 從中 選出 所謂 偉大 的 公司 很难 从中 选出 所谓 伟大 的 公司

所以 與其 矬子 裡面 拔 將軍 所以 与其 矬子 里面 拔 将军

不如 踏踏實實 的 估值 不如 踏踏实实 的 估值

然後 買 較 為 便宜 的 股票 然后 买 较为 便宜 的 股票

那麼 我們 又 該 選擇 具備 什麼樣 品質 的 公司 呢 那么 我们 又 该 选择 具备 什么样 品质 的 公司 呢

首先 要 判斷 這家 公司 所在 的 行業 是否 有 前景 首先 要 判断 这家 公司 所在 的 行业 是否 有 前景

舉 個例 子 举个 例子

你 看中 了 中國 鋼鐵 你 看中 了 中国 钢铁

但是 就 目前 國內 鋼鐵產業 的 狀況 而言 但是 就 目前 国内 钢铁产业 的 状况 而言

這 已經 是 夕陽 產業 了 这 已经 是 夕阳 产业 了

即使 企業 管理層 再 優秀 即使 企业 管理层 再 优秀

整個 行業 不景氣 整个 行业 不景气

最終 也 是 白費 最终 也 是 白费

所以 選擇 一個 競爭 小 行業 所以 选择 一个 竞争 小 行业

發展前景 好 的 企業 尤為 重要 发展前景 好 的 企业 尤为重要

而 關乎 企業 好壞 的 關鍵因素 而 关乎 企业 好坏 的 关键因素

還 在於 其 是否 擁有 定價權 还 在于 其 是否 拥有 定价权

有 定價權 的 企業 有 定价权 的 企业

說明 他 在 行業 中 佔有 舉足輕重 的 地位 说明 他 在 行业 中 占有 举足轻重 的 地位

往往 這種 企業 相對 成熟 穩定 往往 这种 企业 相对 成熟 稳定

可以 主導 市場 的 走向 可以 主导 市场 的 走向

所以 投資 這樣 的 公司 通常 更 容易 獲利 所以 投资 这样 的 公司 通常 更 容易 获利

除此之外 除此之外

我們 還有 選擇 有 差異化 競爭 的 企業 我们 还有 选择 有 差异化 竞争 的 企业

也 就是 那些 能夠 提供 不可 複製 的 產品 也 就是 那些 能够 提供 不可 复制 的 产品

或 服務 的 企業 或 服务 的 企业

為 什麼 鋼鐵行業 不景氣 为什么 钢铁行业 不景气

就是 因為 它 提供 的 產品 是 同質化 的 就是 因为 它 提供 的 产品 是 同质化 的

缺乏 競爭力 的 缺乏 竞争力 的

所以 在 投資 時 一定 要 注意 所以 在 投资 时 一定 要 注意

這個 企業 是否 在 售價 这个 企业 是否 在 售价

服務 服务

知名度 等 方面 有 優勢 知名度 等 方面 有 优势

簡單 來說 简单 来说

品質 的 判斷 其實 就是 了解 行業 賺錢 途徑 的 過程 品质 的 判断 其实 就是 了解 行业 赚钱 途径 的 过程

如果 一個 投資者 能 清楚 的 瞭解 行業 競爭 的 核心 如果 一个 投资者 能 清楚 的 了解 行业 竞争 的 核心

那麼 可以 說 他 已經 成功 了 一半 那么 可以 说 他 已经 成功 了 一半

當然 当然

在 估值 和 品質 判斷 的 基礎 上 在 估值 和 品质 判断 的 基础 上

實際 也 很 重要 实际 也 很 重要

但是 實際 這個 東西 沒有 可以 遵循 的 規律 但是 实际 这个 东西 没有 可以 遵循 的 规律

很多 時候 都 是 只可意會 很多 时候 都 是 只可意会

不可言傳 的 不可言传 的

所以 與其 去 苦苦 琢磨 所以 与其 去 苦苦 琢磨

如何 把握 正確 的 時機 如何 把握 正确 的 时机

不如 潛心 去 研究 估值 不如 潜心 去 研究 估值

這種 規律性 較強 的 東西 这种 规律性 较强 的 东西

一般來說 一般来说

只要 掌握 好 估值 只要 掌握 好 估值

分析 好 企業 的 相關 情況 和 市場 走向 分析 好 企业 的 相关 情况 和 市场 走向

做 長期 的 投資 彙報 都 不會 太差 做 长期 的 投资 汇报 都 不会 太差

好 了 剛才 為 你 講述 的 就是 第一個 重點 內容 好 了 刚才 为 你 讲述 的 就是 第一个 重点 内容

你 需要 瞭解 的 三個 投資 理念 你 需要 了解 的 三个 投资 理念

以 實業家 的 眼光 去 做 投資 以 实业家 的 眼光 去 做 投资

逆向 投資 和 買 便宜 的 股票 逆向 投资 和 买 便宜 的 股票

而 選擇 低 估值 而 选择 低 估值

品質 好 的 企業 品质 好 的 企业

是 你 應該 掌握 的 投資 方法 是 你 应该 掌握 的 投资 方法

做 完 這個 咱们 接下来 说 一下 第二个 重点

咱們 接下 來說 一下 第二個 重點

瞭解 投資 的 風險 了解 投资 的 风险

合理 避險 合理 避险

首先 我们 来说

我們 來說

價值 投資 的 陷阱

所謂 價值 投資 所谓 价值 投资

就是 專門 尋找 價格 低估 的 證券 和 股票 就是 专门 寻找 价格 低估 的 证券 和 股票

投資 這類 企業 最 害怕 的 就是 盲目 投资 这 类 企业 最 害怕 的 就是 盲目

投資 那些 已經 沒有 什麼 升值 空間 投资 那些 已经 没有 什么 升值 空间

最 害怕 的 就是 盲目投資 那些 最 害怕 的 就是 盲目投资 那些

已經 沒有 什麼 升值 空間 的 股票 已经 没有 什么 升值 空间 的 股票

比方說 那種 更新換代 特別 快 的 技術 企業 比方说 那种 更新换代 特别 快 的 技术 企业

你 在 投資 的 時候 就 需要 格外 謹慎 你 在 投资 的 时候 就 需要 格外 谨慎

因為 這類 股票 很 有 可能 會 隨著 科技 的 發展 而 被 淘汰 因为 这 类股票 很 有 可能 会 随着 科技 的 发展 而 被 淘汰

就 好比 我們 熟悉 的 柯達 膠捲 就 好比 我们 熟悉 的 柯达 胶卷

他 早就 已經 失去 了 市場份額 他 早就 已经 失去 了 市场份额

股票 也 由 九十元 跌到 了 三元 股票 也 由 九十元 跌到 了 三元

第二周 需要 注意 的 是 第二周 需要 注意 的 是

重 資產 企業 重 资产 企业

他們 的 風險 在於 他们 的 风险 在于

即使 需求量 飽和 也 不能 退出 即使 需求量 饱和 也 不能 退出

否則 前期 投入 就 相當於 打 了 水漂 否则 前期 投入 就 相当于 打 了 水漂

另 一種 消極 的 企業 是 那種 業務 分散 的 企業 另 一种 消极 的 企业 是 那种 业务 分散 的 企业

這類 企業 在 市場 供過於求 時 这 类 企业 在 市场 供过于求 时

很 有 可能 非理性 的 盲目 地 展開 競爭 很 有 可能 非理性 的 盲目 地 展开 竞争

甚至 打 價格戰 甚至 打 价格战

所以 這類 股票 即使 現在 很 便宜 所以 这 类股票 即使 现在 很 便宜

很 有 吸引力 很 有 吸引力

但是 將來 的 利潤 也 很 有 可能 每況愈下 但是 将来 的 利润 也 很 有 可能 每况愈下

與 價值 投資 相對 應 的 就是 成長 投資 与 价值 投资 相对 应 的 就是 成长 投资

不少 人 認為 不少 人 认为

買 股票 就是 買 未來 买 股票 就是 买 未来

所以 要 買 成長 股 所以 要 买 成长 股

沒錯 没错

一般 增長 最快 的 牛股 都 是 出自于 成長 股 一般 增长 最快 的 牛股 都 是 出自于 成长 股

但是 最後 後繼無力 的 熊股 也 總是 成長 股 但是 最后 后继无力 的 熊股 也 总是 成长 股

就是 因為 成長 陷阱 總是 要 比 價值 陷阱 更 常見 就是 因为 成长 陷阱 总是 要 比 价值 陷阱 更 常见

我們 常見 的 成長 陷阱 就是 估值 過高 我们 常见 的 成长 陷阱 就是 估值 过高

正 所謂 期望 越大 正 所谓 期望 越大

失望 越大 失望 越大

一旦 成長 股 沒有 達到 預期 的 發展 一旦 成长 股 没有 达到 预期 的 发展

股票 的 下跌 情況 就 會 異常 慘烈 股票 的 下跌 情况 就 会 异常 惨烈

其次 快速 扩张 的 公司

快速 擴張 的 公司

也 很 有 可能 是 投資 裡的 成長 陷阱 也 很 有 可能 是 投资 里 的 成长 陷阱

因為 他 需要 投入 大量 資金 因为 他 需要 投入 大量 资金

所以 很 容易 導致 資金 鏈斷裂 所以 很 容易 导致 资金 链断裂

還有 盲目 追求 多元化 还有 盲目 追求 多元化

隨意 踏入 新 領域 的 公司 随意 踏入 新 领域 的 公司

最後 也 容易 因為 老闆 不 瞭解 市場行情 最后 也 容易 因为 老板 不 了解 市场行情

而 使 公司 發展 偏離 原有 的 運行 軌道 而 使 公司 发展 偏离 原有 的 运行 轨道

除此之外 除此之外

特別 優秀 的 成長 企業 也 容易 失敗

因為 大家 都 發現 他 有利可圖 因为 大家 都 发现 他 有利可图

所以 在 短時間 內 加入 了 行業 競爭 結果 所以 在 短时间 内 加入 了 行业 竞争 结果

最後 誰 也 賺 不到 錢 最后 谁 也 赚 不到 钱

在 這 一號 大 公司 在 这 一号 大 公司

小 公司 也 存在 一定 的 風險 小 公司 也 存在 一定 的 风险

比如 為 蘋果公司 提供 一些 零部件 的 公司 比如 为 苹果公司 提供 一些 零部件 的 公司

他們 沒有 核心 競爭力 他们 没有 核心 竞争力

一旦 蘋果 不再 與 之 合作 一旦 苹果 不再 与 之 合作

那麼 後果 可想而知 那么 后果 可想而知

此外 還有 一種 風險 也 值得 我們 注意 此外 还有 一种 风险 也 值得 我们 注意

那 就是 新 產品 風險 那 就是 新 产品 风险

我們 都 知道 成長 股 想要 成長 我们 都 知道 成长 股 想要 成长

必須 不斷 的 推陳出新 必须 不断 的 推陈出新

然而 研发 新 产品 往往 需要 投资 大量 的 资金 和 时间

研發 新 產品 往往 需要 投資 大量 的 資金 和 時間

承擔 巨大 的 風險 承担 巨大 的 风险

可 問題 在於 可 问题 在于

新 產品 的 前途 是 未知 的 新 产品 的 前途 是 未知 的

就 拿 醫藥 股來 舉例 就 拿 医药 股来 举例

新藥 開發區 不僅 十分 漫長 新药 开发区 不仅 十分 漫长

還 需要 很 高 的 成本 还 需要 很 高 的 成本

可是 最後 是否 能夠 研發 成功 可是 最后 是否 能够 研发 成功

目前 業內 專家 也 不敢肯定 目前 业内 专家 也 不敢肯定

在 選 股票 的 時候 在 选 股票 的 时候

我們 避開 價值 陷阱 和 成長 陷阱 之 餘 我们 避开 价值 陷阱 和 成长 陷阱 之 余

還要 注意 區分 真 風險 和 假 風險 还要 注意 区分 真 风险 和 假 风险

真 風險 通常 是 那種 大家 都 沒有 注意 到 的 隱藏 風險 真 风险 通常 是 那种 大家 都 没有 注意 到 的 隐藏 风险

而 假 風險 就是 那種 人人 都 唯恐 避 之 不及 的 風險 而 假 风险 就是 那种 人人 都 唯恐 避 之 不及 的 风险

我們 說 的 生活化 一點 我们 说 的 生活化 一点

很多 人 都 害怕 坐飛機 很多 人 都 害怕 坐飞机

畢竟 一旦 飛機 失事 毕竟 一旦 飞机 失事

那 就是 玩完 的 節奏 那 就是 玩完 的 节奏

但是 飛機 實際上 出事 的 概率 只有 六 百萬分之一 但是 飞机 实际上 出事 的 概率 只有 六 百万分之一

所以 你 看 飛機 失事 就 屬於 假 風險 所以 你 看 飞机 失事 就 属于 假 风险

換個 角度 來說 换个 角度 来说

買 航空 險 就是 一門 很 不錯 的 生意 买 航空 险 就是 一门 很 不错 的 生意

其實 很多 人 都 沒有 意識 到 其实 很多 人 都 没有 意识 到

往往 承擔 了 這種 已知 風險 的 人 往往 承担 了 这种 已知 风险 的 人

才 會 得到 相應 的 高回報 才 会 得到 相应 的 高回报

都 說 高風險 都 说 高风险

高回報 高回报

高風險 和 投入 往往 不 成正比 高风险 和 投入 往往 不 成正比

所以 對於 投資者 來說 所以 对于 投资者 来说

就要 充分 瞭解 投資 風險 就要 充分 了解 投资 风险

避開 陷阱 避开 陷阱

選擇 相對 適合 自己 的 投資 方式 选择 相对 适合 自己 的 投资 方式

這樣 才能 實現 成功 投資 这样 才能 实现 成功 投资

好 了 好 了

這 就是 本書 的 第二個 內容 这 就是 本书 的 第二个 内容

瞭解 投資 成長 股 和 價值 股 的 風險 了解 投资 成长 股 和 价值 股 的 风险

注意 區分 真假 風險 注意 区分 真假 风险

合理 避險 合理 避险

最後 最后

我們 來說 說 最後 一個 重點 內容

投資 行業 未來 十年 的 發展 方向 投资 行业 未来 十年 的 发展 方向

說 了 這麼 多 關於 投資 的 技巧 说 了 这么 多 关于 投资 的 技巧

那麼 未來 十年 投資 的 重點 是 什麼 呢 那么 未来 十年 投资 的 重点 是 什么 呢

首先 來看 看 未來 十年 首先 来 看看 未来 十年

我們 將要 面臨 的 問題 我们 将要 面临 的 问题

我們 都 知道 我们 都 知道

十年 前 中國 靠 著 低成本 十年 前 中国 靠着 低成本

在 國際 經濟 貿易 上 佔據 了 比較 大 的 份額 在 国际 经济 贸易 上 占据 了 比较 大 的 份额

但是 這個 方式 在 未來 十年 就 不管 用 了 但是 这个 方式 在 未来 十年 就 不管 用 了

因為 不管 是 勞動力 成本 因为 不管 是 劳动力 成本

環保 成本 环保 成本

還是 土地 成本 都 在 上升 还是 土地 成本 都 在 上升

不僅如此 不仅如此

資源 和 能源 成本 也 增長 的 比 以前 快 多 了 资源 和 能源 成本 也 增长 的 比 以前 快 多 了

所以 想要 靠着 低成本 的 投资

想要 靠 著 低成本 的 投資

和 出口 拉動 中國 經濟 增長 已經 行不通 了 和 出口 拉动 中国 经济 增长 已经 行不通 了

而且 我們 自己 也 沒 辦法 加速 經濟 增長 而且 我们 自己 也 没 办法 加速 经济 增长

更 重要 的 是 更 重要 的 是

由於 我國 的 各項 成本 大幅度 提升 由于 我国 的 各项 成本 大幅度 提升

大 品牌 工廠 已經 開始 搬離 中國 大 品牌 工厂 已经 开始 搬离 中国

這就 意味著 这 就 意味着

依靠 外資 投資 快速增長 的 經濟模式 依靠 外资 投资 快速增长 的 经济模式

將會 被 逐步 淘汰 将会 被 逐步 淘汰

那麼 那么

除了 出口 消費 和 工業 投資

就 只 剩下 基建投資 和 房地產 投資 了 就 只 剩下 基建投资 和 房地产 投资 了

但是 今後 的 七到 八年 但是 今后 的 七到 八年

是 我們 提升 基礎設施 最後 的 機會 是 我们 提升 基础设施 最后 的 机会

因為 之後 想要 找到 足量 的 建築工人 因为 之后 想要 找到 足量 的 建筑工人

和 足夠 的 低成本 資金 和 足够 的 低成本 资金

會 變得 非常 難 会 变得 非常 难

所以 怎麼 克服 所以 怎么 克服

成本上升 這一 現實 困難 的 答案 成本上升 这一 现实 困难 的 答案

就是 加速 城鎮化 就是 加速 城镇化

城鎮化 可以 进一步 推进 城市 的 人口 增长

可以 進一步 推進 城市 的 人口 增長

而 人口 聚集 和 分工協作 而 人口 聚集 和 分工协作

是 提高 勞動生產率 最 直接 的 途徑 是 提高 劳动生产率 最 直接 的 途径

農民工 進城 就是 最好 的 例子 农民工 进城 就是 最好 的 例子

所以 我們 今後 十年 的 發展 能否 順利 所以 我们 今后 十年 的 发展 能否 顺利

關鍵 就 看 能 不能 執行 好 城鎮化 戰略 关键 就 看 能 不能 执行 好 城镇化 战略

能否 讓 投資 和 消費 實現 良性 互動 能否 让 投资 和 消费 实现 良性 互动

那麼 那么

在 這種 大 背景 之下

我們 到底 該 如何 進行 投資 呢 我们 到底 该 如何 进行 投资 呢

首先 首先

從 資產 配置 的 方面 講 从 资产 配置 的 方面 讲

買 股票 要 好 於 買 債券 买 股票 要 好 于 买 债券

別看 現在 債券 能 達到 5% 到 6% 的 收益 别看 现在 债券 能 达到 5% 到 6% 的 收益

但 十年 後 但 十年 后

由於 受到 通貨膨脹 的 影響 由于 受到 通货膨胀 的 影响

債券 的 收益 會 變得 微乎其微 债券 的 收益 会 变得 微乎其微

甚至 還 可能 會 賠錢 甚至 还 可能 会 赔钱

然而 然而

對於 有 定價權 的 股票 來說

它 的 利潤 則 很 有 可能 以 兩位 元數 的 速度 增長 它 的 利润 则 很 有 可能 以 两位数 的 速度 增长

畢竟 從 目前 的 形勢 來看 毕竟 从 目前 的 形势 来看

GDP 的 漲幅 還 比較穩定 GDP 的 涨幅 还 比较稳定

其次 其次

從 商業模式 來說 从 商业模式 来说

選擇 有 定價權 的 公司 要 好過 有 成本 優勢 的 公司 选择 有 定价权 的 公司 要 好 过 有 成本 优势 的 公司

因為 在 未來 的 增長 高 通貨膨脹 的 狀態 下 因为 在 未来 的 增长 高 通货膨胀 的 状态 下

靠 成本 優勢 其實 是 很 難 有所 發展 的 靠 成本 优势 其实 是 很 难 有所 发展 的

相比之下 寡头 垄断 和 品牌优势 在 这种 形势 下 是 最能 持续 的

寡頭 壟斷 和 品牌優勢 在 這種 形勢 下 是 最能 持續 的

因為 隨著 成本 的 逐步 增加 因为 随着 成本 的 逐步 增加

人們 對 產品 的 需求 速度 就 會 變慢 人们 对 产品 的 需求 速度 就 会 变慢

所以 能否 在 需求量 不足 時 所以 能否 在 需求量 不足 时

將 升高 的 那 部分 成本 轉嫁到 下游 客戶 将 升高 的 那 部分 成本 转嫁到 下游 客户

就要 看 誰 有 定價權 了 就要 看 谁 有 定价权 了

所以 能否 在 需求量 不足 時將 升高 的 那 部分 成本 所以 能否 在 需求量 不足 时 将 升高 的 那 部分 成本

轉嫁到 下游 客戶 就要 看 誰 有 定價權 了 转嫁到 下游 客户 就要 看 谁 有 定价权 了

再次 再次

從 投資 風格 上 來看 从 投资 风格 上 来看

價值 股要 比 成長 股好 价值 股要 比 成长 股好

這時候 有人 可能 會 說 經濟 增長 變慢 这时候 有人 可能 会 说 经济 增长 变慢

那麼 企業 成長 變得 更難 了 那么 企业 成长 变得 更难 了

所以 成長 股 應該 站 在 稀缺 的 優勢 所以 成长 股 应该 站 在 稀缺 的 优势

估值 更加 高才 對 估值 更加 高才 对

但 事實 並非如此 但 事实 并非如此

這就 好比 一張 彩票 的 中獎率 變低 了 这 就 好比 一张 彩票 的 中奖率 变低 了

那麼 這張 彩票 的 售價 應該 變得 更高 一樣 那么 这张 彩票 的 售价 应该 变得 更高 一样

這個 邏輯 解釋 不通 这个 逻辑 解释 不通

還有 人 可能 會 說 困境 还有 人 可能 会 说 困境

就是 逼著 市場 轉型 就是 逼 着 市场 转型

所以 應該 買 新興 行業 所以 应该 买 新兴 行业

但是 在 低 增長 高 通貨膨脹 的 情況 下 但是 在 低 增长 高 通货膨胀 的 情况 下

對 新興 行業 這種 成長型 企業 其實 是 很 不利 的 对 新兴 行业 这种 成长型 企业 其实 是 很 不利 的

在 經濟繁榮 的 情況 下 在 经济繁荣 的 情况 下

對於 企業 拓展 業務 研發 新 產品 是 很 有利 的 对于 企业 拓展 业务 研发 新 产品 是 很 有利 的

反之 反之

在 經濟 低迷 的 情況 之下 在 经济 低迷 的 情况 之下

企業 發展 都 十分困難 企业 发展 都 十分困难

又 哪裡會 有 時間 和 精力 再 去 創新 呢 又 哪里 会 有 时间 和 精力 再 去 创新 呢

現如今 炒 的 很熱 的 成長 股 现如今 炒 的 很 热 的 成长 股

其實 在 逆境 中 的 生存能力 很弱 其实 在 逆境 中 的 生存能力 很弱

所以 在 未來 十年 的 高 通貨膨脹 環境 下 所以 在 未来 十年 的 高 通货膨胀 环境 下

成長 股 的 估值 只會 越來越低 成长 股 的 估值 只会 越来越低

總之 总之

低 估值 的 有 定價權 的 藍籌股 低 估值 的 有 定价权 的 蓝筹股

也 就是 具有 穩定 且 較 高 現金 股利 支付 的 公司股票 也 就是 具有 稳定 且 较 高 现金 股利 支付 的 公司股票

才 是 我們 未來 十年 的 投資 方向 好 了 才 是 我们 未来 十年 的 投资 方向 好 了

才 是 我們 未來 十年 的 投資 方向 好 了 才 是 我们 未来 十年 的 投资 方向 好 了

說 到 這裡 说 到 这里

我們 今天 的 內容 養 的 就 差不多 了 我们 今天 的 内容 养 的 就 差不多 了

讓 我們 來 一起 回顧 一下 让 我们 来 一起 回顾 一下

首先 我们 了解 到 投资 之前 要 明确 一件 事

我們 瞭解 到 投資 之前 要 明確 一件 事

那 就是 以 實業家 的 眼光 去 做 投資 那 就是 以 实业家 的 眼光 去 做 投资

其次 其次

逆向 投資 也 是 我們 需要 掌握 的 理念

再次 買 便宜 的 股票 也 是 一個 重要 的 投資 理念 再次 买 便宜 的 股票 也 是 一个 重要 的 投资 理念

而 怎麼 投資 就是 搞清楚 估值 問題 而 怎么 投资 就是 搞清楚 估值 问题

公司 品質 問題 以及 買賣 時機 問題 公司 品质 问题 以及 买卖 时机 问题

選擇 低 估值 选择 低 估值

品質 好 的 企業 投資 就 成功 了 一半 品质 好 的 企业 投资 就 成功 了 一半

至於 時機 至于 时机

也 沒有 什麼 規律 可循 也 没有 什么 规律 可循

所以 所以

只要 掌握 好 估值 只要 掌握 好 估值

分析 好 企業 的 相關 情況 和 市場 走向 分析 好 企业 的 相关 情况 和 市场 走向

做 長期 的 投資 做 长期 的 投资

回報 都 不會 太差 回报 都 不会 太差

其次 其次

我們 講到 了 投資 價值 股票 最 害怕 的 我们 讲到 了 投资 价值 股票 最 害怕 的

就是 盲目投資 那些 已經 沒有 什麼 升值 空間 的 股票 就是 盲目投资 那些 已经 没有 什么 升值 空间 的 股票

投資 成長 股票 要 避免 選擇 估值 過高 投资 成长 股票 要 避免 选择 估值 过高

高速 擴張 高速 扩张

盲目 追求 多元化 的 企業 盲目 追求 多元化 的 企业

與此同時 与此同时

我們 還 注意 區分 真 風險 和 假 風險 我们 还 注意 区分 真 风险 和 假 风险

合理 避險 合理 避险

最後 最后

我們 講到 了 在 未來 十年

低 增長 高 通貨膨脹 的 情況 下 低 增长 高 通货膨胀 的 情况 下

買 股票 要 好 於 買 債券 买 股票 要 好 于 买 债券

而且 通常 情況 下 而且 通常 情况 下

價值 股要 比 成長 股 收益 更高 价值 股要 比 成长 股 收益 更高

有 定價權 的 公司 有 定价权 的 公司

也 比 靠 成本 優勢 運營 的 公司 更 有 發展潛力 也 比 靠 成本 优势 运营 的 公司 更 有 发展潜力

總之 低 估值 的 有 定價權 的 藍籌股 总之 低 估值 的 有 定价权 的 蓝筹股

也 就是 具有 穩定 且 較 高 現金 股利 支付 的 公司股票 也 就是 具有 稳定 且 较 高 现金 股利 支付 的 公司股票

才 是 我們 未來 十年 的 投資 方向 才 是 我们 未来 十年 的 投资 方向

以上 就是 今天 全部內容 總結 以上 就是 今天 全部内容 总结

恭喜 你 就 聽 完 了 一 本書 恭喜 你 就 听 完 了 一 本书