新开 仓 一只 核心 股 ，微软 随时 爆发 ？Microsoft 深度 分析 ERay说 美股 EP029 2020.9.24
大家 好
欢迎 回到 我 的 频道
我 是 ERay
股市 动荡 了 一周
不 知道 大家 是不是 惊慌失措 了
还是 摩拳擦掌
上 一次 我们 刚刚 聊 的 投资 心态
如果 你 这周 还是 很淡 定 的 选股 进货 的话
我 觉得 你 的 心态 就 很 成熟 了
反正 我 是 觉得 不用 慌
机会 都 是 跌 出来 的
这样 的 动荡 应该 让 人 兴奋 才 对
今天 咱们 来说 说 微软
开始 之前 呢 还是 请 大家 点赞 和 订阅
打开 小叮当
这样 你 就 不会 错过 我 的 更新 了
当然 熟悉 的 网友 都 知道 我 的 更新 时间 比较 固定
目前 主要 是 在 周五 的 盘后 出没
不过 偶尔 可能 也 会 有 变动
不管怎么 说 吧 还是 希望 大家 多多 支持
感谢 感谢
科技股 里 最 热门 的 几家 公司 FAANG 大家 都 很 了解 了
脸书 苹果 亚马逊 奈飞 谷歌
有人 说 应该 把 微软 和 特斯拉 也 加进来
也 有人 说 应该 把 英 伟达 也 加进来 当成 第二个 N
或者 直接 把奈飞 换成 英 伟达
不管 什么 观点 吧
这 八家 公司 是 美国 科技股 里 的 领头羊 也 是 美国 最 重要 的 也 是 最大 的 几家 科技 公司
这 里面 个头 最小 的 Netflix 市值 也 超过 了 2000 亿美元
体量 最大 的 苹果
更是 大 了 10 倍
市值 一度 超过 20000 亿
今天 咱们 的 主角 微软 呢
目前 的 市值 是 15000 亿美元 左右
和 亚马逊 规模 相当
除了 第二 梯队 的 位置
它们 之后 排名 第四 的 谷歌
市值 就 到 万亿 以下 了
微软公司 Microsoft
成立 于 1975 年
比起 科技股 的 另外 几 大 巨头 来
微软 可以 算是 高龄 了
两位 创始人 中 比尔盖茨 还 健在
而 另 一位 创始人 Paul Allen
已 于 两年 前 去世
微软 总部 在 华盛顿州 的 西雅图
说句 西雅图 这 是 个 我 还 没 去过 但是 一直 都 想 去 看看 的 城市
不 只是 旅游 看 风景
也 因为 好几家 我 喜欢 的 公司总部 都 在 西雅图
除了 微软 之外 还有 星巴克 和 Costco
另外 波音公司 的 总部 也 在 西雅图
看过 我 以前 视频 的 网友
知道 我 目前 对 投资 波音 兴趣不大
不过 即便如此
如果 能 去 大 飞机 的 制造 现场 参观 参观 这个 很 不错 的 经历
希望 疫情 早点 结束 一切 活动 都 恢复正常
好 还是 拉回来 说 微软
我们 知道 微软 是 一家 做 操作系统 软件 起家 的 公司
从 最 早期 的 几张 软盘 就 能 安装 的 DOS 操作系统
到 现在 称霸 PC 电脑
集成 了 无数 应用 的 Windows 操作系统
我 想 今天 你 最 熟悉 的
可能 还是 工作 中 每天 都 离不开 的 Outlook Word Excel 和 PowerPoint 这些 办公 软件
虽然 公司 名字 叫 微软
但 它 的 硬件 部分 其实 也 不弱
平板 电脑 Surface
游戏机 Xbox
以及 微软 手机 和 各种 硬件 配件
每年 都 有 微软 带来 稳定 的 利润 和 现金流
此外 微软 还有 大量 的 企业 咨询 和 IT 解决方案 方面 的 业务
也许 你 还 知道 微软 旗下 的 商业 社交 网络 LinkedIn
搜索引擎 Bing
即时通讯 软件 Skype
当然 也 包括 近几年 名声 越来越 响 的 云 服务平台 Azure
看上去 好像 挺 热闹
但是 微软 到底 是 怎么 赚钱 的
好像 一下子 说不清
既然如此 咱们 不妨 先 进入 到 微软 的 财报 看看 它 的 收入 到底 从 哪来
2015 年 微软 进行 了 重大 的 内部 重组
整个 集团 从 之前 的 五个 业务部门 调整 为 三大 业务部门
调整 后 的 三大 业务 模块 是
生产力 与 业务流程
Productivity and business processes
智能 云
Intelligent cloud
和 更 多 的 个人 计算
More personal computing
我 的 分开 简单 介绍 一下
生产力 与 业务流程
这 里面 包含 微软 的 各种 提高 生产力 的 产品
通信 产品 和 信息 服务
可能 这里 你 最 熟悉 的 就是 office 办公 软件 家族 的 产品 了
这里 又 可以 分成 商业版 和 个人版
生意 社交 媒体 领英 LinkedIn
又 被 称为 职 场里 的 Facebook
LinkedIn 曾经 是 一家 独立 的 上市公司
2016 年 被 微软 以 262 亿美元 的 价格 收购
这笔 交易 当时 看起来 并 不划算
但是 归入 微软 之后 LinkedIn 发展 迅猛
这块 业务 在 2020 财年 给 微软 带来 了 80 亿美元 的 收入
当然 这 也 要 归功于 微软 对 LinkedIn 不断 的 投入
不过 总体 来看 对 微软 来说 这笔 收购 还是 相当 成功 的
第二块 业务 是 智能 云 部门
Intelligent Cloud
对 部分 业务 包括 各种 公有 云 私有 云 和 混合 云 业务
这 两年 大放异彩 的 Microsoft Azure 就 属于 这 一块
其它 的 像 SQL Server
还有 Windows Server 等等
也 都 属于 这个 部门
这 也 是 微 软件 近几年 投入 最 多 发展 最 迅猛 的 一个 部门
看 名字 就 知道 这 是 个 和 云 有关 的 业务
“ 云 ” 这个 名词 你 肯定 不 陌生
但 它 具体 代表 的 是 什么 意思 未必 每个 人 都 清楚
我们 来 简单 的 梳理 一下
用 一句 话 来说 所谓 云 技术 就是 通过 网络 将 硬件 软件 等 一系列 资源 统一 起来
实现 数据 的 计算 储存 处理 和 共享 了 一种 托管 技术
从 架构 上来 划分 云 服务 又 可以 分为 三层 结构
基础设施 层 平台 层 和 软件 服务 层
对应 的 名称 是 IaaS Infrastructure-as-a-service
架构 即 服务
PaaS Platform-as-a-service
平台 即 服务
和 SaaS Software-as-a-service
软件 即 服务
我 知道 只 说 定义 太 抽象 了 我们 用个 生活 中 的 类比 来 解释 这件 事
比如说 我 想 请 朋友 们 吃 个 饭
有 几种 方式 来 实现 这件 事
当然 我 可以 选择 自己 在 家里 做饭
那 我 首先 就要 有个 厨房 各种 厨具 餐具
还有 桌椅板凳 家具 这些 硬件 设施
然后 我要 去 购买 食材 调料 等等
我 还 得 有 一手 不错 的 厨艺
不然 做 出来 的 饭菜 没人 吃
这些 是 软件 要求
然后 我 还要 花 时间 准备 事后 的 收拾 打扫 等等
这个 对应 的 就是 IT service 的 本地 解决方案
为了 完成 请人来 家里 吃 顿饭 这个 任务
我 除了 需要 有 硬件 软件 上 的 资源 还 需要 投入 不少 的 精力 准备 和 收拾
但 这样 做 出来 的 饭菜 是 可以 非常 个性化 的
我 可以 自己 定义 我 的 私家菜 谱
外面 是 吃 不到 的
如果 我 想 稍微 省点 事 呢
我 也 可以 选择 去 超市 买些 半成品
回来 加工 一下 就 可以 吃 了
这样 我 可能 只 需要 一个 微波炉 就 能 请客
当然 还是 要 准备 餐具 家具 等等
但是 比起 全部 自己 做饭 所有 的 资源 和 投入 的 精力 要少 很多
这个 对应 的 就是 架构 即 服务
Infrastructure as a service
Infrastructure
在 IT 行业 代表 的 是 底层 架构
往往 说 的 是 服务器 网络 数据库 和 存储 服务 等等
在 我 觉得 这个 例子 里 你 可以 把 这些 基础设施 理解 成 超市 里面 预加工 好 的 半成品
你 不 需要 关心 它 背后 的 加工过程
只要 拿来 用 就 好
我 可以 在 里面 加 一些 朋友 们 喜欢 的 配菜 或者 调 一下 口味
这样 就 能 很 好 的 满足 我 请 朋友 吃饭 的 需求
当然 也 有 限制
超市 卖 的 食品 虽然 选择 很多
但是 不 一定 完全符合 我 的 期望
可能 味道 上 也 会 有 一点 差距
如果 我 还 想 更 省事 也 可以 选择 叫外卖
这样 我 需要 拥有 的 资源 就 更 少 了
只要 有 一个 电话 和 地址 就 可以 叫外卖 来 吃
这样 我要 微波炉 都 省 了
甚至 连 餐具 都 不 需要 准备
擦 完 桌子 就 能 开饭
事后 只 需要 丢 一下 垃圾 就行
这个 对应 的 就是 paas
Platform-as-a-service
平台 即 服务
它 和 刚才 的 IaaS 相比 不光 是 底层 架构 完全 放在 云端 共享
而且 这些 架构 上 也 已经 装好 了 我 需要 的 应用 和 服务
比如说 如果 现在 你 想建 一个 自己 的 网站
你 不 需要 有 自己 的 服务器 网络 和 数据库 这些 底层 架构
你 也 不 需要 是 个 HTML 或者 Java 的 编程 高手
你 可以 找到 很多 这种 提供 网站 建设 资源 的 平台
然后 选择 你 自己 喜欢 的 模板
加上 一些 个性化 和 内容 的 功能
不管 你 是 要 开 博客 还是 要 做 电商
都 有 现成 的 功能模块 给 你 设置
就 像 点 外卖 的 菜单 一样
简单 方便
当然 也 有 缺陷
那 就是 只能 点 菜单 上 有 的 菜品
这样 就 少 了 更 多 的 个性化 选择
当然 我 还 可以 更 懒 一点
或者说 我 想 负担 的 资源 更 轻 一些
我 也 可以 请 朋友 们 下馆子 吃
想 吃 什么 就照 菜单 点
吃 完 就 走 桌子 都 不用 收
这样 我 只 需要 有钱 就行
连 手机 和 固定 地址 都 可以 没有
怎么 听 起来 有点 怪怪的
好像 是 个 有钱人 在 流浪 的 感觉
不管 怎么样 吧 就是 举个 例子 大家 领会 精神
这种 方式 对应 的 就是 SaaS 软件 及 服务
一个 典型 的 应用 就是 email 服务
或者 email 服务 很 容易
不 需要 你 有 自己 的 底层 设施 不 需要 你 安装 应用 和 服务
也 不 需要 你 有 自己 的 域名 和 地址
只要 注册 一个 账号 就 能 用
简单 方便
而且 不 需要 维护
如果 你 用 的 是 微软 的 Hotmail
微软 就要 提供 一系列 的 服务
包括 负责 hotmail 系统 的 顺畅 运行
也 要 保证 你 的 数据安全
和 对 你 的 隐私 进行 保护 等等
当然
和 叫外卖 比 在 餐厅 里 吃饭 的 选择 又 少 了 很多
如 还是 个 快餐厅 那 基本上 就 只能 提供 标准化 的 服务 不要 期待 有 什么 个性化 了
同时 要 知道 这是 一个 共享 的 系统
就算 我们 坐在 餐馆 的 隔间 里
餐馆 也 不会 只 为 我们 这 一桌 人 服务
类似 的 hotmail 也 在 同时 为 成千上万 人 提供 email 服务
大家 之间 互相 是 看不到 的
但是 我们 都 了解
大家 用 服务 和 底层 资源 都 是 共享 的
介绍 完 了 微软 的 智能 云 部门 和 云 服务 的 层次
我们 把 思路 收回 来
接着 说 的 三大 业务部门 ： 更 多 的 个人 计算
More personal computing
这 一块 的 业务 很杂
前 两个 部门 里 不收 的 业务 都 归 到 这个 部门 下面
我们 最 熟悉 的 当然 是 Windows 操作系统
除此之外 呢 还有 平板 电脑 Surface
游戏 主机 Xbox
搜索引擎 必应 等等
相当于 是 个 软件 硬件 的 大杂烩
和 前 两个 部门 相比 这块 业务 更 偏向 于 个人 消费者
而 前面 两个 部门 针对 企业 客户 多一些
Windows 稳居 台式机 和 笔记本电脑 操作系统 第一 的 位置 几十年 没 人 可以 撼动
这个 咱们 就 不用 多 介绍 了
而 另外 一头 平板 电脑 Surface 的 体量 又 太小
市场 上 的 前 五名 里 根本 找 不到
这 两个 都 比较 极端
我 觉得 没有 太 多 分析 的 必要
咱们 重点 来说 说 Xbox 为主 的 游戏 业务
2020 年 全球 游戏 市场 的 规模 接近 1600 亿美元
这 是 个 多 大 的 市场 呢
我们 和 刚刚 讨论 过 的 云 服务 市场 做个 对比
这张 图上 我们 看到
2020 年云 服务 的 全球 市场份额 是 1110 亿美元
所以 虽然 现在 大家 都 在 热烈 的 讨论 云 服务
但是 它 目前 的 体量 只 相当于 游戏 市场 的 70%
当然 我们 说 的 是 目前
从 长远 发展 来看
云 服务 市场 超过 游戏 市场 是 迟早 的 事
连 未来 的 游戏 产业 都 可能 被 云 游戏 完全 颠覆
这个 咱们 可以 改天 再聊
不过 目前 游戏 市场 作为 一个 独立 的 存在 体量 还是 非常 大 的
游戏 行业 里 占 主导地位 的 是 手游 占 比 48%
而 家用 游戏机 市场
2020 年 的 市场 规模 是 452 亿美元 左右
主要 还是 被 索尼 任天堂 和 微软 三家 公司 把持
这张 图里 显示 的 是 2020 年 的 市场 占 比
索尼 旗下 的 PlayStation 4 占 比 52%
稳居 第一
而 微软 的 Xbox One
占 比 23%
排名 垫底
这 游戏机 这个 市场 任天堂 是 元老
80 年代 就 推出 了 最早 的 红白机
1994 年 挑战者 Sony 出现
推出 了 第一代 PlayStation 游戏机
产品 大卖
微软 加入 了 比较 晚
直到 2005 年 才 推出 了 第一代 游戏机 Xbox 360
之后 成为 Sony PlayStation 的 主要 竞争对手
仔细观察 这 张表 你 会 发现
微软 和 索尼 差不多 都 是 每隔 六到 七年 发布 一款 新品
上 一代 产品 PlayStation 4 和 Xbox One
都 是 在 2013 年 推出 的
而 两家 公司 都 会 在 今年 11 月 推出 各自 的 新款 游戏机
Sony 那边 肯定 是 名字 非常 有 创意 的 PlayStation 5
而 微软 这边 将会 推出 两款 产品
Xbox X 系列 和 S 系列
这 对 微软 来说 是 一次 新 的 尝试
而 微软 这么 做 也 是 有 它 的 深谋远虑 的
为什么 这么 说 呢
我们 再 回到 这 张表上
它 是 按照 产品 总 销量 排名 的
微软 2005 年 推出 的 xbox360
和 同时代 的 playstation3
销量 几乎 差不多
但是 两家 公司 的 下一代 产品 销量 却 有 了 很大 的 差别
2013 年 微软 出品 的 Xbox One
总共 卖 了 5000 万台
而 索尼 的 PlayStation 4
为了 1 亿 1000 万台 销量 翻倍
很 明显
Sony 是从 微软 的 手里 抢走了 一大群 客户
为什么 会 这样 呢
最大 的 可能 是 价格 因素
PS4 的 售价 是 $399
比 Xbox one 的 $499 便宜 的 20%
也 就是 $100
而 借着 这 $100 的 差别
索尼 从 微软 手里 抢走了 大批 客户
微软 今年 显然 是 学 聪明 了
在 9 月 9 号 宣布 的 两款 新 产品 中
低配 版 的 S 系列 售价 是 $299
而 高 配版 的 X 系列 售价 $499
游戏机 厂商 向来都是 每次 只 推出 一款 产品 的
之前 还 没有 哪家 公司 搞 过 这种 一次 推 两款 产品 的 奇葩 操作
一周 后
索尼 也 发布 了 PS5
零售价 也 是 $499
和 Xbox X 系列 一样
我 猜 大概 是 索尼 没有 预料 的 微软 的 这 一招
所以 只 准备 了 一款 产品
而 再 一看 形势
价格 上 不 可能 比 299 的 S 系列 更 有 优势 了
索性 抬高 售价
之后 微软 的 高端 产品 竞争
看来 微软 这 一次 是 作 了 充分 的 准备
上 一代 在 价格 上 吃了亏
这 一代 说 什么 也 要 扳回 来
我 非常 看好 今年 的 游戏机 市场
疫情 还 没有 结束
而 疫苗 也 在 研发 中
绝大多数 人 这个 圣诞 和 新年 假期 应该 都 不会 像 往年 一样 出远门 去 旅游 度假
而花 几百美元 买 一个 新款 的 游戏机
就 可以 带来 至少 几个 星期 的 幸福感
这个 性价比 是 非常 高 的
微软 又 在 这个 恰当 的 时机 推出 了 更 便宜 更 容易 负担 的 产品
预计 今年 它 的 销量 会 暴增
游戏 业务 在 微软 的 年收入 中排 第 4 位
过去 几年 增长 缓慢
徘徊 在 110 亿美元 左右
而 今年 推出 的 两款 新 的 Xbox 会 让 这个 销量 大幅 增长
我调 出来 了 以前 的 财报
虽然 2013 年 推出 的 Xbox One 卖得 不如 PS4 抢手
但是 也 给 微软 的 游戏 业务 带来 了 大概 50% 的 年 增长
不出意外 的话 这个 现象 今年 会 重演
今年 的 最后 一个 季度 也 就是 微软 2021 财年 的 第 2 季度 财报
将会 非常 令人 期待
以上 就是 微软 三大块 业务 的 介绍
在 2020 财年 的 营收 分布 里
我们 看到 的 是 三块 业务 基本上 是 均匀分布 的
都 是 在 480 亿 上下
对比 过去 几年 我们 看到 增长 最快 的 是 智能 云 部门
这部分 业务 也 会 是 未来 微软 增长 的 主要 动力
目前 世界 上 最大 的 几家 云 服务提供商
分别 是 亚马逊 的 aws
微软 的 azure
谷歌 的 gcp
和 阿里巴巴 的 阿里 云
从 增速 上 来看
微软 的 Azure 是 增长 最快 的 一家
在 刚刚 结束 了 二季度 微软 的 市场份额 增长 到 20%
和 亚马逊 加在一起 就是 51%
这 两家 公司 已经 占据 了 云 服务 的 半壁江山
而 我 认为 从 长远 发展 的 眼光
微软 的 Azure 程长会 超过 AWS
我们 一 开始 提到 了 八家 美国 最大 的 科技 公司
这八 家里 你 仔细 想一想
除了 微软 是 主要 面对 企业 用户 之外
其他 的 几家 像 苹果 谷歌 亚马逊 脸书
好像 都 是 以 面对 个人 消费者 为主 的
我们 之前 的 节目 也 提到 过
再受 市场 追捧 的 程度 上
2C 的 企业 更 有 优势
但是 对云 服务 这个 领域
市场 会 更 偏好 微软 这种 2B 的 公司
我们 来 举个 例子
一个 小店 想 在 圣诞节 前 增加 服务器 容量
来 抵御 节日期间 的 访问 高峰
它 可以 选用 亚马逊 的 AWS
几分钟 就 可以 完成 扩容 操作
过 完 新年 再 取消 非常 方便 而且 便宜
但是 代价 就是 各种 数据 要 存在 亚马逊 那里
对 小生意 来说 这个 代价 无所谓
但 如果 是 大 客户 特别 是 对 数据 安全性 更 敏感 的 大 客户
它们 选择 服务器 提供商 就 会 更加 谨慎
很难 想象 一家 大 银行 或者 保险公司
会 把 自己 的 敏感数据
托付给 亚马逊 或者 谷歌 的 公有 云
如果 要 这些 企业 选择 一个 更 可靠 的 服务商 的话
这三 家里 最大 概率 胜出 的 应该 就是 微软
微软 的 Azure 提供 的 就是 一种 混合 云 服务
可以 把 公有 云 和 私有 云 无缝 结合 起来
敏感 信息 可以 放在 私有 云上 和 互联网 隔绝
非 敏感 信息 就 可以 放在 公有 云上 高效 访问
而 把 这 一切 整合 落地
正是 微软 干 了 几十年 的 强项
而且 这些 大 公司
绝大部分 在 用 的 可能 都 是 微软 的 Windows 操作系统 和 Active Directory 活动 目录 架构
这些 公司 的 IT 部门 已经 和 微软 打 了 几十年 交道 了
新 的 云 服务 交给 微软
既 放心 又 省 了 不同 服务商 之间 的 扯皮
顺理成章 何乐不为 呢
从 逻辑 上 说 是 这个 道理 和 数据 上 也 支持 这样 的 判断
目前 微软 的 Azure 云 服务 已经 被 世界 上 Fortune 500 中 超过 95% 的 公司 接受
而 随着 微软 与 这些 公司 在 云 服务 合作 的 继续 深化
Azure 在 云 服务 里 的 占 比 也 有望 继续 提高
超越 亚马逊 的 市场份额 也 不是 不 可能
2019 年 微软 和 亚马逊 谷歌 Oracle 等 公司 争夺 美国国防部 的 为期 10 年
价值 100 亿美元 的 JEDI 云 项目
这里 的 JEDI 不是 Star Wars 里 的 JEDI
而是 Joint Enterprise Defense Infrastructure 的 缩写
最后 是 微软 胜出 拿下 了 这个 百亿美元 的 大 合同
同时 也 打开 了 获得 大量 政府 订单 的 大门
而 亚马逊 输 的 很 不 情愿
事后 还 提起 了 诉讼
状告 不 喜欢 贝索斯 的 川普 总统 干预 投标
这件 事 也 闹 得 沸沸扬扬 喜欢 八卦 的 网友 们 可以 自己 放狗 去 搜
财务 方面 今天 我 就 不 准备 花太多 时间 分析 了
微软 每年 有 数百亿美元 的 进账
手上 可以 随时 转换成 现金 的 短期投资 超过 了 1000 亿美元
财务 非常 健康
我 觉得 如果 S&P500; 里 99% 的 公司 都 倒闭 了
还 站 着 的 五 家里 一定 会 有 微软
好 总结 下 今天 的 内容
今天 咱们 主要 是 聊 微软公司
说 到 了 它 的 三大块 业务 结构
咱们 重点 说 了 云 服务 和 游戏 业务
也 用 了 一个 做饭 的 例子 解释 了 云 服务 的 三个 层次
微软 毋庸置疑 是 一家 好 公司
而且 将来 会 更好
目前 的 估值 是 有点 高 市盈率 36
不过 这个 估值 在 科技 公司 里 也 不算 离谱
分析师 预计 的 明年 和 后 年 的 每股 利润 分别 是 $6.46 和 $7.35
而 我 认为 这个 估计 都 是 偏 保守 了
不过 即使 按照 这个 收入 现在 的 股价 到 两年 后 也 会 觉得 很 划算 了
我 在 上 一期 视频 里 说 到 已经 开始 建仓 微软 了
而且 我会 在 $200 美元 附近 慢慢 加仓
我 认为 这是 一个 可以 作为 核心 股 的 公司
长期 持有 不会 让 股东 失望 的
当然 还是 要 强调 一下 我 今天 分享 的 只是 我 的 个人观点 不是 给 你 的 投资 建议
今 在 清路 之前 一定 要 做 足 功课
股市 有 风险
投资 需谨慎
好 今天 咱们 就 聊到 这里
节目 最后 感谢 你 的 观看
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