对 赌 ,在 资本 市场 是 怎么 玩 的? (1)
to|||capital|capital market||how to||
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对 赌 ,在 资本 市场 是 怎么 玩 的? (1)
这个 词 好像 是 我们 在 资本 市场 里
这个词好像是我们在资本市场里
经常 听说
经常听说
出现 频率 非常 高 的 一个 词
A word that occurs very frequently
出现频率非常高的一个词
我 还 特意 去 网上 搜 了 一下
我还特意去网上搜了一下
它 的 英文 叫做
它的英文叫做
不过 我 是 真 没 在 英语 世界 里边
不过我是真没在英语世界里边
听过 这个 词
听过这个词
也 确实 它 是 在 国内 的 资本 市场
也确实它是在国内的资本市场
被 玩 到 了 炉火纯青
被玩到了炉火纯青
就是 因为 对 赌
就是因为对赌
有人 笑 到 最后
有人笑到最后
有人 跌落 谷底
有人跌落谷底
更 有人 倾家荡产
更有人倾家荡产
甚至 有人 锒铛入狱
甚至有人锒铛入狱
你 就 感觉 国内 很多 大佬
|||||big shots
你就感觉国内很多大佬
甚至 是 娱乐圈 的 明星
||entertainment industry||
甚至是娱乐圈的明星
都 得 经过 几次 对 赌 的 洗礼
|||||||baptism
都得经过几次对赌的洗礼
才能 完成 打怪 升级
||monster hunting|
才能完成打怪升级
所以 今天 小 Lin 就 跟 大家 一 起来 聊一聊
所以今天小Lin就跟大家一起来聊一聊
你 说 对 赌 协议 它 到底 是 怎么回事
你说对赌协议它到底是怎么回事
它 的 底层 逻辑 本质 是 什么样
它的底层逻辑本质是什么样
这个 听 起来 甚至 有点儿 戏 的 对 赌 协议
这个听起来甚至有点儿戏的对赌协议
它 是 怎么 能 如此 迅速 蔓延到 了
它是怎么能如此迅速蔓延到了
整个 国内 的 资本 市场
整个国内的资本市场
首先 什么 叫 对 赌 协议
首先什么叫对赌协议
顾名思义 就是 一个打 了 赌 的 协议
||a bet||||
顾名思义就是一个打了赌的协议
就是 融资 的 公司 和 投资人 之间
就是融资的公司和投资人之间
他们 要 打 一个 赌
他们要打一个赌
一般 就是 大家 在 融资 的 时候
一般就是大家在融资的时候
要 给 自己 定 一个 指标
要给自己定一个指标
如果 这个 公司 按 要求 完成 指标 了
如果这个公司按要求完成指标了
就算 融资 的 公司 赌赢 了
||||won the bet|
就算融资的公司赌赢了
如果 没 完成 指标 就算 投资方 赌赢
|||||Investor 1|
如果没完成指标就算投资方赌赢
然后 输 的 这方
然后输的这方
就要 赔给 赢 的 这方 一些 东西
|compensate to|||||
就要赔给赢的这方一些东西
比如 钱 股权 之类 的
比如钱股权之类的
就是 这么 简单
就是这么简单
这个 就是 对 赌 协议
这个就是对赌协议
一个 小 幽默
一个小幽默
送给 大家
送给大家
来 咱们 来 好好 聊聊 对 赌 协议
Come, let's talk about the VAM agreement
来咱们来好好聊聊对赌协议
据我所知
As far as I know
据我所知
第一个 关于 对 赌 比较 公开 的 案例 就是
第一个关于对赌比较公开的案例就是
蒙牛
Mengniu
蒙牛
蒙牛 大家 应该 都 非常 熟悉 了
|||||familiar with|
蒙牛大家应该都非常熟悉了
就 做 奶制品 的
就做奶制品的
2000年初 的 时候
2000年初的时候
牛奶 市场 上 啊 伊利 那 是 绝对 的 老大
||||Yili|||||
牛奶市场上啊伊利那是绝对的老大
市场占有率 超过 了30%
market share||
市场占有率超过了30%
你 想 毕竟 人家 1996年 就 在 A股 上市 了
你想毕竟人家1996年就在A股上市了
但 这个 时候
但这个时候
却 半路 杀 出来 了 一个 蒙牛
却半路杀出来了一个蒙牛
在 他 的 创始人 牛根生 的 带领 下
|||founder|Niu Gensheng||led by|
在他的创始人牛根生的带领下
真的 叫做 势如破竹
||unstoppable momentum
真的叫做势如破竹
来 捎带 说 一嘴 创始人 牛根生
|mentioning||||
来捎带说一嘴创始人牛根生
其实 他 最 开始 是 在 伊利 干
其实他最开始是在伊利干
当时 也 是 能力 非凡
当时也是能力非凡
一路 凭 实力 做到 了 副总裁
|||||Vice President
一路凭实力做到了副总裁
他 带领 的 团队
他带领的团队
在 伊利 的 业绩 能 占 到80%
在伊利的业绩能占到80%
后来 就 有 传言 说
后来就有传言说
在 内部 有 一些 政治 斗争
在内部有一些政治斗争
反正 就是 各种 原因
反正就是各种原因
牛根生 就 出来 单干 了
牛根生就出来单干了
就 创立 了 蒙牛
就创立了蒙牛
结果 他 出来 之后
结果他出来之后
伊利 有 9个 高管
|||executives
伊利有9个高管
都 放弃 了 高薪 追随着 牛根生 出来 创业
都放弃了高薪追随着牛根生出来创业
又 陆陆续续 哩哩啦啦
|one after another|one after another
又陆陆续续哩哩啦啦
有 上 百多个 部下
||over a hundred|
有上百多个部下
也 都 奔走相告
也都奔走相告
投奔 而 来
投奔而来
第一年 营收 还 只有 3700多万
第一年营收还只有3700多万
可是 短短的 4年 后 到 2003年底
可是短短的4年后到2003年底
这个 数字 就 变成 了 40个 亿
这个数字就变成了40个亿
整整 翻 了 100多倍
exactly|increased||
整整翻了100多倍
是不是 还 挺 有 两把刷子 的
||||skills|
是不是还挺有两把刷子的
所以 后来 甚至 都 有人 把 牛根生
所以后来甚至都有人把牛根生
称为 "乳业 之 父"
|Dairy industry||
称为"乳业之父"
有点 扯远 了
有点扯远了
反正 就是 蒙牛
反正就是蒙牛
最 开始 在 牛根生 的 带领 下
最开始在牛根生的带领下
那 叫 势如破竹
那叫势如破竹
乳制品 这个 行业
Dairy products||
乳制品这个行业
它 是 一种 规模 经济
它是一种规模经济
就是 最 开始 你 要 把 这些 牛 都 弄 好
就是最开始你要把这些牛都弄好
然后 把 供应链 都 弄 好
然后把供应链都弄好
初期 投入 的 成本 是 很 高 的
初期投入的成本是很高的
然后 往后 的 边际 成本 就 很小
然后往后的边际成本就很小
你 就让 牛多 挤 一点 奶
||Niu Duo|||
你就让牛多挤一点奶
就 能 拿出 去 卖钱 了
就能拿出去卖钱了
对于 这种 行业 来讲
对于这种行业来讲
只要 市场 还有 潜力
|||potential
只要市场还有潜力
就是说 你 扩张 的 越 大
就是说你扩张的越大
你 赚 的 就 越 多
|earn||||
你赚的就越多
所以 对于 牛根生 来讲
所以对于牛根生来讲
只要 市场 容量 还 足够 的 大
||market capacity||||
只要市场容量还足够的大
我要 想 赚 更 多 的 钱
我要想赚更多的钱
我 就 需要 扩张
我就需要扩张
扩张 需要 什么
扩张需要什么
没错 就是
没错 就是
钱
钱
那 问题 就 来 了
那问题就来了
你 说 对于 蒙牛
你说对于蒙牛
当时 还 不 太 知名 的 一个 民营企业
|||||||private enterprise
当时还不太知名的一个民营企业
他 要 想 从 银行 里 贷到 大量 的 钱
||||||borrow from|||
他要想从银行里贷到大量的钱
其实 是 非常 困难 的
其实是非常困难的
说 牛根生 非常 会 做 产品
说牛根生非常会做产品
非常 会 营销
||marketing
非常会营销
可是 一旦 说 到 资本 市场
可是一旦说到资本市场
那 就是 抓瞎
||blindly guessing
那就是抓瞎
所以 他 非常 的 焦虑
||||anxious
所以他非常的焦虑
这时候 急需 钱 的 蒙牛
|urgently need|||
这时候急需钱的蒙牛
就让 资本 摩根士丹利 给 盯上 了
||Morgan Stanley|||
就让资本摩根士丹利给盯上了
他 早就 盯上 蒙牛 大 香饽饽 已经 很久 了
|||||big prize|||
他早就盯上蒙牛大香饽饽已经很久了
你 想 那 时候 中国 刚 加入 WTO
|||||||WTO
你想那时候中国刚加入WTO
都 在 飞速发展
||rapid development
都在飞速发展
人民 生活 水平 也 在 急速 的 提高
人民生活水平也在急速的提高
所以 乳制品 那个 行业
所以乳制品那个行业
虽然 说 当时 还 没 没有 特别 普及
|||||||popularization
虽然说当时还没没有特别普及
但 市场潜力 是 巨大 的
|market potential|||
但市场潜力是巨大的
摩根士丹利 自然 也 想
摩根士丹利自然也想
在 这个 赛道 里边 插一脚
||||take part
在这个赛道里边插一脚
但 问题 当时 的 行业龙头 伊利
||||industry leader|
但问题当时的行业龙头伊利
其实 已经 又 是 国资 背景
||||state-owned assets|
其实已经又是国资背景
也 早就 上市 三年 了
也早就上市三年了
对于 摩根士丹利 来讲
对于摩根士丹利来讲
它 根本 就 挤 不 进去
它根本就挤不进去
但是 啊 蒙牛 我行 对 不 对
但是啊蒙牛我行对不对
你 看 典型 的 初创 企业
||||start-up|
你看典型的初创企业
市场 好 发展 快
市场好 发展快
而且 阿牛 又 非常 的 有 能力
|Ah Niu|||||
而且阿牛又非常的有能力
带来 了 一批 伊利 出来 的 管理层
||||||management team
带来了一批伊利出来的管理层
最 关键 的 是
最关键的是
他们 真的 很 缺钱
他们真的很缺钱
于是 大摩 就 联合 了
|Morgan Stanley|||
于是大摩就联合了
鼎晖 和 英联 一起 找到 了 牛根生
Dinghui||Yinglian||||
鼎晖和英联一起找到了牛根生
一边 是 优质 公司 就 缺钱
一边是优质公司就缺钱
一边 是 有钱 就 缺 优质 公司
一边是有钱就缺优质公司
两边 这 不 那 啥 一下 就 看 对 眼 了 吗
两边这不那啥一下就看对眼了吗
2002年大摩 这边 二话没说
Morgan Stanley||
2002年大摩这边二话没说
给 蒙牛 投了 2,600万美金
给蒙牛投了2,600万美金
合 当时 的 2.1亿 人民币
合当时的2.1亿人民币
紧接着 一年 蒙牛 增速 飞快
紧接着一年蒙牛增速飞快
按照 我们 刚才 的 逻辑
按照我们刚才的逻辑
他 就 又 缺钱 了
他就又缺钱了
于是 牛根生 就 又 找到 了 大摩
于是牛根生就又找到了大摩
说 你 再 投点 呗
|||投点|
说你再投点呗
大摩钱 还是 有 的
Morgan Stanley money|||
大摩钱还是有的
但是 思量 再三 觉得 再 追加 投资
|||||additional investment|
但是思量再三觉得再追加投资
风险 也 还是 挺大 的
风险也还是挺大的
毕竟 中国 资本 市场
毕竟中国资本市场
也 就是 那 几年 才 发展 起来 的
也就是那几年才发展起来的
不管 是 法律 保护
不管是法律保护
还是 市场 规则
还是市场规则
都 不是 那么 完善
|||perfect
都不是那么完善
所以 为了 尽可能 的 保护 自己 的 利益
所以为了尽可能的保护自己的利益
大摩 这边 就 跟 牛根生 说 了
大摩这边就跟牛根生说了
说 兄弟 我们 很 看好 你 蒙牛
说兄弟我们很看好你蒙牛
也 很 看好 你 牛根生
也很看好你牛根生
投钱 可以
Invest money|
投钱可以
我们 愿意 再出 3,523万美金
||to invest again|
我们愿意再出3,523万美金
当然 我 也 不 知道 怎么 算 的
当然我也不知道怎么算的
大概 就 和 2.9亿 人民币
大概就和2.9亿人民币
但是
但是
BUT
BUT
我们 有个 条件
我们有个条件
咱们 来定 一个 目标
|let's set||
咱们来定一个目标
如果 在 未来 三年
如果在未来三年
蒙牛 营收 的 复合 增长率
||||growth rate
蒙牛营收的复合增长率
都 超过50%
都超过50%
我们 资方 就 再 送给 你们 7,830万股
|investors|||||783 million shares
我们资方就再送给你们7,830万股
就 大概 合 6%蒙牛 的 股份
就大概合6%蒙牛的股份
如果 你们 没 达到 业绩
如果你们没达到业绩
反过来 你 蒙牛
反过来你蒙牛
就 得 给 资方 这么 多 股份
就得给资方这么多股份
大摩想 的 是 很 美的
Morgan Stanley's thought||||
大摩想的是很美的
如果 蒙牛 这边 业绩 飞涨
||||skyrocketing
如果蒙牛这边业绩飞涨
每年 增长 能 超过50%
每年增长能超过50%
那 轻松 上市 对 吧
那轻松上市对吧
就算 我 给 管理层 一些 激励
就算我给管理层一些激励
也 是 合情合理 的
也是合情合理的
万一 要 没拿到 没关系
万一要没拿到没关系
我 还 能 拿到 点 股份 作为 补偿
我还能拿到点股份作为补偿
如此一来 又 能 激发 管理层 的 斗志
In this way||||||
如此一来又能激发管理层的斗志
所以 输赢 我 都 不亏
||||not losing
所以输赢我都不亏
牛根生 这边
牛根生这边
首先 他 肯定 面临 着 自己
首先他肯定面临着自己
一旦 达 不到 目标
一旦达不到目标
会 亏掉 一些 股权 的 风险
会亏掉一些股权的风险
但是 也 不至于 倾家荡产
但是也不至于倾家荡产
阿牛 觉得 自己 的 赢面
||||winning chance
阿牛觉得自己的赢面
其实 还是 很大 的
其实还是很大的
毕竟 你 像 伊利 这种 成熟 型 的 企业
毕竟你像伊利这种成熟型的企业
前 几年 的 复合 增长率
前几年的复合增长率
都 能 超过50%
都能超过50%
就 更 别提 像 我 这种 高速 发展 的 蒙牛 了
就更别提像我这种高速发展的蒙牛了
而且 其实 当时 客观条件 是
|||objective conditions|
而且其实当时客观条件是
蒙牛 真的 在 其他 渠道
蒙牛真的在其他渠道
融 不到 那么 多钱
earn|||
融不到那么多钱
你 想 这 两轮 下来
你想这两轮下来
这 PE 一共 注资 5亿
|||investment|
这PE一共注资5亿
还给 你 三年 的 发展 时间
还给你三年的发展时间
而且 还 能 帮 你 上市
而且还能帮你上市
这么 一想 下来
这么一想下来
老牛 就 觉得 我 赌 一把
老牛就觉得我赌一把
双方 达成协议
|reached an agreement
双方达成协议
对 赌 协议 开启
对赌协议开启
接下来 咱们 就 快 进着 说
||||continue talking|
接下来咱们就快进着说
拿到 了 投资 的 蒙牛
拿到了投资的蒙牛
那 是 飞速发展
那是飞速发展
2004年 在 港交所 成功 上市
||Hong Kong Stock Exchange||
2004年在港交所成功上市
2005年 有 了 超级 女生 的 现象 级 营销
2005年有了超级女生的现象级营销
每 一年 的 营业额 几乎 都 翻 了 一倍
|||annual revenue|||||
每一年的营业额几乎都翻了一倍
2006年 甚至 超过 了 行业 第一 伊利
2006年甚至超过了行业第一伊利
轻松 完成 对 赌 目标
轻松完成对赌目标
蒙牛 这边 赢 了 对 赌 协议
蒙牛这边赢了对赌协议
管理层 拿 了 6000多 万股 的 股权
管理层拿了6000多万股的股权
直接 套现 数 10亿 港币
|cash out|||
直接套现数10亿港币
而大摩 这边 虽说 对 赌输 了
Morgan Stanley||||lost the bet|
而大摩这边虽说对赌输了
但 蒙牛 它 不是 上市 了
但蒙牛它不是上市了
所以 直接 在 二级 市场 上
所以直接在二级市场上
套现 26亿 港币
套现26亿港币
在 蒙牛 身上 的 回报率
在蒙牛身上的回报率
直接 超过 了550%
直接超过了550%
看 完 蒙牛 这个 例子
看完蒙牛这个例子
你 是不是 也 对 赌 协议 有点 概念 了
你是不是也对赌协议有点概念了
它 其实 就是 在 融资 的 时候
它其实就是在融资的时候
投资方 为了 规避 掉
||avoid falling|
投资方为了规避掉
未来 的 一些 不确定性
未来的一些不确定性
而 增加 的 一些 附加 条款
|||||Clause (1)
而增加的一些附加条款
这个 目标 有 可能 是 财务 上 的
|||||financial aspect||
这个目标有可能是财务上的
就 比如 蒙牛 这个 例子
就比如蒙牛这个例子
你 在 之后 的 增长率 要 达到 一定 什么样 的 指标
你在之后的增长率要达到一定什么样的指标
或者 直接 就 说
或者直接就说
你 年 几年 之内 就 必须 要 上市
你年几年之内就必须要上市
比如 接下来 我要 讲 到 的
比如接下来我要讲到的
俏江南 的 例子
Qiao Jiangnan||
俏江南的例子
奖励 和 惩罚 的 内容 是 什么
奖励和惩罚的内容是什么
其实 比较 常见 的
其实比较常见的
要么 就是 我 给 股权
要么就是我给股权
要么 就是 真 金白银 直接 给钱
要么就是真金白银直接给钱
如果 没 达到目标 你 就 把 钱 还给 我
如果没达到目标你就把钱还给我
就 比如 一会 我们 要 讲 到 的
就比如一会我们要讲到的
俏江南 的 例子
俏江南的例子
你 是不是 就 感觉
你是不是就感觉
虽然 它 叫 对 赌 协议
虽然它叫对赌协议
听 着 好像 是 两边 打赌 很 公平
听着好像是两边打赌很公平
但是 你 总 感觉 好像 是
但是你总感觉好像是
投资方 在 中间 占 了 便宜
投资方在中间占了便宜
没错 你 感觉 的 是 非常 对 的
没错 你感觉的是非常对的
你 看 融资 投资 说白了
你看融资投资说白了
就是 投资方
就是投资方
看好 了 这个 公司
看好了这个公司
觉得 他 很 有 潜力
觉得他很有潜力
好
好
给钱 入伙
|join the business
给钱入伙
之后 两边 就 在 一条 船上 了
之后两边就在一条船上了
赚 一起 赚亏 也 应该 一起 承担风险
||profit and loss||||share risks
赚一起赚亏也应该一起承担风险
可是 如果 一旦 加上 这么 一条
可是如果一旦加上这么一条
额外 的 对 赌 条款
额外的对赌条款
如果 公司 赚钱 了
如果公司赚钱了
还好 说 投资人 这边 少 赚点
还好说投资人这边少赚点
融资 人能 赚 得 更 多
融资人能赚得更多
但是 万一 要是 公司 亏钱 了
||||losing money|
但是万一要是公司亏钱了
资本 投资方 这边 几乎 就 没有 影响
资本投资方这边几乎就没有影响
而 融资 方 这边 要 写 亏
而融资方这边要写亏
甚至 有 一些 要 无限连 带到 个人 这边
||||infinite connection|||
甚至有一些要无限连带到个人这边
进入 老赖 名单
|dishonest debtor|
进入老赖名单
结果 就 造成 了 看似 公平 的 对 赌
结果就造成了看似公平的对赌
其实 是 大大降低 了 投资方 的 风险
||greatly reduced||||
其实是大大降低了投资方的风险
而是 提高 了 融资 方 的 风险
而是提高了融资方的风险
你 看 金融 本来 就是 玩 风险 跟 收益 的 游戏
你看金融本来就是玩风险跟收益的游戏
高风险 就 对应 着 高 收益
high risk|||||
高风险就对应着高收益
投资方 这边 签了 一条 对 赌
||signed a deal|||
投资方这边签了一条对赌
就 相当于 变相 把 自己 的
就相当于变相把自己的
风险 给 降低 了
风险给降低了
其实 就 变相 提高 了 他 的 Sharpe Ratio (夏普 比率)
|||||||Sharpe Ratio|Sharpe Ratio|Sharpe Ratio|Sharpe Ratio
其实就变相提高了他的Sharpe Ratio (夏普比率)
所以 换句话说 你 也 可以 说
所以换句话说你也可以说
他 的 投资 回报率 相当于 变高 了
他的投资回报率相当于变高了
这 还是 退 一万步 讲
|||ten thousand steps|
这还是退一万步讲
对 赌 条款 本身 是 看着
对赌条款本身是看着
比较 公平 的 基础 之上
比较公平的基础之上
实际 情况 下 根本 就 不是 这样 的
实际情况下根本就不是这样的
像 蒙牛 那种 例子 其实 还 挺 少见 的
像蒙牛那种例子其实还挺少见的
因为 那 时候 资本 刚 进入 中国
因为那时候资本刚进入中国
也 不敢 玩 的 那么 野
也不敢玩的那么野
但是 慢慢 的 就 发展 成 资本
但是慢慢的就发展成资本
越来越 豪横
|arrogant
越来越豪横
赢 了 没有 奖励
赢了没有奖励
输 了 还要 惩罚
输了还要惩罚
那 就 完全 变成 了 一个 惩罚 条款
那就完全变成了一个惩罚条款
比如说 一会 我们 要 讲 到 的
比如说一会我们要讲到的
俏江南 的 例子
俏江南的例子
我 要是 再 不 讲 俏江南
我要是再不讲俏江南
你们 是 要 打 我 了
你们是要打我了
俏江南
俏江南
一个 高端 连锁 的 餐饮 品牌
一个高端连锁的餐饮品牌
08/09/10年 那阵子 是 极其 的 辉煌
|that time||||
08/09/10年那阵子是极其的辉煌
而且 也 是 相当 的 贵
而且也是相当的贵
我 记得 当时 大二 的 时候
|||sophomore year||
我记得当时大二的时候
我 去 上海 看 世博会
我去上海看世博会
然后 当时 特别 的 饿
然后当时特别的饿
就 进 了 里边 一家 俏江南
就进了里边一家俏江南
看 了 菜单 之后
看了菜单之后
这个 价钱 着实 的 是
这个价钱着实的是
让 我 感到 了 一丝 的 惶恐
让我感到了一丝的惶恐
然后 我 就 点 了 一碗 小小的 担担面
|||||||Dan Dan noodles
然后我就点了一碗小小的担担面
然后 最后 就 饿 着 就 出来 了
然后最后就饿着就出来了
俏江南 的 老板
俏江南的老板
创始人 张兰
|Zhang Lan
创始人张兰
自称 就是 要 打造 一个
自称就是要打造一个
中餐 界 的 LV
中餐界的LV
2000年 成立 之后 就 一路 披荆斩棘
|||||overcoming obstacles
2000年成立之后就一路披荆斩棘
到 2008年 的 时候
到2008年的时候
就 做到 了 北京 奥运会
就做到了北京奥运会
唯一 的 中餐 提供商
|||provider
唯一的中餐提供商
全国 70个 门店
||stores
全国70个门店
每天 的 净利润 就 有 200万
每天的净利润就有200万
估值 达到 了 20亿 人民币
估值达到了20亿人民币
张兰 就 号称
张兰就号称
未来 在 有 LV 的 地方
未来在有LV的地方
就要 有 俏江南
就要有俏江南
下 一个 10年
下一个10年
我们 要 做到 世界 的 500强
我们要做到世界的500强
再下 一个 十年
next ten years||
再下一个十年
要 做到 500强 的 前三强
||||top three
要做到500强的前三强
你 说 这 生意 如此 的 顺风 顺水
||||||smooth sailing|smooth sailing
你说这生意如此的顺风顺水
那 张兰 自然 就 想到 了
那张兰自然就想到了
要 上市
要上市
上市 之前 张兰 就 想 努 一把 再融点 钱
|||||||raise funds|
上市之前张兰就想努一把再融点钱
这时候 鼎晖 资本 又 来 了
|Dinghui Capital||||
这时候鼎晖资本又来了
你 看 之前 蒙牛 就 有 它
你看之前蒙牛就有它
这 回到 张兰 这 又 有 它
这回到张兰这又有它
而且 它 还是 要 运用 对 赌
而且它还是要运用对赌
赌 什么 呢
赌什么呢
很 简单
很简单
我 就 赌 你 俏江南 4年 之后 要 上市
||||Qiao Jiangnan||||
我就赌你俏江南4年之后要上市
如果 成功
如果成功
那 就 成功 上市
那就成功上市
也 没有 什么 别的 奖励
也没有什么别的奖励
但 如果 失败
但如果失败
不好意思
不好意思
张兰 女士
张兰女士
你 得 把 之前 的 投资 款 都 还给 我
你得把之前的投资款都还给我
而且 还 得 加上 一个 合理 的 回报率
而且还得加上一个合理的回报率
据说 是 年化20%
据说是年化20%
鼎辉 还 不 忘 了
Dinghui still remembers||||
鼎辉还不忘了
把 最坏 的 情况 都 防范 好
把最坏的情况都防范好
还加 了 附加 条款
还加了附加条款
就是 万 一张 兰
|||Orchid
就是万一张兰
你 到时候 拿 不 出来 钱 怎么办
你到时候拿不出来钱怎么办
也 没关系
也没关系
我鼎晖 可以 把 张兰 的 股份
Dinghui|||||
我鼎晖可以把张兰的股份
拿 过来 变卖 换钱
拿过来变卖换钱
反正 就是 要 保证
反正就是要保证
我 这 本钱 都 稳稳 的
我这本钱都稳稳的
你 肯定 也 会 问 了
你肯定也会问了
你 说 这么 苛刻 的 条件
你说这么苛刻的条件
张兰 为什么 要 答应
Zhang Lan|||
张兰为什么要答应
你 说 她 搞 餐饮行业
||||catering industry
你说她搞餐饮行业
风险 也 不是 很大
风险也不是很大
而且 现金流 又 这么 稳定
而且现金流又这么稳定
为什么 不 一步 一步 就 稳扎稳打 的
为什么不一步一步就稳扎稳打的
对 吧
对吧
何必 呢
何必呢
其实 她 就 当时 有点 一路 走得 太顺
|||||||too smooth
其实她就当时有点一路走得太顺
自信心 有点 爆棚 了
||overflowing|
自信心有点爆棚了
她 看着 像 全聚德
|||Quanjude
她看着像全聚德
湘鄂 情
Hunan and Hubei|
湘鄂情
这些 餐饮公司
|restaurant companies
这些餐饮公司
都 陆陆续续 的 上市 了
都陆陆续续的上市了