关于 利率 ，你 需要 知道 的 那些 事儿 (2) Was Sie über Zinssätze wissen müssen (2) What you need to know about interest rates (2) Lo que hay que saber sobre los tipos de interés (2) Ce qu'il faut savoir sur les taux d'intérêt (2) 知っておきたい金利の話 (2) Что нужно знать о процентных ставках (2) 关于 利率 ，你 需要 知道 的 那些 事儿 (2)

我们 刚刚 不是 说 利率 是 一条 曲线 |||||||courbe We said that interest rate is a curve Nous ne nous sommes pas contentés de dire que les taux d'intérêt sont une courbe. 我们刚刚不是说利率是一条曲线

央行 会 控制 短期 利率 |||court terme| Central bank will control short term interest rates La banque centrale contrôlera les taux d'intérêt à court terme 央行会控制短期利率

而 和 我们 生活 更 相关 的 是 |||||liée à|| Interest rates that’s more relevant to our lives Et plus en rapport avec notre vie. 而和我们生活更相关的是

可能 两三年 一直 到 二三十年 的 中长期 利率 |Deux à trois|||vingt à trente ans||moyen et long|Taux d'intérêt are the long and mid-term interest rates, like 2-3 years, 20-30 years 可能两三年一直到二三十年的中长期利率

长期 利率 Taux à long terme|Taux d'intérêt Long-term interest rates Long terme Taux d'intérêt 长期利率

我们 可以 把 它 看成 是 预期 未来 ||||considérer comme||attente future| we can see it as predicting future Nous pouvons considérer qu'il s'agit d'une anticipation de l'avenir. 我们可以把它看成是预期未来

若干个 短期 利率 的 组合 plusieurs|court terme|||combinaison a combination of various short-term interest rates Combinaison de plusieurs taux d'intérêt à court terme 若干个短期利率的组合

所以 你 看 现在 美国 中期 的 利率 它 也 跟着 涨 |||||moyen terme||||||augmenter That’s why you can see that US mid-term interest rates is also rising Vous voyez donc que les taux d'intérêt américains à moyen terme augmentent également. 所以你看现在美国中期的利率它也跟着涨

其实 一方面 是因为 美联储 |||Réserve fédérale One of the reason is because of US Feds En fait, d'une part, c'est parce que la Réserve fédérale 其实一方面是因为美联储

加 了 隔夜 拆借 的 Fed Funds Rate (联邦 基金 利率) ||au jour le jour|prêt interbancaire|||||fédéral|fonds|Taux d'intérêt raised the overnight rate of Fed Funds Rate Taux des fonds fédéraux (FFR) avec ajout des emprunts au jour le jour 加了隔夜拆借的Fed Funds Rate (联邦基金利率)

然后 另一方面 也 是因为 美联储 主席 ||||Réserve fédérale|Président de la Fed Another is because of the Chairman of US Feds D'autre part, c'est aussi parce que le président de la Réserve fédérale 然后另一方面也是因为美联储主席

大家 都 预期 他会 坚定不移 的 加息 来 抑制 通胀 ||s'attendent à||Inflexible||||freiner|inflation Everyone expected him to firmly raise interest rates to suppress inflation Tout le monde s'attend à ce qu'il augmente constamment les taux d'intérêt pour freiner l'inflation. 大家都预期他会坚定不移的加息来抑制通胀

所以 中期 的 利率 才 会 也 跟着 涨 that’s why the mid-term interest rates rises as well C'est pourquoi les taux d'intérêt augmentent à moyen terme. 所以中期的利率才会也跟着涨

好 接下来 利率 和 股票 之间 的 关系 |Ensuite|Taux d'intérêt||||| Next, the relationship between interest rates and stocks Ensuite, la relation entre les taux d'intérêt et les actions 好 接下来利率和股票之间的关系

加息 到底 会 怎么 影响 股市 呢 |||||Bourse| How does raising interest rates affect stock market? La hausse des taux d'intérêt finira-t-elle par avoir un impact sur le marché boursier ? 加息到底会怎么影响股市呢

显然 就 没有 和 通胀 和 债券 的 关系 那么 明晰 了 ||||inflation||obligations||||clairement définie| It’s not as apparent as inflation and bonds Il est évident que la relation entre l'inflation et les obligations n'est pas aussi évidente. 显然就没有和通胀和债券的关系那么明晰了

我先 声明 一下 Je précise d'abord|déclarer| Let me be clear 我先声明一下

我 这 没有 任何 投资 建议 |||||conseil financier I’m not proposing any investment ideas Pour ma part, je n'ai aucun conseil à donner en matière d'investissement. 我这没有任何投资建议

你 可 千万别 听 我 说 两分钟 就 立马 跑 去 买 股票 了 ||surtout pas||||deux minutes||tout de suite||||actions en bourse| Don’t go and buy any stocks after listening me talking for 2 minutes 你可千万别听我说两分钟就立马跑去买股票了

咱们 先 从 理论 上 稍微 分析 一下 |||théorie||un peu|| Let’s analyse it theoretically Commençons par une petite analyse théorique. 咱们先从理论上稍微分析一下

你 比如说 利率 现在 升高 了 ||Taux d'intérêt||augmenter| If the interest rates rise Vous, par exemple, le taux d'intérêt est maintenant plus élevé. 你比如说利率现在升高了

长短期 假设 都 升高 了 court et long|||augmenté| short and long-term rates also rises 长短期假设都升高了

那么 会 发生 什么 What do you think will happen? Alors, que va-t-il se passer ? 那么会发生什么

首先 各种各样 的 公司 First, all types of companies Tout d'abord, toutes sortes d'entreprises. 首先各种各样的公司

不管 是 上市公司 还是 小 公司 ||société cotée||| whether listed or small companies Peu importe qu'il s'agisse d'une société cotée en bourse ou d'une petite entreprise. 不管是上市公司还是小公司

他们 找 银行贷款 或者 发 债券 ||Prêt bancaire|||obligations when they go to banks for loans or to issue bonds Ils recherchent des prêts bancaires ou des obligations. 他们找银行贷款或者发债券

这些 成本 统统 都 变高 了 |coûts|tous||augmenté| the cost will become higher Tous ces coûts ont augmenté. 这些成本统统都变高了

对 公司 来讲 融资 成本 就 变高 了 ||pour|levée de fonds|||augmenter| the financing cost for company will become higher 对公司来讲融资成本就变高了

公司 发展 就 受阻 |||Entravé company development will be stuck 公司发展就受阻

你 可以 这么 理解 You can understand it as such Vous pouvez comprendre. 你可以这么理解

所以 对 股市 来讲 是 利空 的 |||pour||Négatif| it’s bad for the stock market Pour le marché boursier, c'est donc négatif. 所以对股市来讲是利空的

所以 说 加息 对 那些 重 融资 的 行业 影响 ||Hausse des taux||||levée de fonds||| Therefore, raising interest rates will have a greater impact La hausse des taux aura donc un impact sur les industries fortement financées. 所以说加息对那些重融资的行业影响

或者 打击 是 更 大 的 or blow on those refinancing industries. Ou peut-être que le coup est plus fort. 或者打击是更大的

如果 一个 公司 的 资产负债 表里 ||||Bilan financier|dans le If a large portion of a company's balance sheet Si le bilan d'une entreprise 如果一个公司的资产负债表里

很大 一部分 都 是 债 consists of debt La dette en constitue une grande partie. 很大一部分都是债

尤其 是 短期 债 surtout pour||Court terme|Dette à court terme especially short-term debt En particulier, la dette à court terme 尤其是短期债

加息 对 它 的 打击 就是 很大 的 Hausse des taux||||impact||| It receives the biggest blow during interest rates hike La hausse des taux d'intérêt est un coup dur. 加息对它的打击就是很大的

然后 从 消费者 的 角度 From the perspective of consumers Ensuite, du point de vue du consommateur 然后从消费者的角度

刚才 我们 说 公司 的 借贷 成本 变高 了 |||||coût d'emprunt||| Just now we said that the cost of borrowing for companies has become higher. Nous disions simplement que les coûts d'emprunt de l'entreprise ont augmenté. 刚才我们说公司的借贷成本变高了

对于 消费者 来讲 利率 上升 For consumers, rising interest rates Pour les consommateurs, la hausse des taux d'intérêt 对于消费者来讲利率上升

借贷 成本 也 变高 了 means borrowing cost also becomes higher Le coût des emprunts a également augmenté. 借贷成本也变高了

我们 的 房贷 ||Notre prêt immobilier Housing loan Notre hypothèque 我们的房贷

车贷 Prêt automobile car loan prêt automobile 车贷

信用卡 贷款 credit card rate Cartes de crédit Prêts 信用卡贷款

这些 利率 统统 都 变高 了 ||tous||augmenté| interest rates for all these becomes higher Tous ces taux ont augmenté. 这些利率统统都变高了

就 变 困难 了 and situation will become difficult Cela devient difficile. 就变困难了

人们 肯定 就 会 降低 消费 |||||réduire la consommation People will reduce spending Les gens, bien sûr, vont consommer moins. 人们肯定就会降低消费

就 整体 需求 都 会 降低 |ensemble|besoins||| overall demand will decrease En termes de demande globale, tout va baisser. 就整体需求都会降低

公司 赚钱 就 更 难 了 which makes it even more difficult for companies to earn money Il est plus difficile pour une entreprise de gagner de l'argent. 公司赚钱就更难了

所以 整体 来讲 对 上市公司 也 是 利空 的 |ensemble|en termes de||société cotée|||négatif| Overall, it’s bad for listed companies as well Dans l'ensemble, c'est donc une mauvaise chose pour les sociétés cotées en bourse. 所以整体来讲对上市公司也是利空的

你 像 更 依赖 贷款 的 行业 影响 就 会 更 大 ||||prêt||secteur économique||||| It has a bigger impact on industries that rely on loans Si l'industrie dépend davantage des prêts, l'impact sera plus important. 你像更依赖贷款的行业影响就会更大

比如说 房子 车子 这些 行业 ||||secteurs d'activité like housing market, car companies Comme une maison, une voiture, tous ces métiers. 比如说房子车子这些行业

因为 要 房贷 车贷 消费 就 会 降低 ||prêt immobilier|Prêt automobile|consommation||| because the consumption on house and car loans will decrease En effet, si vous avez un prêt hypothécaire ou un prêt automobile, vous devrez dépenser moins. 因为要房贷车贷消费就会降低

对 这些 公司 打击 就 更 大 It’ll be a bigger blow for these companies C'est un coup plus dur pour ces entreprises. 对这些公司打击就更大

对于 一般 的 生活用品 必需品 |||Articles ménagers|Produits essentiels For daily necessities Pour les besoins généraux de la vie. 对于一般的生活用品必需品

相对 打击 就 小 一点 the blow will be relatively smaller Relativement, c'est un peu moins grave. 相对打击就小一点

你 没听说过 谁 还要 贷款 去 买 卫生纸 的 对 吧 |jamais entendu parler|||emprunt|||papier toilette||| You haven’t heard of people taking out loan to buy toilet paper right Vous n'avez jamais entendu dire que quelqu'un avait contracté un prêt pour acheter du papier hygiénique, n'est-ce pas ? 你没听说过谁还要贷款去买卫生纸的对吧

然后 你 还 可以 从 估值 的 角度 去 想 You can also see from valuation perspective Vous pouvez également penser en termes d'évaluation. 然后你还可以从估值的角度去想

你 想 一个 公司 A company Voulez-vous une entreprise ? 你想一个公司

它 理论 上 股价 in theory, its stock price Il s'agit, en théorie, du prix de l'action. 它理论上股价

就 应该 是 它 未来 能 产生 的 should be all the cash flow it can generate in the future C'est ce qu'il est censé être, ce qu'il est censé produire à l'avenir. 就应该是它未来能产生的

所有 现金流 折到 现在 ||Actualisé à| discounted to the present Tous les flux de trésorerie sont actualisés. 所有现金流折到现在

这个 折现 率 不 就是 利率 |Taux d'actualisation|||| This discount rate is the interest rate Le taux d'actualisation, non, le taux d'intérêt. 这个折现率不就是利率

如果 利率 一旦 变高 折现 率 就 变高 了 If the interest rate rise the discount rate rise too Si les taux d'intérêt augmentent, le taux d'actualisation augmente. 如果利率一旦变高折现率就变高了

也就是说 That is to say en d'autres termes 也就是说

把 未来 的 钱 折 到 现在 discounting your future money to the present Pliez l'argent du futur dans celui du présent. 把未来的钱折到现在

就 变得 更 不值钱 了 |||Sans valeur| makes it worthless now Il perd encore plus de valeur. 就变得更不值钱了

所以 从 估值 角度 讲 So from the perspective of valuation Donc, du point de vue de l'évaluation. 所以从估值角度讲

利率 升高 也 是 利空 股市 Raising interest rates is bad for stock market as well Des taux d'intérêt plus élevés sont également négatifs pour le marché boursier. 利率升高也是利空股市

你 看 这种 对于 成长型 的 公司 影响 肯定 能 更 大 的 ||||entreprise en croissance|||||||| This will definitely have a greater impact on growing companies. Vous voyez, ce type d'impact sur une entreprise en croissance peut certainement être plus important. 你看这种对于成长型的公司影响肯定能更大的

因为 成长型 它 盈利 都 在 老 后面 老 后面 了 because for developing companies, their profits are still yet to be realised Parce que la croissance, c'est rentable, c'est dans le vieux dos, dans le vieux dos. 因为成长型它盈利都在老后面老后面了

所以 这么 一折 现值 就 变得 更 小 了 ||décote|valeur actuelle||||| so once being discounter, its worth becomes smaller Par conséquent, en actualisant, la valeur actuelle devient encore plus petite. 所以这么一折现值就变得更小了

关联 你 听 起来 非常 的 合情合理 ||||||Raisonnable The correlation sounds perfectly reasonable Le lien, vous le savez, semble très logique. 关联你听起来非常的合情合理

但是 在 现实生活 中 的 影响 还是 微乎其微 的 |||||||négligeable| but in real life its impact is very little Mais dans la réalité, l'impact est minime. 但是在现实生活中的影响还是微乎其微的

还有 一个 就是 流动性 这个 角度 了 |||liquidité||| Another aspect is liquidity Et puis il y a l'angle de la liquidité. 还有一个就是流动性这个角度了

你 想 加息 整个 市场 流动性 都 缩紧 |||||||se resserre Interest rate hikes tighten liquidity across markets Vous voulez augmenter les taux, vous voulez resserrer les liquidités sur l'ensemble du marché. 你想加息整个市场流动性都缩紧

短期 大家 手头 都 紧 了 in short-term everyone has lesser money in hand À court terme, tout le monde se serre la ceinture. 短期大家手头都紧了

对 股市 肯定 是 利空 的 so it definitely is bad for stock market Pour le marché boursier, c'est définitivement négatif. 对股市肯定是利空的

理由 听 起来 有点 简单 粗暴 Raison|||||brutal The reason sounds a bit crude Le raisonnement, tel qu'il apparaît, est un peu simple et brutal. 理由听起来有点简单粗暴

但 其实 这个 应该 算是 ||||devrait être but this is actually Mais, en fait, cela devrait compter. 但其实这个应该算是

利率 对 股市 最大 the biggest and most direct impact of interest rates Taux d'intérêt sur le marché boursier maximum 利率对股市最大

也 是 最 直接 的 影响 on the stock market C'est aussi l'impact le plus direct 也是最直接的影响

所以 你 看 我 居然 已经 从 4个 角度 来 告诉 你 ||||en fait||||||| So you see, I have already told you from 4 angles Vous voyez, j'ai pu vous parler de quatre points de vue. 所以你看我居然已经从4个角度来告诉你

加息 股票 会 跌 Hausse des taux|||baisser stocks will fall on interest rate hikes Si les taux d'intérêt augmentent, les actions chuteront. 加息股票会跌

你 还 等 什么 赶紧 卖美股 买 A股 |||||vendre actions américaines||actions chinoises What are you waiting for, sell your US stocks and buy in some A-Shares Bạn còn chờ gì nữa Hãy nhanh tay bán cổ phiếu Mỹ và mua cổ phiếu A. 你还等什么赶紧卖美股买A股

且慢 Attends un peu Wait, hold on 且慢

刚刚 说 的 那 一大堆 ||||un tas de All that I’ve mentioned 刚刚说的那一大堆

就 只是 第一层 的 影响 ||Premier niveau|| is just level one impact Ce n'est que le premier niveau d'influence. 就只是第一层的影响

但 经济学 的 魅力 就 在于 它 是 多维度 的 |économie||charme||réside dans|||multidimensionnel| But the beauty of economics is that it is multidimensional Mais la beauté de l'économie, c'est qu'elle est multidimensionnelle. 但经济学的魅力就在于它是多维度的

它 是 错综复杂 相互交织 的 ||Intriqué|entrelacés complexement| it's intricately intertwined Elle est complexe et entremêlée. 它是错综复杂相互交织的

它 里边 有 非常 多 的 变量 ||||||variables it has a lot of variables Il comporte de nombreuses variables. 它里边有非常多的变量

比如 刚刚 我们 说 加息 对 房地产 是 不 友好 的 ||||hausse des taux||immobilier|||| Like we said raising interest rate is not good for real estate market Par exemple, nous venons de dire que l'augmentation des taux d'intérêt n'est pas favorable à l'immobilier. 比如刚刚我们说加息对房地产是不友好的

但 同时 加息 一般 都 会 发生 在 通胀 的 时期 ||hausse des taux||||||inflation|| but normally it’ll happen during inflation period Mais en même temps, les hausses de taux d'intérêt se produisent généralement en période d'inflation. 但同时加息一般都会发生在通胀的时期

因为 我们 刚才 不说 加息 会 抵制 通胀 ||||||freiner| because we said that raising interest rate could suppress inflation Car, comme nous venons de le dire, nous ne disons pas que l'augmentation des taux d'intérêt va contrecarrer l'inflation. 因为我们刚才不说加息会抵制通胀

通胀 的 时候 很多 人 就 会 选择 买房 去 抵制 通胀 during inflation there are more people choosing to buy property to resist inflation En période d'inflation, de nombreuses personnes choisissent d'acheter un bien immobilier pour contrer l'inflation. 通胀的时候很多人就会选择买房去抵制通胀

所以 从 这个 角度 来讲 So from this aspect Donc, de ce point de vue. 所以从这个角度来讲

它 对 房 皇室 又 是 利好 的 ||||||Bénéfique pour| it is actually good for real estate market C'est à nouveau bon pour la famille royale. 它对房皇室又是利好的

所以 你 看 这 就 产生 了 矛盾 |||||||conflit So it’s contradictory Il y a donc une contradiction. 所以你看这就产生了矛盾

它 不是 那么 明确 的 |||clair| it’s not clear-cut Ce n'est pas si clair. 它不是那么明确的

你 看 美国 和 欧洲 过去 30年 在 高利率 时期 ||||||||taux d'intérêt élevé| During periods of high interest rates in the U.S. and Europe over the past 30 years Il suffit de regarder ce qui s'est passé aux États-Unis et en Europe au cours des 30 dernières années, lorsque les taux d'intérêt étaient élevés. 你看美国和欧洲过去30年在高利率时期

房地产 它 的 表现 平均 来讲 相对 还是 比较 好 的 real estate has, on average, performed relatively well L'immobilier s'est relativement bien comporté en moyenne. 房地产它的表现平均来讲相对还是比较好的

经济学 它 里边 的 因果关系 其实 不是 那么 难懂 ||||Relation causale|||| The causality in economics is not that hard to understand L'économie et ses relations de cause à effet ne sont pas si difficiles à comprendre. 经济学它里边的因果关系其实不是那么难懂

麻烦 就 麻烦 在 它 错综复杂 The trouble is that it's complicated Le problème, c'est que c'est compliqué. 麻烦就麻烦在它错综复杂

所有 东西 都 是 联动 的 ||||Tout est lié.| everything is connected Tout est lié. 所有东西都是联动的

利率 它 是 一个 很大 的 宏观调控 力 ||||||Régulation macroéconomique| Interest rate is a major macro-control force Les taux d'intérêt constituent une grande force de macro-contrôle. 利率它是一个很大的宏观调控力

它 影响 着 整体 的 经济 it affects the economy as a whole Elle affecte l'économie dans son ensemble. 它影响着整体的经济

但是 你 具体 到 每 一家 公司 But if you look specifically into individual company Mais vous savez, vous êtes spécifique à chaque entreprise. 但是你具体到每一家公司

每 一个 个股 ||chaque action individuelle individual stock Chaque action individuelle 每一个个股

可能 影响 这个 公司 个股 的 因素 There are far more factors that could affect the company or the stock Facteurs susceptibles d'influer sur les actions de cette société 可能影响这个公司个股的因素

要 远远 超过 利率 ||dépasser largement| than interest rates Dépasser largement les taux d'intérêt 要远远超过利率

利率 对 经济 的 影响 它 就 好比 月球 对 地球 的 影响 The impact of interest rates on the economy is like the impact of the moon on the earth L'impact des taux d'intérêt sur l'économie est comparable à l'impact de la lune sur la terre. 利率对经济的影响它就好比月球对地球的影响

你 想 月球 能 影响 地球 的 潮汐 |||||||marées The moon can affect the tides of the earth Pensez-vous que la Lune peut influencer les marées de la Terre ? 你想月球能影响地球的潮汐

能 影响 地球 的 自转 ||||Rotation terrestre affect the rotation of the earth Il peut affecter la rotation de la Terre. 能影响地球的自转

这 影响 多 大多 厉害 对 吧 That's a big impact, right? C'est une grosse, grosse, grosse affaire, n'est-ce pas ? 这影响多大多厉害对吧

吧 但是 你 作为 一个 个体 But you as an individual Mais vous, en tant qu'individu. 吧但是你作为一个个体

你 不会 因为 晚上 天上 多 了 个 月亮 just because in the night there’s moon Vous ne le ferez pas, car la nuit, il y a une autre lune dans le ciel. 你不会因为晚上天上多了个月亮

你 跳 的 就 比 白天 高 了 you can jump higher than during the day Vous sautez plus haut que dans la journée. 你跳的就比白天高了

因为 对于 个体 来讲 because for an individual Parce que, pour l'individu. 因为对于个体来讲

你 跳 的 高度 的 决定 因素 有 千千万 ||||||Facteurs déterminants||Des milliers the height of your jump is affected by thousands of factors Des milliers de facteurs déterminent la hauteur de votre saut. 你跳的高度的决定因素有千千万

月球 引力 才 算 老几 对 吧 |Gravité lunaire|||pas grand-chose|| the gravity of the moon probably don’t even get into top 10 C'est la gravité de la lune qui compte, n'est-ce pas ? 月球引力才算老几对吧

不 知道 你 能 不能 get 我 精彩 的 比喻 |||||comprendre||brillant|| I wonder if you can get my interesting metaphor Je ne sais pas si vous comprenez ma brillante métaphore. 不知道你能不能get我精彩的比喻

我们 回过头来 说 |revenons à| Back to the topic Rétrospectivement, nous disons . 我们回过头来说

所以 当 央行 宣布 他 要 加息 的 一刹那 ||||||||un instant When central bank announce to raise interest rate Ainsi, lorsque la banque centrale a annoncé qu'elle allait relever les taux d'intérêt, dès qu'elle l'a fait, la banque centrale a annoncé qu'elle allait relever les taux d'intérêt. 所以当央行宣布他要加息的一刹那

通常 来讲 对 股市 是 利空 的 generally it’s bad for the stock market Normalement, c'est négatif pour le marché boursier. 通常来讲对股市是利空的

但是 你 再 过 三个 月 甚至 都 不用 三个 月 But after 3 months, sometimes less than 3 months Mais vous, dans trois mois, même pas trois mois. 但是你再过三个月甚至都不用三个月

哪怕 三周 或者 一周 |trois semaines||une semaine perhaps just 3 weeks or 1 week 哪怕三周或者一周

你 再 看 股市 是 涨 是 跌 那 就 说 不准 you can’t say for sure the stock market will rise or drop 你再看股市是涨是跌那就说不准

所以 说 你 不能 光 So you can’t just Alors, disons que tu ne peux pas être léger. 所以说你不能光

因为 一 听说 降息 hear about rate cut J'ai entendu parler de la baisse des taux d'intérêt. 因为一听说降息

就立 马冲进 股市 Se lancer|foncer dans|Bourse and rush into stock market 就立马冲进股市

这个 显然 是 不明智 的 |Évidemment||pas sage| it’s definitely not wise to do 这个显然是不明智的

当然 加息 对 有 一些 行业 是 利好 的 Of course raising interest rates is good for some industry 当然加息对有一些行业是利好的

那 就是 做 利率 生意 的 那些 行业 |||||||secteurs d'activité especially those dealing with interest rates 那就是做利率生意的那些行业

比如说 银行 或者 保险业 |||secteur des assurances like bank or insurance industry 比如说银行或者保险业

因为 银行 它 就是 赚 借贷 差 的 |||||prêt|| Banks make earnings from net interest rate spread 因为银行它就是赚借贷差的

所以 如果 利率 特别 低 的 时候 So if interest rates are particularly low 所以如果利率特别低的时候

肯定 不利于 银行 赚钱 |nuit à|| it's definitely not good for the bank to make money 肯定不利于银行赚钱

这个 你 如果 看 美国 历史 上 If you look at the history of the United States 这个你如果看美国历史上

银行 股 和 10年期 国债 收益率 之间 的 关系 The relationship between bank stocks and 10-year government bonds yields 银行股和10年期国债收益率之间的关系

你 能 看 出来 还是 多多少少 有 一些 正 相关性 |||||||||relevance You can see that there is still positive correlation 你能看出来还是多多少少有一些正相关性

这儿 我 顺便 说 一嘴 ||au passage||un mot Let me say one more thing 这儿我顺便说一嘴

我们 说 利率 它 对 股市 的 影响 不是 那么 直接 ||taux d'intérêt|||marché boursier||||| We said that interest rate doesn't have direct impact on stock market 我们说利率它对股市的影响不是那么直接

但是 我们 平时 听到 的 另 一个 词 but we often hear another word 但是我们平时听到的另一个词

量化 宽松 Quantitative Easing (QE) 量化宽松

那 就 不 一样 Then it’s different 那就不一样

量化 宽松 对 股市 的 影响 效果 是 立竿见影 ||||||||immédiat The effect of QE on stocks is immediate 量化宽松对股市的影响效果是立竿见影

你 比如说 看 过去 10年 If you look at the past 10 years 你比如说看过去10年

量化 宽松 的 这些 什么 quantitative|||| QE of 量化宽松的这些什么

欧洲 美国 日本 Europe, US and Japan 欧洲美国日本

那 股市 你 是 非常容易 感觉 到 的 啊 ||||très facile|||| you can feel it easily in the stock market 那股市你是非常容易感觉到的啊

量化 宽松 这个 话题 Topic on QE 量化宽松这个话题

我们 再 挖个 坑 之后 再 讲 ||creuser un|||| we’ll dig a hole first and fill it up later 我们再挖个坑之后再讲

好 接下来 利率 对 房价 的 影响 是 什么样 的 |Ensuite|||||||| Alright, what’s the impact of interest rate on house price 好 接下来利率对房价的影响是什么样的

其实 跟 对 房地产 是 类似 的 |||immobilier||| It’s similar to real estate market 其实跟对房地产是类似的

首先 利率 升高 First, high interest rate 首先利率升高

借贷 成本 升高 肯定 是 对 房市 是 利空 的 ||||||marché immobilier||| means high cost on loan, definitely bad for real estate market 借贷成本升高肯定是对房市是利空的

但是 我们 刚才 说 了 but we also said that 但是我们刚才说了

高利率 通常 是 通货膨胀 期 high interest rate is usually during inflation period 高利率通常是通货膨胀期

如果 通胀 持续 If inflation continues 如果通胀持续

股市 又 一直 跌 and stock market keeps dropping 股市又一直跌

很多 人 的 资金 又 投到 房地产 这边 了 |||||invested in||| Most people would start to invest their assets on real estate 很多人的资金又投到房地产这边了

所以 这个 影响 又 是 利好 房地产 so it’s good for real estate market 所以这个影响又是利好房地产

所以 就是 so actually 所以就是

不 确定 it’s uncertain 不确定

类似 的 理论 其实 对 黄金 也 适用 This applies to gold as well 类似的理论其实对黄金也适用

高利率 就 会 让 债券 的 收益率 增加 High interest rate increase higher yield on bonds 高利率就会让债券的收益率增加

就 会 让 资金 去 卖 黄金 买 债券 |||fonds||||| people will sell gold to buy bonds 就会让资金去卖黄金买债券

所以 理论 上 来讲 So theoretically 所以理论上来讲

加息 像 黄金 这种 贵金属 都 应该 跌 ||||precious metals||| Raising interest rate will cause price of gold or precious metal to fall 加息像黄金这种贵金属都应该跌

你 看 这个 是 过去 几十年 For the past decades 你看这个是过去几十年

黄金 和 国债 之间 的 关系 this is the relationship between gold and government bonds 黄金和国债之间的关系

是不是 还 挺 明显 的 负相关 It's negative correlation 是不是还挺明显的负相关

所以 加息 就 会 利空 黄金 ||||negative impact| So raising interest rate is bad for gold 所以加息就会利空黄金

但是 类似 的 假设 你 处在 通胀 的 环境 里 |similaire||hypothèse|||inflation||| Assuming you are in inflation environment 但是类似的假设你处在通胀的环境里

尤其 是 那种 美元 的 通胀 环境 里 especially||||||| especially in USD inflation environment 尤其是那种美元的通胀环境里

大家 就 会 为了 抵制 通胀 去 买 黄金 ||||boycott|||| People will buy gold to resist inflation 大家就会为了抵制通胀去买黄金

这个 又 是 利好 黄金 的 |||avantage|| then it'll be good for gold 这个又是利好黄金的

所以 so 所以

不 确定 uncertain 不确定

那 利率 对 汇率 的 影响 呢 |taux d'intérêt||taux de change||| What about its impact on exchange rates 那利率对汇率的影响呢

利率 你 可以 理解 成 投资 国家 货币 的 一个 回报率 ||||||||||return The interest rate can be understood as a rate of return on investment in a country's currency 利率你可以理解成投资国家货币的一个回报率

所以 如果 美联储 加息 ||Réserve fédérale|raise interest So if US Feds raise interest rate 所以如果美联储加息

美元 的 回报率 就 变高 ||return|| USD's return rate will become higher 美元的回报率就变高

美元 就 会 有 升值 的 压力 ||||appreciate|| USD will be under pressure to appreciate 美元就会有升值的压力

但是 汇率 它 不是 一个 国家 的 事 |exchange rate|||||| However, exchange rates is not a matter of just one country 但是汇率它不是一个国家的事

它 是 国家 和 国家 之间 的 事 it's a matter between countries 它是国家和国家之间的事

咱们 得 看 相对 的 利率 We have to look at relative interest rates 咱们得看相对的利率

就 假设 美元 这边 加息 |Assume||ici|raise interest If USD raise interest rates 就假设美元这边加息

如果 欧元 相对 美元 加息 加 的 更 多 ||par rapport|||||| If euro increase rates more than USD 如果欧元相对美元加息加的更多

欧元 相对 美元 就 更 有 升值 的 压力 Then euro is under pressure to appreciate against the dollar 欧元相对美元就更有升值的压力

所以 从 这 角度 我们 得 看 的 是 利差 |||||||||spread So from this angle, we have to look at interest rate spread 所以从这角度我们得看的是利差

比如说 现在 美联储 这边 在 加息 ||Réserve fédérale||| For instance now the Feds is raising interest rate 比如说现在美联储这边在加息

就 美元 在 加息 |||augmentation des taux meaning USD is raising interest rate 就美元在加息

中国人民银行 在 降息 ||baisse des taux People's Bank of China is cutting interest rates 中国人民银行在降息

就是 人民币 在 降息 meaning RMB is cutting on rates 就是人民币在降息

自然 就 拉大 了 利差 ||élargir|| That, of course, widened the spread 自然就拉大了利差

就是 美元 相对 人民币 there will be pressure on the USD to 就是美元相对人民币

就 会 有 升值 的 压力 |||appreciation|| appreciate against the RMB 就会有升值的压力

所以 这个 也 也 是 So this is the 所以这个也也是

咱们 最近 在 市场 上 看到 的 一个 走势 ||||||||tendance trend we see recently in the market 咱们最近在市场上看到的一个走势

虽说 利率 对 汇率 也 是 个 不小 的 影响 因素 although|||taux de change|||||||factor Although interest rate does affect exchange rate 虽说利率对汇率也是个不小的影响因素

但是 影响 汇率 的 因素 是 非常 之多 ||||factors|are||tant de but there are other factors that affect exchange rate as well 但是影响汇率的因素是非常之多

我 打 几个 比方 |||examples Let me give you a few examples 我打几个比方

比如说 通货膨胀率 高 的 时候 |taux d'inflation||| When the inflation rate is high 比如说通货膨胀率高的时候

货币 是 有 贬值 的 压力 monnaie|||dévaluation|| currency is under pressure to depreciate 货币是有贬值的压力

如果 是 贸易顺差 大 ||surplus commercial| If the trade surplus is large 如果是贸易顺差大

就是 出口 特别 多 的 时候 meaning there are lots of export 就是出口特别多的时候

货币 是 有 升值 的 压力 monnaie|||appréciation|| currency is under pressure to appreciate 货币是有升值的压力

市场 信心 足 Full market confidence 市场信心足

货币 有 升值 的 压力 currency is under pressure to appreciate 货币有升值的压力

当然 还有 一些 政府 央行 的 介入 等等 这些 there's central bank intervention and etc 当然还有一些政府央行的介入等等这些

这些 都 可以 影响 汇率 all these could affect exchange rate 这些都可以影响汇率

这些 就是 关于 利率 我 想 聊 的 一些 东西 |||taux d'intérêt|||||| So those are some of the things I want to talk about interest rates 这些就是关于利率我想聊的一些东西

我 也 是 花 了 挺 多 时间 I spent quite a long time 我也是花了挺多时间

才 把 这个 框架 给 整理出来 的 |||cadre||| to create this framework 才把这个框架给整理出来的

所以 其实 你 能 听到 这儿 我 就 已经 很 高兴 了 I'm very happy you could watch till this part 所以其实你能听到这儿我就已经很高兴了

当然 你 要 能 点个 赞 我 就 能 更 高兴 了 ||||like|like|||||| Of course, I'll be happier if you could press the "LIKE" button 当然你要能点个赞我就能更高兴了

因为 不想 破坏 整个 美妙 框架 的 完整性 ||||magnifique||| As I don't want destroy the integrity of this wonderful framework 因为不想破坏整个美妙框架的完整性

所以 那些 例子 跌宕起伏 的 故事 |||varied|| the exciting stories behind those examples 所以那些例子跌宕起伏的故事

这些 我 都 没 讲 I've decided to left it out 这些我都没讲

不 知道 大家 觉得 接受 起来 怎么样 I wonder if you could take it all in 不知道大家觉得接受起来怎么样