Vol.093 为什么 你 炒股 总是 亏钱？

在 中国 股市 In China stock market,

亏钱 是 基本操作 losing money is the basic operation.

截止 2009 年 7 月 中国 有 1.5 亿股 民 As of July 2019, China has 150 million investors.

但亏 钱 的 流程 都 差不多 But the process of losing money is almost the same.

股市 在 涨 亲朋好友 都 在 买 The stock market is rising, friends and family are buying,

所以 你 跟着 买点 so you buy with it.

计划 很 简单 The plan is simple.

挑 一个 大家 都 说好 的 股票 You only need to pick a stock that everyone thinks is good.

10 块钱 买进 1 万股 You buy 10,000 shares for 10 yuan per share,

20 块 卖出 10 万块 到手 sell at 20 yuan per share, and you' ll earn 100,000 yuan.

当然 还 没 怎么 涨 就 开始 暴跌 了 Of course, before it has risen, it had plummeted.

根据 同花顺 2016 年 的 报告 According to the 2016 report of RoyalFlush,

72% 的 股民 都 在 亏 钱 72% of the investors were losing money.

为什么 亏钱 总是 大多数 ？ Why are people who lose money always the majority?

要 知道 你 为什么 亏钱 To know why you lose money,

首先 我们 要 知道 一支 股票 是 如何 上涨 的 we must first know how the price of a stock rises.

假设 我厂 成功 上市 Assume that our factory has successfully listed

在 A股 流通 1 亿股 and distributed 100 million shares in A-shares.

此时 的 股价 是 每股 10 元 The stock price at this time is 10 yuan per share.

我们 可以 在 交易 界面 里 看到 买盘 和 卖盘 We can see buying and selling in the trading interface.

买盘 的 买家 愿意 以 10 元 每股 购入 1000 股 Buyers who buy the purchase are willing to buy 1,000 shares at 10 yuan per share,

卖盘 里 的 卖家 愿意 以 10.1 元 每股 的 价格 卖出 1000 股 while the sellers in the offer are willing to sell 1000 shares at the price of 10.1 yuan per share.

此时 无法 达成 交易 The transaction cannot be reached at this time,

所以 股价 就是 10 块 so the stock price is 10 yuan.

当 出现 了 愿意 用 10 块 1 买入 的 买家 时 When there is a buyer who is willing to buy with 10.1 yuan,

买卖双方 完成 交易 the buyer and the seller complete the transaction.

此时 股价 就 涨 到 了 10 块 1 At this point, the stock price rose to 10.1 yuan.

1000 股 10 块 1 的 股票 卖完 之后 After the stock of 1,000 shares of 10.1 yuan has been sold,

再 买入 干燥 工厂 就 需要 出 10 块 2 了 it will cost 10.2 yuan to buy the shares.

反之 当 持有 股票 的 卖方 愿意 以 更 低 的 价格 卖出 时 Conversely, when the seller holding the stock is willing to sell at a lower price,

股价 就 下跌 了 the stock price will fall.

那么 是 什么 支撑 着 股民 出 更 高 的 价格 买入 一支 股票 呢 ？ What is it that supports the stockholders to buy a stock at a higher price?

正常 情况 下 当然 是因为 你 看好 这家 公司 Under normal circumstances, of course, because you are optimistic about this company.

但 中国 股民 还会 关注 各种 K 线 指标 However, Chinese investors will also pay attention to various K-line indicators,

甚至 「 日周 月 金叉 砸锅卖铁 买 」 这种 炒股 口诀 和 教 你 「 双龙 齐飞 」 这样 的 魔幻 教学 视频 including even the " When the short-term line of the stock market indicator crosses the long-term line, you must buy it anyway.", and the magical teaching videos such as " Two dragons flying".

除此以外 短期内 股票 上涨 还会 有 各种 原因 In addition, stock price will rise in the short term for various reasons,

国际形势 、 政策 利好 甚至 是 热点新闻 including the international situation, favorable policies, and even hot news.

比如 文章 出轨 For example, after WEN Zhang derailed,

伊利 股份 两天 涨 了 5% Yili' s shares rose 5% in two days.

川普 当选 总统 After Trump was elected president,

软件 公司 川大 智胜 当天 上涨 9% software company Wisesoft rose 9% on the day.

有时 改名 都 能 让 股价 暴涨 Sometimes changing the name can make the stock price skyrocket.

2015 年 5 月 主营 建材 的 多伦 股份 更名 为匹 凸匹 公司 后 In May 2015, after Duolun's share name changed to P2P,

就 连续 涨停 了 6 天 it rose 10% for 6 consecutive days.

但 这些 都 是 噪音 But these are all noises.

从 长期 来看 In the long run,

一支 股票 上涨 只有 一个 原因 there is only one reason for a stock to rise –

公司 越来越 值钱 了 the company is getting more and more valuable.

这是 过去 15 年 A股 所有 公司 的 净资产 曲线 This is the net asset curve of all companies in the A-shares market in the past 15 years.

这是 A股 整体 走势 This is the overall trend of A-shares.

这 15 年 股价 虽然 疯狂 波动 In the past 15 years, although the stock price has fluctuated wildly,

但 总能 回归 到 净资产 的 价格 附近 it has always returned to the price of net assets.

这 也 符合 常识 This is also in line with common sense,

股价 反应 的 就是 公司 价值 that is, the stock price reflects the company value.

同 一家 公司 For the same company,

资产 100 亿 的 时候 大 概率 比 资产 10 亿时 值钱 when the asset is 10 billion yuan, the stock price is probably much higher than the asset worth 1 billion yuan.

今天 净资产 36 万亿 的 A股 上市公司 也 肯定 比 10 年前 净资产 7 万亿 的 时候 值钱 Today's A-share listed company with a net asset of 36 trillion yuan is definitely worth more than the net assets of 7 trillion yuan 10 years ago.

人类 的 经济 总是 在 增长 The human economy is always growing,

对应 的 股价 也 当然 更高 and the corresponding stock price will be certainly higher.

评价 股价 和 公司 资产 之间 关系 的 指标 叫做 PB The indicator that evaluates the relationship between stock price and company assets is called PB,

Price/Book Ratio 市净率 Price / Book Ratio (P/B ratio).

把 股价 除以 每股 对应 的 净资产 就 得到 了 PB PB is obtained by dividing the stock price by the net assets corresponding to each share.

如果 一家 净资产 10 亿 的 公司 股价 市值 也 是 10 亿 If the market value of a company with a net asset of 1 billion yuan is also 1 billion yuan,

那么 PB 就是 10 除以 10 等于 1 then PB is 1.

如果 PB 比 1 还 低 If the PB is lower than 1,

那 直接 买下 公司 都 不太可能 亏 then buying the company directly is unlikely to be a loss.

除了 PB 也 可以 把 股价 除以 每股 盈利 金额 In addition to PB, you can also divide the stock price by the amount of earnings per share,

这样 就算 出 了 市盈率 PE thus calculating the PE.

一家 每年 盈利 1 亿 的 公司 如果 股票 市值 是 10 亿 For a company with an annual profit of 100 million yuan, if the market value of the stock is 1 billion yuan,

PE 就是 10 PE is 10.

意味着 买下 公司 后 大概 10 年 能 回本 This means that after buying the company, you can earn back the principal in about 10 years.

PB 和 PE 可以 有效 评价 整个 市场 的 股价 到底 算不算 高 PB and PE can effectively evaluate the stock price level of the entire market.

今天 A股 3687 支 股票 的 PB 中位数 是 2.3 Today, the median PB of 3,687 A-shares is 2.3,

PE 中位数 是 32 and the median PE is 32.

肯定 是 比 2015 年 便宜 多 了 It is definitely much cheaper than 2015.

现在 让 我们 来 看看 过去 20 年 的 中国 股市 Now let's take a look at the China stock market over the past 20 years.

这是 2000-2019 年 的 A股 指数 This is the A-shares index from 2000 to 2019.

指数 能 直观 表示 整个 市场 到底 涨 了 多少 The index can visually indicate how much the entire market has risen.

把 1999 年 12 月 30 号 所有 股票价格 加权 平均 后 的 价格 设定 为 起点 ：1000 点 Set the price of the weighted average of all stock prices as of December 30, 1999 as the starting point: 1000 points.

之后 比如 2007 年 3 月 2 号 指数 超过 2000 点 After that, for example, the index of March 2, 2007 exceeded 2000 points,

就 说明 此时 所有 股价 平均 后 的 价格 是 1999 年 12 月 30 号 的 两倍 indicating that the average price of all stock prices at this time was twice that of December 30, 1999.

我们 可以 在 这张 图里 找到 几个 快速 上涨 区间 We can find several fast-rising ranges in this picture,

也 就是 人们 常说 的 牛市 which is the bull market that people often say.

比如 2014 年 6 月 30 日到 2015 年 6 月 30 日 For example, from June 30, 2014 to June 30, 2015,

A股 指数 从 2300 点涨 到 了 最高 7257 点 the A-shares index rose from 2,300 to a maximum of 7,257,

1 年 翻 了 三倍 a three-fold increase in one year.

和 股价 同时 暴涨 的 At the same time as the stock price skyrocketed,

是 股民 投入 的 钱 the money invested by the investors skyrocketed.

这是 A股 每月 的 成交 金额 This is the monthly transaction amount of A-shares.

和 股价 对比 一下 就 会 发现 Compare it with the stock price and you will find that

股价 一涨 大家 就 开始 买 股票 when the stock price rises, everyone starts buying stocks.

在 2014 年 6 月 股民 们 只 买 了 3 万亿元 股票 In June 2014, investors only bought 3 trillion yuan of stock.

但是 到 了 15 年 6 月 大家 一个月 就 买 了 36 万亿 But in June of the 15th, investors bought 36 trillion yuan within a month.

股民 在 牛市 这 几个 月 买 股票 花 的 钱 Investors spend more money on stocks in the bull market these months

比前 几年 加 起来 都 要 多 than in previous years.

还 记得 PB 吗 ？ Still remember PB?

PB 越高 股票 就 越贵 The higher the PB, the more expensive the stock.

我们 可以 画 一条 05-19 年 A股 PB 中位数 的 曲线 We can draw a plot of the A-share PB median for the 05-19 year

并 把 指数 划分 成 三个 区间 and divide the index into three intervals,

0-2.5、2.5-4 和 4 以上 0-2.5, 2.5-4 and above.

现在 我们 把 PB 大于 4 的 时间段 高亮 出来 Now, we highlight the time period when PB is greater than 4.

如果 在 这些 区间 买入 股票 If you buy stocks in these ranges,

持有 3 年 亏损 的 概率 大于 90% the probability of holding a three-year loss is greater than 90%.

但 刚刚 的 成交 数据 告诉 我们 But the transaction data just told us

大多数 人 就是 在 这里 买入 的 that most people are buying here.

这 就是 你 为什么 炒股 亏钱 的 答案 This is the answer to why you are losing money.

你 买 的 太贵 了 You bought it too expensive.

不仅 是 中国 股市 Not only China stock market,

其他 国家 的 股市 也 都 符合 这一 规律 but also other countries' stock market, are also conforming to this law.

在 这份 信 达 证券 2013 年 的 研究 中 In this 2013 research of Cinda Securities,

对美股 、 港股 等 10 个 地区 的 股市 做 了 PEPB 和 持有 时间 的 相关性 分析 the correlation analysis of PE, PB and holding time was conducted for stock markets in 10 regions including US stocks and Hong Kong stocks.

以 这 张美股 的 分析 图为例 Take the analysis chart of this US stock as an example.

横坐标 是 持有 时间 The abscissa is the holding time,

纵坐标 是 买入 时 的 PE 倍数 and the ordinate is the PE multiple at the time of buying.

颜色 越 偏红 赚 的 越 多 The more reddish the color, the more you earn.

可以 看到 买 得 便宜 、 持有 的 时间 长 It can be seen that buying cheaply and holding it for a long time

通常 能 获得 更好 的 收益 usually leads to better returns.

但 如果 买贵 了 But if you buy expensive,

拿 多少 年 都 不会 赚钱 的 you won't make money for many years.

在 香港 、 印度 、 韩国 、 泰国 、 印尼 In Hong Kong, India, South Korea, Thailand, and Indonesia,

我们 也 都 能 看到 类似 的 的 情况 we can all see similar situations.

但 也 不是 买 的 便宜 拿 的 久 就 一定 能 赚 到 钱 But if you buy at a low price and hold it for a long time, you' re not sure to definitely make money.

持有 单支 股票 总是 充满 了 风险 Holding a single stock is always full of risks,

比如 老板 离婚 、 老板 性侵 、 老板 跑 路 such as boss' s divorce, sexual assault, disappearance,

甚至 是 扇贝 跑 路 都 会 让 股价 大跌 and even the disappearance of scallops, will make the stock price plummet.

相比之下 买入 指数 是 一种 更稳 的 方案 In contrast, buying an index is a more stable option.

比如 沪 深 300 就 代表 了 上海 和 深圳 证券市场 中 的 300 家 优质 公司 For example, the CSI 300 represents 300 quality companies in the Shanghai and Shenzhen stock markets.

买 这个 就 相当于 买 了 这 300 支 股票 的 集合 Buying this is equivalent to buying a collection of these 300 stocks.

不管 哪家 公司 的 老板 突然 离婚 No matter which company owner suddenly divorces,

都 不太可能 影响 整个 指数 it is unlikely to affect the entire index.

所以 如果 你 真的 想 在 股市 里 赚钱 So, if you really want to make money in the stock market,

可以 准备 一笔 未来 三年 都 不会 用到 的 闲钱 you can prepare a free cash that will not be used in the next three years,

在 低价 区间 买入 沪 深 300 这样 的 指数 and buy an index such as the CSI 300 in the low price range.

耐心 等待 几年 Wait patiently for a few years,

平均 每年 或许 可以 赚个 10% and you may probably earn an average of 10% a year.

但 对于 大多数 普通人 来说 But for most ordinary people,

想要 炒股 不亏 钱 if you want to invest in stocks without losing money,

最好 别 炒股 it is best not to invest.

特别 是 不要 在 牛市 买入 股票 In particular, don't buy stocks in the bull market.

不要 幻想 通过 炒股 发财 Don't imagine to make a fortune by stock trading.

不要 用 你 买房 买车 结婚 看病 的 钱 炒股 Don't invest in stocks with the money you need urgently.

更 不要 借钱 炒股 And don't borrow money to invest stocks.

要不然 像 这位 李先生 一样 抵押 房产 血本无归 Otherwise, like this Mr. Li, it is not good to mortgage real estate to invest

一 激动 把 帮 自己 炒股 的 朋友 捅 死 就 不好 了 and to kill friends who help them invest.