股市 里 最 简单 的 事 , 简单 往往 最 强大 The simplest thing in the stock market, simple is often the most powerful

我们 今天 跟 大家 聊 一下 投资 中 最 简单 的 事 这 本书 那 通过 这 本书 哈 我们 想 解决 价值 投资者 一个 天然 的 困惧 做 价值 投资 是 等 个股 下跌 一段时间 价格 远 低于 价值 了 之后 去 买 但是 呢 你 这样 做 就 不得不 去 做 超级 的 交易 那 我们 知道 哈 我们 一般 把 超级 的 交易 称为 接 飞刀 他 的 风险 是 非常 大 的 那 怎么办 呢 怎么 才 能够 安全 的 超底 呢 这 首先 是 价值 投资者 需要 解决 的 问题 但 与此同时 他 也 是 对 所有 交易者 都 有 意义 的 话题 毕竟 我们 见过 太多 太多人 抄底 抄 在 了 半山腰 上 了 那 我们 今天 要 跟 大家 聊 的 书 呢 是 邱国璐 先生 的 一本 非常 经典 的 著作 邱先生 是 高艺 资产 的 董事长 他 一直 坚持 做 价值 投资 并且 借此 取得 了 极其 优异 的 成绩 在 刚刚 过去 的 2016 年 股票 类 私募 平均 是 亏损 了 6.81% 但是 呢 高义 资产 旗下 的 产品 是 平均 获得 了 17.05% 的 收益 在 50 亿 以上 规模 的 股票 类 私募 中 是 排名 第一位 的 考虑 到 2016 年 总体 上 是 下跌 的 护身 300 下跌 了 11.28% 邱国璐 先生 他 在 怎么 在 雄士 中 保持 利润 怎么 安全 的 超底 的 话题 上 可以 说 还是 非常 有 话语权 的 在 总结 2016 年 的 操作 的 时候 邱先生 说 雄士 领先 没有 秘诀 就是 靠 价值 投资 所以 呢 在 下跌 的 时候 我们 想要 安全 的 买进 首先 我们 要 确定 的 就是 我们 买 的 股票 The first thing we have to make sure is the stock we buy 一定 是 高品质 的 股票 他 的 下跌 没有 自身 的 什么 原因 纯粹 是 由 大盘 带动 的 那 这样的话 呢 一旦 大盘 起稳 这些 股票 就 会 快速 的 拉升 给 我们 带来 超额 的 收益 那么 什么样 的 股票 是 高品质 的 股票 呢 在 投资 中 最 简单 的 事里 邱先生 总结 了 三个 基本 的 原则 第一 是 商业模式 要 好 赚钱 相对 容易 第二 是 行业 壁垒 比较 高 竞争对手 不 容易 进来 第三 是 竞争 格局 比较 清晰 不是 群雄 混战 而是 已经 分出 了 胜负 已经 有 了 龙头企业 了 那 我们 能够 发现 哈 其实 他 的 这个 思路 跟 巴菲特 所说 的 护城河 是 非常 非常 接近 的 那 邱先生 去年 是 比较 看好 消费类 和 家电 类 的 股票 的 我们 就 以 这 两个 为 例来 简单 聊 一下 那 比如说 像 贵州 茅台 他 是 高端 白酒 行业 的 龙头企业 那 很 明显 这个 行业 的 行业 壁垒 就是 非常 高 的 你 想要 进入 酿酒业 是 很 容易 的 但是 呢 你 想要 进入 高端 白酒 行业 那 这 就 非常 非常 困难 了 尤其 是 我们 考虑 到 了 目前 的 媒体 越来越 碎片 化 我们 想要 形成 一个 品牌 它 的 难度 是 越来越 高 的 那 所以 呢 贵州 茅台 就是 一个 高品质 的 股票 再 比如说 空调 行业 空调 行业 呢 他 本身 是 被 市场 低估 的 我们 可以 看 一下 空调 行业 的 适应 率 是 很 低 的 同时 呢 这个 行业 又 有 明显 的 龙头企业 呈现 出来 了 一超 两强 的 格局 也就是说 格力 美的 和 海尔 他们 三个 占据 了 大部分 的 绝大部分 的 市场份额 那 这样的话 呢 那么 一旦 这样 的 企业 被 大盘 带动 着 往 下跌 他们 就 具有 着 很 强 的 买进 的 价值 了 所以 我们 要 从 这 三点 去 筛选 和 买进 高品质 的 股票 当然 在 买进 高品质 的 股票 上哈 我们 也 可以 从 技术 面 去 跟 大家 做 一些 讨论 在 技术 面上 来说 哈 因为 这样 高品质 的 股票 他 是 被 大盘 带动 着 往 下跌 的 所以 呢 这样 的 股票 往往 会 有 一个 特征 就是 他 跌 的 比 大盘 少 我们 通俗 来讲 呢 就是 跌不动 比如说 我们 仔细 看 一下 2016 年 年初 的 下跌 走势 那 大盘 呢 他 是 跌破 了 15 年 8 月末 9 月初 的 低点 的 但是 呢 贵州 茅台 格力电器 他们 都 没有 跌破 这 说明 什么 呢 这 说明 他们 是 强于 大盘 的 他们 跌不动 所以 呢 他们 后面 长得 好 长得 比 大盘 多 这 也 就是 必然 的 了 尤其 值得 反复 对比 的 哈是 格力电器 美的 集团 和 青岛海尔 的 走势 我们 可以 看 一下 青岛 哈尔 他 后面 的 上涨 明显 的 是 不如 格力电器 和 美的 集团 的 那 为什么 呢 就是 因为 青岛 哈尔 他 跌破 了 8 月末 的 低点 他 没有 显示 出来 这种 强势 的 特征 那么 我们 这种 思路 哈 他 不仅仅 能够 用于 雄士 去 买 股票 也 可以 在 牛市 中 去 使用 当然 了 哈 在 牛市 中 呢 他 肯定 不会 出现 说 持续 的 下跌 的 但是 呢 我们 仔细 去 观察 每 一次 的 牛市 我们 会 发现 呢 每 一次 牛市 都 会 经历 两三次 持续时间 比较 长 幅度 呢 也 比较 大 一些 的 回调 一般来说 就是 回调 个 两三个 月 幅度 呢 就是 120% 230% 这 样子 你 比如说 像 1415 年 的 大牛氏 我们 在 15 年 年初 就 遇到 了 这样 一次 长时间 的 幅度 略大 一些 的 回调 那 在 这样 的 回调 过程 中 我们 就 可以 观察 市场走势 并且 呢 去 寻找 那些 下跌 幅度 小于 大盘 的 股票 去 进行 买进 这些 股票 往往 会 在 后面 的 上涨 中 给 我们 带来 超额 的 利润 在 2007 年 的 时候 我们 知道 当时 出 了 一个 叫 530 530 之后 呢 市场 大跌 但 大家 仔细 看 一下 万科 在 那个 时候 的 下跌 幅度 是 明显 的 小于 大盘 的 而 他 后面 的 上涨 呢 也 是 明显 的 大于 大盘 的 再 比如 我们 刚才 提到 的 15 年 1 月份 到 3 月份 的 那次 会 跳 我们 能够 非常 清晰 看到 的 是 呢 在 商政 指数 还 在 下跌 的 时候 还 在 回调 过程 中 的 时候 中小 版纸 和 创业 版纸 就 已经 开始 上涨 了 已经 在 不断 的 创新 高 了 所以 呢 在 后面 的 行情 里面 呢 小盘股 的 表现 远远 超出 了 大盘股 也 就是 理所应当 的 了 所以 在 这种 情况 下哈 我们 经常 讲 在 牛市 里面 我们 要 去 做 调仓换 股 那调 仓换 股 你 怎么 换 呢 其实 就是 借助 这种 波段 回调 的 机会 把 那些 比 大牌 弱 的 股票 换成 强于 大盘 的 股票 吗 这样的话 呢 我们 就 能够 顺应 着 市场 节奏 去 谋求 更 多 的 利润 所以 呢 我们 这种 通过 个股 跟 大盘 做 对比 判断 个股 是不是 跌不动 的 思路 他 是 有 广泛 的 用途 的 尤其 是 他 能够 实现 技术 面 和 基本面 的 结合 他 能够 跟 价值 投资 一起 去 操作 那些 高品质 的 股票 当然 哈 大家 可能 会 说 那个 股 下跌 导致 价格 低于 价值 他 并 不是 只有 大盘 带动 这 一种 情况 那 还有 一种 情况 就是 个股 本身 他 就 有 利空消息 他 就 有 下跌 需要 那 这个 情况 我们 应该 怎么办 呢 哎 这种 情况 秋波 路 先生 呢 在 投资 中 最 简单 的 事 里面 也 做 了 详细 的 讨论 他 说 我们 要 仔细 辨别 三点 第一 个股 的 下跌 是否 过度 反应 了 坏消息 第二 个股 面临 的 是不是 可以 解决 的 问题 第三 这个 问题 是否 具有 反身 性 反身 性 呢 是 索罗斯 提出 来 的 概念 简单 理解 就是说 股票 下跌 本身 对 个股 是不是 一个 利控 这个 下跌 是否 会 带来 股票 进一步 的 下跌 那 这 三点 呢 我们 简单 的 讨论一下 首先 第一个 就是 个股 下跌 是否 过度 的 反应 了 坏消息 我们 在 这里 要 特别注意 一下 就是 邱先生 呢 他 使用 了 过度 这 两个 字 也就是说 呢 如果 目前 的 下跌 哈 他 仅仅 是 正常 的 对 坏消息 的 反应 那 对不起 我 还 不 能够 买进 我 还 得 等等 什么 呢 等 市场 过度 的 反应 为什么 呢 因为 我们 知道 市场 是 非理性 的 无论 好消息 还是 坏消息 他 基本上 都 会 反应 过度 都 会 有 那种 极端 的 上涨 或者 是 极端 的 下跌 走 出来 所以 呢 我们 不 能够 盲目 的 去 买 如果说 我们 认识 不到 这种 非理性 如果说 个股 在 因为 利空消息 下跌 之后 我们 马上 就 买进 那 这个 时候 呢 我们 对于 市场 对于 人性 的 认知 就是 有 缺陷 的 所以 呢 他会 导致 我们 出来 亏损 这是 我们 一定 要 特别注意 的 问题 那 第二个 呢 就是 我们 要 去 仔细观察 各股 面临 的 是 什么 类型 的 问题 他 能不能够 被 解决 如果说 这个 问题 不 能够 被 解决 那 就 一定 要 注意 不 能够 盲目 去 买 了 你 比如说 被 技术 发展 淘汰 了 的 企业 就 不 能够 盲目 的 去 买进 吗 比如说 像 柯达 胶卷 我们 知道 他 很 明显 是 被 技术 发展 淘汰 了 那 如果说 我们 在 柯达 胶卷 持续 下跌 的 时候 去 买进 那 我们 就 麻烦 了 对 吧 但是 反过来 呢 那么 如果说 问题 是 可以 解决 的 那么 我们 就 能够 去 买进 你 比如说 在 2008 年 的 时候 因为 我们 国内 的 房 价是 不断 的 往 下跌 的 所以 呢 我们 房地产 的 股票 他 普遍 是 超跌 的 也就是说 他 的 下跌 幅度 是 明显 的 远远 的 超过 了 大盘 的 但是 呢 我们 知道 国内 房价 持续 下跌 的 风险 他 其实 是 不 很大 的 尤其 是 一些 高品质 的 楼盘 在 那 时候 呢 很快 就 触底 回升 了 所以 呢 那 房地产 的 股票 这个 时候 呢 我们 就 可以 去 买 金 实际上 呢 在 2009 年 的 牛市 里边 哈 地产股 是 表现 最好 的 一个 板块 那 第三点 呢 就是 有没有 反身 性 刚才 我们 简单 的 解释 了 一下 反身 性 呢 指 的 就是 下跌 本身 会 导致 下跌 那 一旦 说 我们 买 的 股票 他 具有 这种 特性 那 就 麻烦 了 我们 不 能够 盲目 的 抄底 那 你 说 什么样 的 股票 具有 反身 性 呢 往往 是 金融类 的 股票 反身 性 比较 明显 比如说 在 2008 年 雷曼 兄弟 破产 那 他 就 明显 的 带有 反身 性 的 作用 当时 呢 是 雷曼 兄弟 的 股价 下跌 他 的 股价 下跌 呢 就 导致 了 他 的 债券 评级 被 下调 然后 没有 人买 他 的 债券 了 他 企业 融资 困难 就 导致 了 企业 的 股价 进一步 的 下跌 而 这个 下跌 又 带来 了 进一步 的 恶性 的 影响 最终 呢 导致 了 雷曼 兄弟 破产 所以 呢 我们 在 下跌 中 去 买进 一些 金融股 的 时候 一定 要 特别 的 小心 那 我们 简单 的 跟 大家 介绍 了 这 三点 哈 就 从 基本面 上 怎么 去 分析 一家 企业 的 问题 我们 就 大致 清楚 了 那 这个 时候 可能 大家 会 问哈 那 我们 刚才 提到 的 这个 技术 方法 也就是说 各股 强于 大盘 的 这种 技术 方法 那能 不能 用于 操作 这 一类 的 股票 呢 哎 那 也 是 可以 的 那 我们 首先 仔细 看 一下 邱国洛 先生 对于 这样 的 股票 的 要求 哈 我们 发现 他 的 要求 是 这家 企业 面对 的 是 能够 解决 的 不 具有 反身 性 的 问题 然后 呢 我们 在 市场 过度 反映 之后 去 买进 那 这个 情况 哈在 技术 分析 上 专门 有 一个 词 叫做 操作 超跌 鼓 所以 呢 哎 我们 现在 要 考虑 的 就是 怎么 把 那种 跌不动 的 思维 把 那种 强于 大牌 的 思维 用于 超跌 鼓 操作 上 一般而言 哈 我们 会 使用 超跌股 转墙 这个 概念 也就是说 呢 尽管 说 超跌股 他 有着 比较 大 的 上涨 空间 但是 呢 我们 不 盲目 的 去 买 金 实际上 呢 任何 一只 股票 超跌 就 肯定 有 他 超低 的 理由 如果说 我们 盲目 买 的话 呢 风险 就 会 比较 大 我们 要 等 他 转为 强势 了 之后 再 去 买 那 你 说 转为 强势 什么 意思 呢 其实 还是 跟 大盘 去 做 对比 最 典型 的 走势 呢 就是 大盘 还 在 创新 低 还 在 往 下跌 但是 呢 这个 超跌股 他 不再 创新 低 了 你 比如说 大家 还是 去 看 2008 年 的 雄势 那 你 会 发现 呢 那 当时 地产股 在 整个 雄市 里边 都 是 超跌 的 下跌 幅度 明显 的 大鱼 大盘 但是 呢 在 10 月末 大盘 还 在 创新 低 还 跌破 了 9 月 中旬 的 低点 的 时候 我们 发现 地产股 不再 创新 低 了 他 不再 跌破 前面 9 月份 的 低点 了 这 说明 什么 这 说明 地产股 他 已经 转为 了 强势 板块 已经 转为 了 强势股 了 这个 时候 呢 我们 就 可以 去 买进 了 那 为什么 我们 这个 时候 就 可以 买 了 呢 原因 在于 哈 这个 时候 地产股 呢 他 不仅仅 因为 超跌 而 具有 了 足够 的 上涨 空间 了 他 还 因为 强势 而 有 了 兑现 这个 空间 的 可能性 了 所以 呢 买进 的 价值 是 非常 非常 高 的 那 讲 到 这哈 我们 今天 的 内容 就 可以 结束 了 我们 最后 呢 再 简单 的 总结 一下 怎么样 才 能够 安全 的 去 抄底 呢 那 如果说 是 大盘 走出 了 雄市 拖累 了 个股 那么 我们 就要 更 多 的 去 关注 个股 的 品质 去 买进 那些 高品质 的 股票 但 如果说 是 个股 问题 带来 的 下跌 我们 就要 仔细 的 去 辨别 这 是不是 可以 解决 的 不 具有 反身 性 的 问题 如果 是 的话 呢 我们 就 等 市场 过度 反应 了 之后 去 买进 那 为了 帮助 我们 更为 直观 的 观察 市场走势 我们 还 聊 了 一个 可以 搭配 的 技术 方法 就是 我们 把 个股 跟 大盘 去 做 对比 那 如果说 个股 跌不动 个股 跌 的 比 大盘 少 那么 这样 的 股票 就是 最 具有 投资 价值 的 在 这样 的 综合 判断 之下 哈 我们 就 能够 安全 的 在 低位 买进 而 不是 盲目 的 去 借费 到 了