逆向 投资 丛林 法则 (5) The law of the jungle for contrarian investing (5)

行为 金融 是 对抗 我们 内 心中 的 杰西 利弗莫 尔 的 一个 强大 的 武器 至少 这 就是 行为 金融 该 起 的 作用 近年来 这个 领域 已经 从 如何 控制 自己 转 到 如何 击败 市场 行为 金融 基金 声称 可以 在 识别 和 利用 群体行为 错误 方面 具有 优势 而且 因此 收取 较 高 的 管理费 这 在 他 与 群体 博弈 时 很 有用 但 这 不是 行为 金融 行为 金融 是 关于 识别 你 自己 的 认知 错误 避免 自己 重复 犯错 的 学问 而 不是 为了 利用 别人 的 错误 心理 假定 其他人 总是 愚蠢 的 有时 是 傲慢 的 有时 是 既 愚蠢 又 傲慢 的 这 不是 博弈 的 好 起点 新奇 的 行为 金融学 头 听 起来 可能 有 帮助 但学头 从来不 会 帮助 任何人 进行 更好 的 投资 自我 控制 可能 听 起来 并 不 性感 但是 真正 的 行为 金融学 比 时尚 的 行为 金融 能 给 你 带来 更 多 的 好处 投资 中 充满 了 各种 挑战 要 挑战 情绪 与 自己 的 贪婪 和 恐惧 作 斗争 一个 大 问题 是 保护 你 的 大脑 和 灵魂 不 受 现代 媒体 制造 的 全天候 噪声 的 折磨 人类 还 做 不到 这 一点 早 在 石器时代 的 祖先 就 已经 形成 了 人类 现在 的 样子 我们 的 大脑 从 没有 进化 到 要 过滤 掉 我们 不 认识 的 距离 较远 的 人们 发出 的 各种 不同 意见 我们 的 祖先 从不 需要 这样 做 他们 了解 每个 人 知道 该 信任 谁 这 在 我们 的 祖父 辈 甚至 高 祖 这 一代 都 是 这样 的 如今 很少 有 祖辈 在 某地 生活 但 有些 人 是 这样 的 你 可能 就是 大部分 人 是 为了 读书 工作 伴侣 迁居 甚至 只是 随遇而安 流落 到 此 很多 人 甚至 迁居 了 不止一次 美国 国内 迁徙 随着 婴儿 巢 一带 退休 而 不断 加快 迁徙 一代人 是 有史以来 最 喜欢 迁移 的 一代 但是 从 进化 的 角度看 这 都 是 进来 的 事情 从 文明 降生 到 19 世纪 的 大部分 时间 里 人们 的 生活 都 比较简单 生老病死 在 一个 社区 迁移 是 比较 新鲜 的 事情 极少 发生 每个 人 的 名声 都 比较稳定 大家 都 相互 知根知底 但 同样 适用 于 20 世纪 大多数 时间 的 媒体 在 我 父亲 的 黄金 时期 当 我 还是 一个男孩 和 年轻人 时 有 三个 电视网 一份 全国性 报纸 和 一份 当地 报纸 很多 大城市 都 有 早报 和 晚报 住 在 郊外 的 人 和 城里人 都 会 读 当地 报纸 金融界 有 四份 可信度 高 的 杂志 福布斯 财富 商业 周刊 和 八轮 周刊 在 上面 发表文章 的 要求 很 高 发表文章 的 人 只能 是 几个 主要 编辑 和 发行人 这种 情况 在 20 世纪 80 年代 开始 改变 当时 有线电视 成为 主流 特德 特纳 开始 播报 24 小时 全球 新闻 电视频道 为了 争夺 观众 使 新闻 逐渐 变成 了 娱乐 最终 形成 今天 的 性感 主播 大奖 送人 听闻 的 故事 的 局面 客观 和 可信 的 着 灰色 西服 的 播音员 比如 爱德华 墨罗 和 沃尔特 克朗 凯特 诞出 了 取而代之 的 是 浮华 的 观点 和 偏见 然后 出现 了 互联网 颠覆 了 新闻 搅乱 了 印刷 媒体 由于 互联网站 以极 低 的 广告 价格 抢走了 传统 出版物 的 读者 和 广告商 导致 后者 解雇 了 大量 资深 记者 与 编辑 影响 了 报道 的 准确性 和 视角 那些 资深 新闻 人士 的 好日子 结束 了 取而代之 的 是 薪酬 更 低 的 年轻 携手 老 的 知识结构 消失 了 即便 你 再 读 一份 主要 的 财经 出版物 其中 的 文章 都 像是 娱乐 小报 记者 写 的 你 可以 从 他们 描写 事件 的 风格 中 看出 每件事 都 是 重大 的 对 他们 而言 都 是 史无前例 的 因为 他们 没有 经历 过 那段 历史 很多 人 把 学校 教 的 经济 理论 当做 事实 不 知道 现实 早已 将 他们 政委 更 重要 的 是 我们 有 博客 圈 那里 不 需要 经验 也 不 存在 编辑 标准 任何 一个 12 岁 的 孩子 都 可以 开 博客 在 互联网 上 发表 他们 各种 不 成熟 的 意见 有些 人 因此 而 大出风头 作者 隐藏 在 假名 后面 可以 让 自己 免除 承担 个人 责任 少 有人 费心 去 查证 事实 筛选 来源 或者 验证 内容 的 真实性 这是 一个 全新 的 世界 一个 新 领域 并 不 总是 安全 的 但是 有 一件 事是 没有 改变 过 的 新 媒体 仍然 延禧 着 古老 的 真理 坏消息 才 最好 卖 威廉 兰 道夫 赫斯特 和 约瑟夫 普利策 在 19 世纪 90 年代 证明 了 这种 说法 他们 争相 用 耸人听闻 的 坏消息 抢 对方 的 风头 读者 很 买账 首页 财经新闻 可能 不是 赤裸裸 的 血腥 但 总是 带有 血腥 的 隐喻 下跌 的 股票 和 令人 失望 的 数据 最 叫做 短视 的 损失 规避 受到 责难 记者 和 出版 人 本能 的 知道 人们 对 损失 的 感受 强于 收益 因为 损失 冲击 了 价值 所以 我们 对 损失 的 惧怕 要 多于 从 未来 得到 的 快乐 没有 人会 通过 看 新闻 或读 报纸 就 能 了解 这个 世界 发生 的 一切 我们 想 知道 坏消息 和 风险 并 做好 准备 无忧无虑 卖不动 报纸 恐惧 可以 媒体 并 不是 慈善机构 并 不会 出于 善心 把 客观事实 告诉 我们 他们 也 是 为了 赚钱 他们 通过 操控 和 强化 我们 本能 的 与生俱来 的 恐惧 赚钱