一口气 了解 硅谷 银行 倒闭 危机 (1)
这 一个 礼拜
我 真的 是 被 你们
各种 私信 留言 评论
一顿 狂 轰乱 炸
姐姐 快 来 讲讲 硅谷 银行 吧
银行 倒闭 了
我 的 币 都 准备 好 了
行 那 就 都 听 你们 的
你 看 我 这 牙 刚 做 个 小 手术
现在 这 脸 还 连 青 带 肿 的
你们 要是 看着
觉得 实在 是 太 尴尬 了
太 搞笑 了
光 听 也 是 会 收获 满满 的
今天 咱们 就 来 聊 一 聊
这个 硅谷 银行
3月 9号
美国 一家 不算 很大 的 Silvergate 银行
宣布 倒闭
紧接着 3月 10号
比 它 大 上 几十倍 的
全美 第十六 大 银行
硅谷 银行 也 资不抵债 关门 了
成 了 美国 历史 上 的
第二 大 银行 倒闭 事件
紧接着 两天 之后
这 周末 还 没 过 完
美国 第二 十大 银行 Signature Bank
也 宣布 倒闭
成 了 全美 第三 大 银行 倒闭 事件
美国 中小银行 的 股票
普遍 暴跌 20% 到 80% 不等
超过 20家 银行 股票 停牌
而 这 一切
都 发生 在 短短的 一周 之内
首先 咱 看 这次 银行 倒闭
它 影响 到底 有 多 大
有些 人 可能 觉得
不是 全美 第十六 大
和 第二 十大 银行 吗
都 没 听说 过
又 不是 摩根 大通 倒闭 了
那 有 什么 可怕 的
美国 有 超过 上 千家 银行
你 看
20092010年 那会儿
每年 都 有 超过 140家 银行 倒闭
那 你 平均 算 下来
一个 礼拜 也 有 三家 银行 倒闭 吧
这 才 刚 第一个 礼拜
出现 三个 银行 倒闭
你 说 媒体 大惊小怪 个 什么 劲
这回 可真 不 一样
关键 就 在于 它 的 体量
今年 虽然 咱 数量 不 多
但是 质量 贼 高
2009年
全年 140家 银行 倒闭
总资产 加 起来 才 1709亿
还 没有 硅谷 银行 一家 多
2010年 157家 银行 倒闭
总资产 也 才 965亿
也 不 抵 这个 Signature Bank 一家 多
所以 这 2023年
才 两个 银行 倒闭
这个 量 直接 干翻 了 危机 两年 的 量
当然 2008年
也 有 3700 多 亿
确实 更 多
咱 刚才 不是 说
今年 是 历史 第二
和 第三 大 倒闭 事件 吗
那个 最大 的 就 发生 在 2008年
不过 不是 雷曼 兄弟
那 是 投行
而是 华盛顿 互惠 银行
有 3070 亿
总之 你 看
2008年 金融危机 的 影响
咱 都 清楚 对 吧
这 才 一个 星期 倒闭 量
就 快 赶上 当时 那个 最高峰 时期 了
你 就 说 这 可怕 不 可怕
好 咱们 现在 清楚 了
这个 事 的 严重性
就 端正 了 态度
现在 听 小丽 来 给 你 好好 梳理 一下
硅谷 银行 Silicon Valley Bank 简称 SVB
1983年 就 成立 了
1988年 在 纳斯达克 挂牌 上市
你 听 名字 应该 就 知道
叫 硅谷 银行
所以 它 的 客户 就是 那些 创业 公司
尤其 是 在 硅谷 的 创业 公司 的
一些 存贷款 业务
一些 大 银行
总 觉得 初创 公司 钱 来得 快
但是 风险 大
所以 就 不 愿意
给 它们 提供 这种 服务
于是 硅谷 银行
就 成功 的 抓住 了 这个 市场
跟着 硅谷 一起 成长 起来 了
根据 它 2022年
第四季度 的 财报
它 的 客户
就 包括 了 美国 将近 一半 的
科技类 和 生命科学 类 的 初创 公司
虽然 它 员工 有 将近 9000人
但是 实体 的 支行 才 不到 20个
就是 因为 它 也 不 做 散户 的 生意
所以 我 估计
很多 即使 在 美国 的 朋友
就 它 崩盘 之前
可能 都 没听说过 这家 银行
而 它 股价
从 1988年 到 2022年底
市值 翻 了 700多倍
就 年化 收益率 平均 下来
有 百分之 二十 多
咱 把 它 换 成 对数 坐标
你 看 多么 平稳 的 涨势
那 在 崩盘 之前
已经 连续 五年
被 《福布斯》 评为
美国 年度 最佳 银行
你 看
这 《福布斯》 是不是 挺 厉害 的
我 就 感觉
怎么 每次 崩盘 它 都 能 预判 到
然后 2020年 不是 疫情 吗
美联储 降息 印钱
美国 又 来 个 5万亿 的 大 刺激
整个 市场 就 被 美元 给 托起来 了
流动性 暴涨
那 这 时候
这些 钱 肯定 就是 愿意
去 那些 高风险 高 收益 的 地方
也 就是 硅谷 那些 创业 公司
也 就是 硅谷 银行
那些 客户 的 手里 去 了
所以 硅谷 银行
从 2020 到 2021 这 两 年间
它 的 存款 量
就 从 600多 亿 美元
一下 翻 了 三倍
到 将近 1900亿美元
那 一看 这 幸福 来得 也 太 突然 了
就是 一时间 有点 不知所措
重点 来 了
这时候 SVB 它 就 干 了 一件 蠢事
也 是 一切 崩盘 的 开始
它 就 开始 疯狂 的 买入
长期 的 固定 收益 类 债券
你 看 它 这 两年
新增 的 1300亿 存款 里头
有 将近 三分之二
都 去 买 这个 长期 债
他 其实 是 这么 想 的
一下 我 拿 了 这么 多 存款
这 钱 又 不是 它 的
那 我 得 钱 生 钱 才能 赚钱
那 银行 赚钱 一般 就 两条路
要么 放贷 要么 投资
突然 一 下来 了 这么 多 钱
那 肯定 没法 直接
一下 把 这些 钱 全都 放贷 出去
所以 这时候 它 就 得 优先 考虑
拿 去 投资
其实 到 这儿 都 没 什么 问题
它 要是 真是 急于
把 这些 钱 都 贷 给 那些 创业 公司
那 麻烦 可能 就 更 大 了
那 投资 它 的 选择 其实 也 非常 有限
因为 美国政府 在 2008年 之后
对 银行业 的 监管 还是 比较 严格 的
就 储户 的 钱
你 肯定 不能 拿 去 炒股票 对 吧
你 得 把 大部分 的 钱 都 投 到
一个 所谓 的 叫 流动资产 Liquid Asset 上
就是 那些 流动性 高
几乎 没有 什么 违约 风险 的 资产 上
主要 也 就是 国债
或者 特别 优质 的 公司债
以免 发生 挤兑
那 既然 能 买 的 基本 也 就是 债券 了
那 硅谷 银行 就 选择 了
买入 大量 的 长期 债
因为 一般 情况 下
因为 一般 情况 下
它 长期 债 的 收益率
肯定 比 短期 债 要 高 对 吧
但是 现在 不 一样 了
当时 2020年 那会儿
不是 正好 降息
那 利率 真的 是 低 到 令人 发指
两年 期 的 国债 利率
才 不到 0.2%
那 跟 0 也 没 什么 区别 了
三十年 期 才 1.5%
硅谷 银行 当时 就 为了 追求
所谓 更 高 的 那个 收益率
苍蝇 腿 肉 也 是 肉
就 买 了 大量 的 长期 债券
换来 的 是 什么 呢
巨大 的 风险
咱 之前 也 聊过
这 债券 期限 越 长 风险 就 越 大
这个 长期 债券 的 利率 风险
也 就是 我们 经常 听说 的 一个 词
叫 久期 就 危险 它 是 非常 高 的
要是 一个 三十年 期 的 债券
利率 变动 1%
那 价格 就 要 跌 上
差不多 10% 到 20%
所以 你 看
硅谷 银行
为了 那 1.5% 的 收益率
这个 风险 是 巨大 的
那 我们 现在 知道
硅谷 银行 这一波 可是 亏惨 了
那 咱 就 来 看看
它 是 怎么样 一步 一步
上演 了 这个 教科书 式 的 亏损
这个 是 美国 十年 期 的 国债 利率
而 我们 知道 债券 的 价格 和 利率
是 负相关 的
所以 你 要 买 长期 债
它 的 收益率 大概 就是 这样
咱 就 用 这个 来 模拟 一下
硅谷 银行 它 买 那些 长期 债 的 走势
为了 看清楚
它 是 什么 时候 开始 买 的
咱们 再 加上 它 的 存款 量
你 看 2020年 美国 降息
债券 就 大涨
硅谷 银行 又 迎来 了 一 大批 的 存款
它 就 开始 买买 买 买买 买
2022年 初
就 差不多 流动性 也 收紧 了
存款 也 没 了
美联储 又 开始 加息
债券 迎来 了 十年 来 的 最大 跌幅
硅谷 银行 储户 这 一大半 的 钱
一千多 亿 美元
就 开始 亏亏 亏 亏亏 亏
你 看 全 赶上 了
一点 没 浪费 这波 下跌
其实 硅谷 银行 它 一 开始
也 不想 持有 那么 多 长期 债 的
这个 债 它 是 自己 变长 的
好奇 了 吧
咱们 来 稍微 小 拓展 一下
上 点 干货 硬菜
你 看 你 能 不能 跟上
实在 不行 你 就 跳 过去 也 行
你 看
它 这 1170亿 的 债券 投资 里边
有 14% 是 国债
而 主要 的 68% 都 投到 了
叫做 RMBS 和 CMBS 的 东西 上
MBS 就是 mortgage backed security
住房 抵押 贷款 证券
而 这个 MBS 它 有 一个 特点
叫做 负凸性 就是 negative complexity
具体 你 也 不 明白
就是 它 的 收益 曲线 长 这样
它 的 风险
会 随着 利率 的 增加 而 增加
也就是说
美联储 越 加息 它 久期 就 越长
就是说 它 自己 变 长 了
那 它 风险 就 越 大
那 它 亏 的 就 越 惨
你 看 2021年底 的 时候
硅谷 银行 的 平均 久期
只有 4.1 年
一年 之后 就 变成 6.2年 了
这 风险 一下 就 涨 了 50%
它 这个 投资 组合 的 风险
就 随着 美联储 的 加息
就 跟 你 抻 面条 似的 就 给 拉长 了
那 风险 变大 了 你 都 亏 这么 惨 了
那 您 赶紧 对冲 对 吧
可是 它 偏偏 全程 裸冲 还 不 止损
毕竟 之前 三十多年
也 都 是 这么 过来 的
可 问题 是 之前 三十年
美联储 没有 这么 疯狂 地 加息
最终 硅谷 银行 在 2022年
一年 就 亏了 150亿美元
你 要 知道
它 过去 三十年 总共 赚 的 钱
也 就 100亿美元 左右
就 这 一年
就 因为 一个 简单 的 投资决策 失误
全 亏光 了
好 那 你 说 为什么 这么 大 的 亏损
大家 会 不 知道 呢
就是 银行
它 对于 这种 债券 类 的 投资
假设 你 想 持有 到期
它 在 你 那个 投资 分类 里边
会 被 记到 一个
叫做 持有 到期 的 类别
就是 held to maturity
这样 财务报表 的 时候
就 可以 不 去 计算
因为 市值 波动 造成 的 那些 盈亏
反正 到期 的 时候
它 都 会 向 那个 票面 价值 收敛
也就是说 只要 我 把 这些 投资
放在 这个 持有 到期 的 账户 里边
就是 市场 也 不 知道
我 到底 亏 了 多少
而 硅谷 银行
恰恰 它 有 超过 四分之三 的 投资
超过 900 亿 美元
都 在 这个 账户 里
那 市场 就 没 太 注意
所以 说
你 要是 像 咱 刚才 那么 去 估算
你 可能 提前 也 就 知道 了
你 说 你 早点 知道 做空
那 岂不是 赚 翻 了 吗
好 那 现在 硅谷 银行
亏了 150 亿 美元
所以 说 已经 很 惨 了
但 这个 占 它 总 储蓄 还 不到 10%
而且 你 想 买 的 都 是 债券
亏损 也 是 暂时 的
也就是说 只要 还有 储户
源源不断 地 往 里 进 钱
它 其实 是 有 可能 蒙混过关
就是 混过去 这波 亏损
可是 好巧 不巧
2022年 流动性 收紧
你 想 年底 的 时候
那些 最大 的 科技 公司
都 上万 上万 的 裁员
那 初创 公司 就 更 绷 不住 了
融资 开始 迅速 下降
那 他们 就 得 持续 地
从 硅谷 银行 里 开始 提款
2022年 硅谷 银行 的 储蓄
从 2000亿
下滑 到 了 1750亿
那 就 麻烦 了 对 吧
本来 我 这波 亏损
还 想 放 在 那个 持有 账户 里边
让 它 神不知鬼不觉 的
就 那么 混 过去
这下 如果 储户 都 来 开始 取钱 了
那 就 麻烦 了
您 看 现在 市场 跌 这么 惨
那 硅谷 银行
肯定 是 不想 把 那些 债券 卖 了
浮亏 就 会 变成 实 亏了
所以 它 就 疯狂 地 去 找 这个 FHLB
也 就是 美国 联邦 贷款
美国 联邦 住房 贷款 银行
借 了 大概 300 亿 美元
来 填补 这个 空缺
算是 将 将 熬过 了 2022年
刚 熬 过去
硅谷 银行 又 来 了 一步 大 臭棋
它 就 寻思 着
我 这么 一直 借款 也 不是 个 事
这 利率 这么 高 也 太 贵 了
储蓄 也 在 持续 流出
投资 这边 也 不见 好转
不 行
我 得 想 一个 一劳永逸 的 解决办法
于是 3月 8号 周三 下午
它 就 宣布
要 卖掉 210亿美元 的 债券
实现 总计 18亿美元 的 亏损
关键 这 还 没 完
它 还 同时 宣布
要 发行 新股 和 优先股
来 融资 22.5 亿 美元
这招 是 怎么 说 呢
咱 用 文明 点 的 话 说
就 叫 愚蠢
这 基本 就 相当于
敲锣打鼓 在 告诉 市场 了
说 瞧 一瞧 看 一看
我 硅谷 银行 我 投资 亏钱 了
大家 也 都 撤资 了
我 现在 只能 变卖 资产 了
而且 还 不够
我 还 得 融点 钱
你们 快 给 我 点 钱
你 说 市场 它 能 不 慌 吗
3月 9号 硅谷 银行 股票
立刻 暴跌 超过 60%
穆迪 当天 就 把 它 的 评级
